單品依賴的破局之路仍未走通。

隨著夏季氣溫不斷升高，這款家家戶戶都離不開的經(jīng)典常備藥，又將迎來每年固定的銷售旺季——它就是藿香正氣口服液。

小到悶熱出行引發(fā)的中暑不適，大到換季帶來的腸胃紊亂、暑濕感冒，這款傳承古方的國民老藥始終是多數(shù)家庭的首選?？恐拥貧獾亩▋r和深入人心的功效認知，它常年穩(wěn)坐家庭常備用藥的TOP席位。

對普通消費者來說，它只是一瓶好用的夏日常用藥，但對生產(chǎn)企業(yè)太極集團而言，這瓶小小的口服液早已是撐起整個企業(yè)業(yè)績的頂梁柱?？恐鴱V泛的終端覆蓋和根深蒂固的用戶認知，藿香正氣口服液每年都能帶來穩(wěn)定可觀的營收，是太極集團最核心的現(xiàn)金流支柱。

早在五年前國藥集團入主太極集團時，市場就對這場整合寄予厚望：背靠央企的雄厚資金、完善產(chǎn)業(yè)資源和全國性渠道優(yōu)勢，太極應(yīng)該能擺脫對單一單品的依賴，靠著已經(jīng)成熟的市場運作能力，打造出下一個、甚至好幾個能和藿香正氣口服液比肩的大單品，徹底解決單品獨大的經(jīng)營風(fēng)險。

但五年過去，結(jié)果并未達到市場預(yù)期：即便有國資背書加持、坐擁成熟運營體系，太極至今都沒能孵化出另一款體量相當(dāng)?shù)谋贰?/p>

一、國民夏日剛需，銷量迎來下滑拐點

藿香正氣口服液不僅承包了幾代中國人的夏日記憶，更是把一家地方小廠一步步撐成了國內(nèi)知名的中藥企業(yè)。

太極的崛起要從90年代初的重慶涪陵說起：當(dāng)時的涪陵制藥廠規(guī)模小、年產(chǎn)值低，經(jīng)營一直舉步維艱。時任負責(zé)人盯上了藿香正氣這個千年經(jīng)典古方，決定靠品類創(chuàng)新打開市場缺口。

彼時市面上主流的藿香正氣產(chǎn)品大多是含酒精的藿香正氣水，不僅口感辛辣刺鼻，飲用體驗差，還有很多人群不能隨便用。1993年，太極完成了工藝升級，推出了完全不含酒精的口服液新劑型，藥性更溫和、適用人群也更廣，老人和孩子都可以放心用。同年這款新品正式上市，直接扭轉(zhuǎn)了工廠的經(jīng)營頹勢。

真正讓它成為國民神藥的，是太極極致的快消思路運營和鋪天蓋地的品牌宣傳。

從1995年開始，太極就持續(xù)在央視等主流平臺投放藿香正氣口服液的廣告，當(dāng)年的經(jīng)典廣告語至今還刻在很多人的記憶里，很快就打開了全國知名度。渠道端更是瘋狂深耕線下，產(chǎn)品鋪滿了連鎖藥店、社區(qū)超市、街邊便利店，把一款藥品做成了家家戶戶都要備的日常剛需，幾乎走到任何一家零售終端都能看到它的身影。

靠著親民定價、高頻剛需的消費屬性和全域覆蓋的終端網(wǎng)絡(luò)，再加上夏季本來就是暑濕病癥的高發(fā)期，藿香正氣口服液的市場規(guī)模逐年穩(wěn)步增長。2016年這款單品的年銷售額就突破了10億元，后續(xù)受疫情等因素推動，市場熱度持續(xù)走高，連續(xù)多年穩(wěn)居暑濕感冒類中成藥銷量第一的位置。

作為核心大單品，藿香正氣口服液一直占據(jù)太極營收的核心位置。2023年，藿香正氣口服液相關(guān)產(chǎn)品營收達到22.7億元，在太極集團醫(yī)藥工業(yè)板塊的占比超過兩成，妥妥是制造業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流支柱。

