本文來自微信公眾號(hào)：智東西，編譯：佳揚(yáng)，編輯：云鵬，作者：徐佳揚(yáng)

智東西5月27日消息，此前一天美國存儲(chǔ)芯片廠商美光科技股價(jià)大幅拉升19%，市值首次跨過1萬億美元大關(guān)，約合人民幣6.78萬億元。緊接著第二個(gè)交易日，韓國存儲(chǔ)芯片頭部廠商SK海力士股價(jià)盤中一度上漲11%，市值也成功站上1萬億美元，成為亞洲地區(qū)繼臺(tái)積電、三星電子之后，第三家市值突破萬億美元的企業(yè)。

▲美光科技近期股價(jià)走勢(shì)（來源：谷歌財(cái)經(jīng)）

▲SK海力士近期股價(jià)走勢(shì)（來源：谷歌財(cái)經(jīng)）

在生成式AI浪潮的強(qiáng)力推動(dòng)下，原本長(zhǎng)期隱藏在產(chǎn)業(yè)“幕后”的內(nèi)存芯片廠商，一躍成為了全球資本市場(chǎng)最受追捧的新核心。

01

美光股價(jià)單日暴漲19%

市值首次突破萬億美元

據(jù)CNBC報(bào)道，瑞銀近期將美光科技的目標(biāo)股價(jià)從原來的535美元，約合人民幣3628元，大幅上調(diào)至1625美元，約合人民幣1.1萬元，調(diào)整幅度直接翻倍。瑞銀分析認(rèn)為，隨著AI對(duì)整個(gè)內(nèi)存行業(yè)帶來的結(jié)構(gòu)性變化越來越清晰，美光的估值仍然有進(jìn)一步提升的空間。

CNBC分析指出，在全球AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的熱潮下，HBM、DRAM、NAND等各類存儲(chǔ)芯片的需求迎來了集中爆發(fā)。和傳統(tǒng)云計(jì)算時(shí)代相比，生成式AI模型需要更高的數(shù)據(jù)吞吐速度、更大的顯存容量以及更復(fù)雜的內(nèi)存架構(gòu)設(shè)計(jì)，這讓存儲(chǔ)芯片的行業(yè)地位和重要性快速提升。再加上AI服務(wù)器、推理集群以及智能Agent工作負(fù)載的規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，已經(jīng)在全球范圍引發(fā)了內(nèi)存供應(yīng)短缺的問題，美光、SK海力士這類存儲(chǔ)芯片廠商，自然成為這一輪供需失衡局面中最大的獲益者。

截至目前，美光股價(jià)今年以來已經(jīng)上漲超過兩倍，僅僅在幾周之前，它的市值才剛剛突破7000億美元。

與此同時(shí)，此前錯(cuò)過早期AI發(fā)展熱潮的英特爾也重新獲得了資本的青睞。過去一年時(shí)間里，英特爾股價(jià)上漲超過六倍，已經(jīng)接近歷史最高位。隨著美國政府不斷加大對(duì)本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的扶持力度，英特爾正試圖通過先進(jìn)封裝、晶圓制造以及AI服務(wù)器業(yè)務(wù)重新回到全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的核心位置。

02

SK海力士三星先后躋身萬億市值

韓國A股被AI行情徹底帶動(dòng)

在美光突破萬億市值的第二個(gè)交易日，SK海力士股價(jià)盤中一度上漲11%，推動(dòng)公司市值首次突破1萬億美元大關(guān)。從今年年初算起，SK海力士股價(jià)累計(jì)漲幅已經(jīng)接近250%。

作為AI芯片巨頭英偉達(dá)的核心HBM供應(yīng)商，SK海力士已經(jīng)成為全球AI供應(yīng)鏈中不可或缺的關(guān)鍵角色。

而就在幾周之前，三星電子的市值也已經(jīng)突破了1萬億美元。目前三星電子和SK海力士?jī)杉夜?，在韓國綜合股價(jià)指數(shù)（KOSPI）中的權(quán)重占比已經(jīng)超過40%。根據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)，韓國綜合股價(jià)指數(shù)從今年年初到現(xiàn)在已經(jīng)接近翻倍。

