1月20日晚間，上海期貨交易所（簡(jiǎn)稱“上期所”）發(fā)布通知，對(duì)銅、鋁、黃金、白銀等期貨品種的相關(guān)合約交易保證金比例及漲跌停板幅度進(jìn)行大范圍調(diào)整。

通知明確，自2026年1月22日（星期四）收盤結(jié)算起，銅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整至8%，套保持倉(cāng)保證金比例為9%，一般持倉(cāng)保證金比例為10%；鋁期貨已上市合約同步調(diào)整為漲跌停板幅度8%，套保持倉(cāng)保證金9%，一般持倉(cāng)保證金10%。上海國(guó)際能源交易中心也對(duì)國(guó)際銅期貨做出相同調(diào)整，其已上市合約漲跌停板幅度8%，套保持倉(cāng)保證金9%，一般持倉(cāng)保證金10%。

貴金屬領(lǐng)域，黃金期貨AU2602、AU2603、AU2604合約漲跌停板幅度上調(diào)至16%，套保持倉(cāng)保證金17%，一般持倉(cāng)保證金18%；AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合約漲跌停板幅度15%，套保持倉(cāng)保證金16%，一般持倉(cāng)保證金17%。白銀期貨AG2602、AG2603、AG2604合約漲跌停板幅度17%，套保持倉(cāng)保證金18%，一般持倉(cāng)保證金19%；AG2605至AG2701等遠(yuǎn)月合約漲跌停板幅度15%，套保持倉(cāng)保證金16%，一般持倉(cāng)保證金17%。

此次監(jiān)管降溫措施源于近期市場(chǎng)的火熱表現(xiàn)。有色金屬與貴金屬價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，白銀漲幅尤為突出，截至1月20日21時(shí)，倫敦銀現(xiàn)貨年初至今不到一個(gè)月漲幅已超30%。

國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)指出，這是近階段國(guó)際金屬價(jià)格高波動(dòng)且臨近春節(jié)長(zhǎng)假時(shí)，國(guó)內(nèi)交易所強(qiáng)化監(jiān)管、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的針對(duì)性舉措，目的是引導(dǎo)理性交易，維護(hù)市場(chǎng)秩序穩(wěn)定。

他分析稱，當(dāng)前國(guó)際大宗商品市場(chǎng)尤其是貴金屬與有色金屬板塊處于歷史級(jí)波動(dòng)周期，地緣政治緊張、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策不確定及關(guān)鍵礦產(chǎn)博弈等因素，推高了黃金、白銀、銅等戰(zhàn)略資源品價(jià)格，投機(jī)情緒高漲。價(jià)格短期脫離基本面過(guò)度上漲會(huì)積累流動(dòng)性與交割風(fēng)險(xiǎn)，不利于產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定和金融安全。交易所通過(guò)提高交易成本、擴(kuò)大波動(dòng)容忍空間，能抑制非理性短線投機(jī)，為市場(chǎng)降溫，構(gòu)筑平穩(wěn)運(yùn)行的“防火墻”，避免外盤波動(dòng)或資金集中進(jìn)出沖擊國(guó)內(nèi)投資者。

顧馮達(dá)建議市場(chǎng)參與者將風(fēng)控置于優(yōu)先位置：嚴(yán)格遵守新規(guī)則，按上調(diào)后的保證金要求評(píng)估倉(cāng)位與資金承受力，避免強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)整交易策略，減少高杠桿短線博弈，關(guān)注中長(zhǎng)期基本面；產(chǎn)業(yè)客戶應(yīng)加強(qiáng)套期保值，利用期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

今年以來(lái)上期所已多次出臺(tái)風(fēng)控措施：1月7日上調(diào)白銀AG2604、錫SN2602合約平今倉(cāng)手續(xù)費(fèi)，調(diào)整白銀保證金、漲跌停板及交易限額；1月15日調(diào)整錫期貨保證金、漲跌停板及交易限額；1月16日調(diào)整白銀、鎳期貨交易限額。