本文來(lái)自微信公眾號(hào)：極客公園，作者：Moonshot，編輯：鄭玄，原文標(biāo)題：《賺錢(qián)和 AI，Keep 都想要》

一份看似矛盾的財(cái)報(bào)背后，藏著Keep在AI浪潮中轉(zhuǎn)型的決心與階段性成果。

2025年，科技商業(yè)領(lǐng)域仍以“尋找增量”為核心，但Keep交出的財(cái)報(bào)卻呈現(xiàn)出“反常識(shí)”特征：總營(yíng)收16.37億元，同比下滑20.7%；平均月活躍用戶(hù)（MAU）從2024年的2992萬(wàn)降至2177萬(wàn)。

然而，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)2521.6萬(wàn)元，終結(jié)了2024年4.69億元的虧損，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整口徑下的首次全年盈利。

在流量時(shí)代，營(yíng)收下滑常被視為危機(jī)信號(hào)，但對(duì)步入第二個(gè)十年的Keep而言，這是主動(dòng)收縮與業(yè)務(wù)重組的結(jié)果——以規(guī)模換盈利，夯實(shí)商業(yè)基礎(chǔ)。

不過(guò)，靠削減業(yè)務(wù)和控制成本帶來(lái)的利潤(rùn)存在上限。盈利之后，Keep需明確下一個(gè)十年的增長(zhǎng)引擎。

01

財(cái)報(bào)里的“反常識(shí)”：

剝離“虛胖”業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)盈利

單看營(yíng)收與月活雙降，Keep 2025年似在減速，但拆解財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)可見(jiàn)，這是一次必要的業(yè)務(wù)優(yōu)化。

過(guò)去幾年，運(yùn)動(dòng)科技賽道為維持增長(zhǎng)敘事，不少平臺(tái)向重資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，Keep也曾涉足大型家用健身器械、智能手環(huán)等硬件領(lǐng)域。但供應(yīng)鏈復(fù)雜、倉(cāng)儲(chǔ)物流成本高、硬件利潤(rùn)率低等問(wèn)題，導(dǎo)致規(guī)模越大虧損越多。

2025年，Keep放棄“求規(guī)?！保D(zhuǎn)向“要利潤(rùn)”，將資源集中于會(huì)員訂閱和運(yùn)動(dòng)消費(fèi)品核心業(yè)務(wù)。營(yíng)收下滑的20.7%，主要源于主動(dòng)精簡(jiǎn)低毛利硬件產(chǎn)品線(xiàn)，以及上一年爆款I(lǐng)P賽事熱度消退帶來(lái)的階段性回落。

這一調(diào)整直接推動(dòng)毛利率連續(xù)第三年提升：2025年整體毛利率達(dá)52.2%，同比上升5.5個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)志著其從低毛利硬件制造商向高毛利科技服務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

細(xì)分來(lái)看，線(xiàn)上會(huì)員及付費(fèi)內(nèi)容毛利率高達(dá)71.0%，自有品牌運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品毛利率同比提升4.1個(gè)百分點(diǎn)至35.8%。其中，無(wú)需復(fù)雜售后的“裝備品類(lèi)”貢獻(xiàn)超60%的消費(fèi)品收入，較2024年提升15個(gè)百分點(diǎn)，且在大盤(pán)收縮下實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

業(yè)務(wù)聚焦、供應(yīng)鏈降本及AI對(duì)內(nèi)容制作成本的優(yōu)化，使Keep下半年利潤(rùn)顯著提升，全年經(jīng)調(diào)整盈利中約60%來(lái)自下半年。

告別低效硬件擴(kuò)張后，Keep底盤(pán)更穩(wěn)，但僅靠“減法”和“成本控制”的利潤(rùn)空間有限。面對(duì)月活下降，需找到提升用戶(hù)粘性與付費(fèi)意愿的新增量，而Keep的答案是AI。

02

AI深度落地，重塑用戶(hù)體驗(yàn)

過(guò)去一年，“科技+運(yùn)動(dòng)健康”賽道企業(yè)紛紛布局AI，但多數(shù)非巨頭企業(yè)因研發(fā)與算力成本高，僅通過(guò)接入通用大模型API包裝“AI助手”，淪為PR秀，難以拉動(dòng)留存與轉(zhuǎn)化。

Keep的破局關(guān)鍵在于構(gòu)建核心壁壘：其十年沉淀的140億條真實(shí)運(yùn)動(dòng)記錄（含心率、完成度等結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)），是新入局者無(wú)法復(fù)制的資產(chǎn)。

針對(duì)“AI能否替代私教”的爭(zhēng)議，Keep通過(guò)AI教練Kaka的迭代給出答案。

Kaka的進(jìn)化路徑從“工具”轉(zhuǎn)向“服務(wù)”：3月上線(xiàn)時(shí)僅能定制方案和基礎(chǔ)問(wèn)答；5月支持智能訓(xùn)練指導(dǎo)與飲食記錄評(píng)價(jià)；7月語(yǔ)音陪跑功能全量上線(xiàn)，具備運(yùn)動(dòng)記錄分析能力；9月覆蓋健身房場(chǎng)景，引入多教練模式并支持動(dòng)作視頻識(shí)別；11月體測(cè)教練上線(xiàn)，評(píng)估維度擴(kuò)展至睡眠、肌肉能力等。