不過，市場(chǎng)也已經(jīng)開始擔(dān)憂韓國股市過于集中在AI賽道的風(fēng)險(xiǎn)。

有分析人士指出，隨著全球資本持續(xù)涌入少數(shù)AI概念股，韓國市場(chǎng)對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的依賴程度正在快速提升。一旦未來全球數(shù)據(jù)中心投資節(jié)奏放緩、供應(yīng)鏈出現(xiàn)波動(dòng)，或者芯片需求增速下滑，韓國股市很可能面臨更大的震蕩風(fēng)險(xiǎn)。

但也有不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這一輪AI行情遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

KB金融集團(tuán)全球投資策略師Peter Kim表示，目前SK海力士和三星電子的基本面仍然非常穩(wěn)固，而且兩家公司盈利預(yù)期的上調(diào)速度甚至超過了股價(jià)上漲速度，也就是說這些公司的估值實(shí)際上反而“變得更便宜了”。

他還指出，目前美光的市盈率大約在12倍左右，而SK海力士和三星電子的市盈率僅為6到7倍，AI帶來的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力還沒有完全反映在當(dāng)前股價(jià)當(dāng)中。

03

AI存儲(chǔ)供不應(yīng)求的格局仍將延續(xù)

AI帶動(dòng)存儲(chǔ)需求增長(zhǎng)不是短期行情，而是一個(gè)可能持續(xù)數(shù)年的產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)周期。韋德布什證券分析師Dan Ives近期把當(dāng)前的AI熱潮形容為“一場(chǎng)九局比賽剛打到第三局”，他認(rèn)為AI革命才剛剛拉開序幕。

Ives指出，目前HBM、DRAM和NAND閃存的市場(chǎng)需求已經(jīng)達(dá)到了歷史最高水平。隨著微軟、谷歌、Meta、亞馬遜這些全球云巨頭持續(xù)加碼AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，未來全球大型科技公司的AI相關(guān)資本開支總和可能會(huì)達(dá)到7250億美元，約合人民幣4.92萬億元。

在這樣的行業(yè)背景下，HBM供不應(yīng)求的局面短期內(nèi)很難得到緩解，而真正可能終結(jié)這一輪半導(dǎo)體超級(jí)周期的風(fēng)險(xiǎn)，還是產(chǎn)能過剩問題。

不過多位分析師都認(rèn)為，存儲(chǔ)行業(yè)新建產(chǎn)能往往需要數(shù)年的建設(shè)周期，因此短期內(nèi)供需失衡的狀態(tài)還會(huì)持續(xù)下去。

與此同時(shí)，AI投資熱潮也正在從美國科技股逐步擴(kuò)散到亞洲和其他新興市場(chǎng)。Rayliant Global Advisors首席投資組合經(jīng)理Philip Wool指出，過去市場(chǎng)主要關(guān)注英偉達(dá)這類美國AI龍頭企業(yè)，但現(xiàn)在資金已經(jīng)開始全面流向SK海力士、三星電子、臺(tái)積電這些AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的核心企業(yè)。

不過他也提醒，隨著市場(chǎng)對(duì)AI領(lǐng)域資本開支的預(yù)期越來越高，相關(guān)企業(yè)未來需要持續(xù)交出超出預(yù)期的增長(zhǎng)成績(jī)，才能支撐住當(dāng)前的估值水平。

04

結(jié)語：存儲(chǔ)芯片廠商集體起飛

AI資本狂潮仍在延續(xù)

這一輪全球存儲(chǔ)芯片巨頭集體突破萬億市值，其實(shí)就是AI產(chǎn)業(yè)硬件基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)爭(zhēng)的直觀體現(xiàn)。

當(dāng)前行業(yè)供需失衡的格局、頭部企業(yè)建立的技術(shù)與供應(yīng)鏈壁壘，都支撐著這一輪半導(dǎo)體超級(jí)周期延續(xù)下去。但與此同時(shí)，市場(chǎng)集中度偏高、估值博弈加劇、全球資本情緒波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，也為行業(yè)后續(xù)發(fā)展留下了不確定性。未來全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局，還會(huì)在AI浪潮中持續(xù)不斷重構(gòu)。