在消費者心中，它幾乎是“夏日萬能藥”：吹空調(diào)受涼、吃壞肚子、中暑頭暈、暈車暈船，抹一抹喝一口就能緩解，一瓶搞定多種小毛病。

可誰也沒想到，曾經(jīng)穩(wěn)賺不賠的夏日剛需，如今銷量卻在逐年下滑。

太極集團年報數(shù)據(jù)顯示，2024年藿香正氣口服液的產(chǎn)銷量雙雙跳水，全年產(chǎn)量幾乎腰斬，同比降幅超過50%，銷量也同步下跌了約35%。進入2025年，下滑趨勢還在延續(xù)，銷量再次微降約2%。

圖片來源于太極集團官方公告

銷量下滑的核心原因之一，就是后疫情時代的囤藥紅利消退。2022年市場曾經(jīng)出現(xiàn)恐慌性備藥潮，渠道端的庫存被推到了歷史高位。疫情結(jié)束后，消費回歸理性，大家不再盲目囤藥，只會按需采購。再加上同類競品越來越多、民眾消費習(xí)慣也在慢慢改變，藿香正氣口服液的銷量自然出現(xiàn)了回落。

單品紅利消退、核心基本盤松動，其實是行業(yè)迭代中的正常情況。市場本來期待，背靠國藥這個央企大平臺，手握資金、研發(fā)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同多重資源的太極，能夠盤活現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣、培育出新的增長點，再造一款能扛住營收的國民大單品。

但幾年改革落地、資源傾斜之后，市場期待的第二增長曲線并沒有出現(xiàn)。

二、“重營銷輕研發(fā)”的老格局，并未實質(zhì)改變

2021年國藥集團正式入主太極。當(dāng)時的國藥已經(jīng)擁有龐大的醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)，還有成熟的化藥、生物藥板塊，但在現(xiàn)代中藥領(lǐng)域，一直缺少一個擁有全國性品牌影響力的生產(chǎn)平臺，同時在西南市場的深度布局也比較薄弱。

拿下太極集團，既能補全國藥在中藥產(chǎn)業(yè)的布局短板，又能借助太極在川渝地區(qū)的渠道根基和品牌沉淀，打通西南這個關(guān)鍵區(qū)域市場，還能和國藥現(xiàn)有的全國物流網(wǎng)絡(luò)、覆蓋70萬終端的分銷體系形成深度協(xié)同。

而在國藥入主之前，太極集團常年背負高額債務(wù)，企業(yè)盈利能力持續(xù)走低，靠自身很難扭轉(zhuǎn)困局。引入國藥的央企資本，既能拿到資金支持緩解現(xiàn)金流壓力，也能借助大股東的行業(yè)資源、政策優(yōu)勢和全國分銷網(wǎng)絡(luò)，獲得轉(zhuǎn)型升級的機會。

國藥入主當(dāng)年，太極就大刀闊斧清理非主業(yè)資產(chǎn)、計提資產(chǎn)減值，當(dāng)年歸母凈利潤陷入虧損。隨后通過精簡組織、聚焦主業(yè)等一系列改革，業(yè)績在2022-2023年快速反彈?？傻搅?024年，受后疫情渠道高庫存、公司控貨修復(fù)渠道、子公司補繳稅款等多重因素影響，業(yè)績再次下滑。

進入2025年，太極“刮骨療毒”式調(diào)整開始顯現(xiàn)效果：雖然總營收還在下滑，但歸母凈利潤實現(xiàn)了反彈。不過這一輪業(yè)績回暖，大多是靠壓縮費用換回來的——銷售費用同比大降約50%，同時剝離虧損子公司、處置閑置資產(chǎn)，再加上政府補助，非經(jīng)常性損益貢獻了超過六成的利潤，也掩蓋了醫(yī)藥工業(yè)板塊營收下滑26%的真實經(jīng)營壓力。

圖片來源于巨潮資訊網(wǎng)

國藥擅長盤活存量資產(chǎn)、整頓企業(yè)經(jīng)營亂象，但沒能幫助太極打破它沿用多年的發(fā)展桎梏。經(jīng)過多年發(fā)展，太極已經(jīng)形成了近乎固化的經(jīng)營模式：靠著藿香正氣口服液和急支糖漿打出名氣之后，就一直沿用快消式營銷的打法，把資源重心都放在終端鋪貨、廣告宣傳上，對新藥研發(fā)、劑型創(chuàng)新的投入一直不足。