數(shù)據(jù)顯示，Kaka累計(jì)為超130萬(wàn)人定制計(jì)劃，語(yǔ)音陪跑使用超2100萬(wàn)次，生成計(jì)劃完練34萬(wàn)次，識(shí)別350萬(wàn)張食物照片，AIGC訓(xùn)練計(jì)劃完練率追平人工定制水平，實(shí)現(xiàn)了成本降低與體驗(yàn)保障的平衡。

AI還重塑了用戶(hù)留存：高頻使用AI數(shù)據(jù)分析功能的用戶(hù)次日留存率達(dá)69%。盡管MAU下降，但會(huì)員滲透率從10.6%升至12.6%，月均用戶(hù)收入（ARPU）從5.8元增至6.3元，日活用戶(hù)運(yùn)動(dòng)率同比提升5.3個(gè)百分點(diǎn)至57.8%，次日留存率提升2.7個(gè)百分點(diǎn)至41.7%。邊緣用戶(hù)流失，高付費(fèi)意愿的核心用戶(hù)留存且活躍度提升，驗(yàn)證了AI對(duì)留存與付費(fèi)的拉動(dòng)作用。

03

構(gòu)建“AI運(yùn)動(dòng)生態(tài)”：實(shí)業(yè)與數(shù)據(jù)的融合

AI融入健身App易，但讓AI“懂運(yùn)動(dòng)”難。要將AI提升的留存轉(zhuǎn)化為規(guī)模化增長(zhǎng)，Keep需重新定位產(chǎn)業(yè)坐標(biāo)。

當(dāng)前賽道存在割裂：純AI大模型公司技術(shù)強(qiáng)但缺乏運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景與體能數(shù)據(jù)；傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)品牌有實(shí)體產(chǎn)品與線(xiàn)下渠道，但用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)后數(shù)字連接斷裂。Keep則兼具硬件裝備實(shí)業(yè)與高毛利AI服務(wù)，填補(bǔ)了兩者間的斷層。

2025年，Keep砍掉低毛利重資產(chǎn)后，消費(fèi)品業(yè)務(wù)收入7.8億元，裝備品類(lèi)占比超60%。這些瑜伽墊、啞鈴等硬件構(gòu)成了實(shí)體底座，持續(xù)產(chǎn)生數(shù)據(jù)，反哺服務(wù)能力。

十年積累的140億條運(yùn)動(dòng)記錄，已被拆解為17類(lèi)標(biāo)簽、700余項(xiàng)指標(biāo)，涵蓋運(yùn)動(dòng)頻率、飲食、恢復(fù)及滑雪、網(wǎng)球等專(zhuān)屬維度，形成不可復(fù)制的運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)體系。這使Keep的AI轉(zhuǎn)型更偏向“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的服務(wù)重構(gòu)”，可向飲食干預(yù)、睡眠管理等泛健康領(lǐng)域滲透。

04

All in AI：商業(yè)模式的深層變革

首個(gè)盈利年后，Keep將線(xiàn)上利潤(rùn)投入AI研發(fā)，計(jì)劃2026年上半年發(fā)布Keep AI全家桶，包括自研運(yùn)動(dòng)健康大模型Keepace.ai、主動(dòng)式AI Agent、AI Skill廣場(chǎng)及具象化IP“運(yùn)動(dòng)健康養(yǎng)生蝦”KeepClaw。

這看似“All in AI”，實(shí)則是商業(yè)模式的轉(zhuǎn)換：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，用戶(hù)付費(fèi)邏輯是“買(mǎi)課”；AI引入后，轉(zhuǎn)向“個(gè)性化服務(wù)”——?jiǎng)討B(tài)生成訓(xùn)練計(jì)劃、實(shí)時(shí)調(diào)整、語(yǔ)音陪跑等，用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的是AI驅(qū)動(dòng)的“私教服務(wù)”，交互從“任務(wù)觸發(fā)”轉(zhuǎn)向“持續(xù)關(guān)系”。

這種轉(zhuǎn)變需結(jié)合身體反饋與習(xí)慣養(yǎng)成，決定了Keep的AI轉(zhuǎn)型并非短期故事。但單純的計(jì)步工具或視頻播放器商業(yè)價(jià)值已見(jiàn)頂，Keep的軟硬件并行生態(tài)打法提供了新路徑，并實(shí)現(xiàn)首次盈利。

不過(guò)，“節(jié)流”盈利有上限，財(cái)務(wù)健康只是入場(chǎng)券。消費(fèi)理性下，功能疊加難支撐客單價(jià)增長(zhǎng)，Keep的AI需從“好用”走向“不可替代”，這依賴(lài)獨(dú)家數(shù)據(jù)、連貫服務(wù)與硬件場(chǎng)景的深度綁定，而三者的打通是技術(shù)與時(shí)間的雙重考驗(yàn)，也是Keep下一階段的核心挑戰(zhàn)。