中國(guó)基金報(bào)記者 泰勒

伊朗局勢(shì)引發(fā)關(guān)注后，流動(dòng)性危機(jī)意外襲來(lái)。

隔夜美股交易中，全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德的股價(jià)出現(xiàn)7%的大幅下跌。

據(jù)消息顯示，貝萊德對(duì)旗下一只大型私人信貸基金采取了贖回限制措施，原因是近期客戶的贖回申請(qǐng)量顯著上升。這一事件成為投資者對(duì)規(guī)模達(dá)1.8萬(wàn)億美元的私人信貸行業(yè)產(chǎn)生擔(dān)憂的最新信號(hào)。

貝萊德管理的HPS Corporate Lending Fund（HLEND企業(yè)貸款基金）規(guī)模達(dá)260億美元，是全球最大的非上市商業(yè)發(fā)展公司（BDC）之一。該基金在周五的聲明中指出，股東申請(qǐng)贖回的份額占比達(dá)9.3%，但管理層決定將回購(gòu)比例限制在5%。

此次申請(qǐng)贖回的份額總價(jià)值約為12億美元，然而投資者最終僅能收回約6.2億美元，這一金額與基金去年年底可用于贖回的資金規(guī)模相當(dāng)。

這是自去年年底以來(lái)，大型私人信貸基金中較為突出的贖回限制案例。當(dāng)時(shí)，部分知名企業(yè)的倒閉引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)貸款標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)疑，投資者對(duì)私人信貸這一資產(chǎn)類(lèi)別的不安情緒逐漸加劇。此前，多數(shù)基金公司通常會(huì)選擇滿足更高的贖回需求，或通過(guò)其他途徑向投資者返還資金。

貝萊德表示，這一舉措符合其旗艦零售直貸產(chǎn)品HLEND已有的流動(dòng)性管理機(jī)制，也是該投資產(chǎn)品的“基礎(chǔ)性”設(shè)計(jì)特點(diǎn)。

貝萊德方面稱(chēng)：“若缺乏這一機(jī)制，投資者資金與HLEND所投私人信貸貸款的期限之間將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配?！?/p>

上月，這只非上市BDC按常規(guī)提出最多回購(gòu)5%份額的計(jì)劃。而在前一個(gè)周期，該基金面臨的贖回請(qǐng)求約為4.1%。

隨著市場(chǎng)對(duì)私人信貸行業(yè)貸款操作以及相關(guān)企業(yè)可能被人工智能顛覆的敞口感到擔(dān)憂，整個(gè)私人信貸基金領(lǐng)域正準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)潛在的贖回潮。

HPS Investment Partners是全球最大的另類(lèi)信貸管理公司之一，于去年被貝萊德收購(gòu)，這是貝萊德拓展私人資產(chǎn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的重要一環(huán)。

HPS高管在周五表示，限制贖回有助于基金在當(dāng)前充滿不確定性和高波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中把握“具有吸引力的投資機(jī)會(huì)”。

分析師認(rèn)為，當(dāng)贖回請(qǐng)求開(kāi)始超過(guò)常規(guī)5%的門(mén)檻時(shí)，像貝萊德這樣的公司面臨著是否向客戶提供流動(dòng)性的艱難抉擇。“HPS將贖回比例維持在5%的決定是合理的，這能保障非上市投資工具的完整性，避免基金被迫出售資產(chǎn)或增加杠桿。半流動(dòng)性基金本身就被設(shè)計(jì)和定位為流動(dòng)性有限的產(chǎn)品，尤其是在市場(chǎng)承壓時(shí)期?！?/p>

貝萊德旗下另一只私人信貸基金——BlackRock Private Credit Fund，截至去年年底資產(chǎn)規(guī)模約22億美元。該基金周五披露，投資者申請(qǐng)贖回的份額占比為4.5%，且將全額滿足這些贖回請(qǐng)求。

其他資產(chǎn)管理公司也在采取措施，以避免出現(xiàn)類(lèi)似HLEND的贖回限制情況。

本周早些時(shí)候，黑石的旗艦私人信貸基金滿足了創(chuàng)紀(jì)錄的7.9%贖回請(qǐng)求，部分方式是由公司及其員工出資承接部分贖回份額。

今年1月，Blue Owl Capital允許其一只專(zhuān)注科技領(lǐng)域的基金投資者套現(xiàn)約5.27億美元份額，占該基金凈資產(chǎn)的15%左右。

除貝萊德外，KKR、Ares Management等另類(lèi)資產(chǎn)管理公司的股價(jià)也出現(xiàn)大幅下跌。