更值得注意的是，這種“重營銷、輕研發(fā)”的失衡結(jié)構(gòu)，在國藥入主之后也沒有得到實質(zhì)性改變。雖然太極研發(fā)費用的絕對值從2021年的1.03億元漲到了2025年的2.58億元，但研發(fā)費用占營收的比重始終徘徊在2%左右的低位。反觀同年，公司銷售費用已經(jīng)突破16億元，兩者差距十分懸殊。

針對未來是否會調(diào)整資源投入比例等問題，源媒匯此前已經(jīng)向太極集團董秘辦發(fā)送了問詢郵件，截至發(fā)稿還沒有收到回復(fù)。

懸殊的投入比例其實也能說明，太極的戰(zhàn)略重心還是偏向挖掘現(xiàn)有市場存量，而不是靠研發(fā)創(chuàng)造新的增量。

三、下一個爆款，依然在尋找途中

國藥入主太極集團，到現(xiàn)在已經(jīng)整整五年了。

五年間，面對著行業(yè)競爭加劇、集采常態(tài)化的多重壓力，太極也不得不走出舒適區(qū)：一邊給老產(chǎn)品延長生命周期，一邊押注新藥研發(fā)，想要復(fù)刻出第二個國民爆款，只是這條路走得異常艱難，未來也還存在很多不確定性。

太極走出的第一步，是深挖老藥的新價值，用循證醫(yī)學(xué)和二次開發(fā)拉長經(jīng)典產(chǎn)品的生命周期。對藿香正氣口服液，太極開展了全基因組泛GPCR靶點研究來明確它的藥效機制，同時還在拓展化療止吐、特應(yīng)性皮炎、腹瀉型腸易激綜合征等新適應(yīng)癥。

急支糖漿、通天口服液等多個核心品種，也先后入選了6項診療指南、2項專家共識，進一步筑牢了學(xué)術(shù)優(yōu)勢。這種打法不追求激進創(chuàng)新，但是能穩(wěn)住基本盤、拉長老產(chǎn)品的生命周期，屬于風(fēng)險較低的穩(wěn)健選擇。

第二步，太極則瞄準了全球熱門的創(chuàng)新賽道，想要在這里打造新的增長曲線。2025年，太極開始布局GLP-1領(lǐng)域，主打降糖適應(yīng)癥的司美格魯肽注射液生物類似藥，已經(jīng)提交了IND申請并順利拿到臨床批件，瞄準了這個年銷售額超160億美元的熱門市場。

2025年財報顯示，太極目前有重點研發(fā)項目60余項，其中包含1類新藥4項、2類新藥2項。從傳統(tǒng)中成藥，到化學(xué)藥、生物藥，太極一直在拓寬研發(fā)的邊界，想要通過多賽道布局，提高新產(chǎn)品落地成功的概率。

除了深耕醫(yī)藥主業(yè)，太極也跳出醫(yī)藥圈層試水消費市場。2024年5月，太極和天府可樂聯(lián)名推出了藿香味可樂，靠著反差感的創(chuàng)意成功出圈，是一次品牌年輕化的跨界嘗試。

為此太極還在當(dāng)年的財報里，新增大健康與國際業(yè)務(wù)的分類?？蛇@款被寄予厚望的藿香可樂，最終沒能達到預(yù)期熱度，出圈之后很快就沒了聲量。2025年，該板塊的營收同比縮水了三分之二，這場跨界嘗試最終沒能給太極帶來實實在在的營收增量。

圖片來源于太極集團官方公告

反過來在社交平臺上，小紅書上到處都是網(wǎng)友分享的藿香正氣口服液泡腳養(yǎng)生的內(nèi)容，民間已經(jīng)衍生出很多用法，足以說明這款產(chǎn)品的國民認知度依舊很高。

現(xiàn)在太極產(chǎn)品梯隊斷層的問題越來越明顯：除了藿香正氣口服液和急支糖漿兩大核心產(chǎn)品，其他品類的營收體量普遍很小，始終沒有誕生能扛起增長重任的新品。原本被寄予厚望的年輕化飲品、創(chuàng)新藥劑，都沒能獲得市場的廣泛認可，沒辦法形成新的營收增長點。

今年的盛夏消費熱潮如期到來，藿香正氣口服液的市場熱度依舊不減，但屬于太極集團的單品紅利時代，已經(jīng)在慢慢遠去。到今天為止，手握大量優(yōu)質(zhì)資源的國藥體系，終究還是沒能幫太極再造出第二個藿香正氣口服液。

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