一批東南亞頭部企業(yè)正在集體奔赴港股。

東南亞企業(yè)扎堆赴港上市，已經(jīng)成為2026年港股市場最受關(guān)注的新變化。

港交所首席執(zhí)行官陳翊庭在今年2月對外披露，當前已有488家企業(yè)在港交所排隊等候上市，其中超過10家是來自海外的國際企業(yè)，而根據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)整理，這批計劃赴港上市的國際企業(yè)中，絕大多數(shù)都來自東南亞，業(yè)務(wù)覆蓋了金融科技、餐飲零售、出行服務(wù)等多個賽道。

沒錯，當下已經(jīng)有越來越多東南亞企業(yè)將香港選做上市的首選目的地，其中不乏各領(lǐng)域的頭部玩家：東南亞第二大集裝箱堆場運營商永康控股、母嬰營養(yǎng)補充劑企業(yè)科酈、東南亞頭部數(shù)字媒體娛樂集團MNC Digital都在遞表名單之中。

還有消息透露，目前已有十余家東南亞知名企業(yè)正在籌備赴港上市計劃，覆蓋餐飲、加密貨幣、航空、礦業(yè)等多個不同領(lǐng)域。

港股投資者熱情高漲，朋友圈加速擴容

我們先來看一組市場數(shù)據(jù)。

據(jù)統(tǒng)計，2026年1-4月，向港交所遞交上市申請的企業(yè)就達到了約317家，還不包含采用秘密遞表方式的企業(yè)，其中主板申請有312家，平均每日就有超過2.6家企業(yè)遞表，已經(jīng)成功上市的東南亞企業(yè)，更是給市場釋放了非常積極的信號。

今年1月13日，來自馬來西亞的土木工程承包商BBSB International Limited正式在港掛牌上市，發(fā)行定價為每股0.60港元。上市首日該股直接高開400%，最終收在3.00港元/股，一度成為港股投資者熱議的話題。

更讓人意外的是，BBSB在公開發(fā)售階段獲得了10745.13倍的超額認購，是近期港股市場少見的“超萬倍認購”新股。

作為港交所一季度募資規(guī)模最小的新股，一家來自馬來西亞的中小建筑企業(yè)，能在香港掀起這么大的認購熱度，本身就足以說明市場對東南亞新股的接納度。

在此之前登陸港股的東南亞企業(yè)也都拿到了不錯的上市成績：新加坡RNA技術(shù)公司覓瑞（Mirxes）、泰國椰子水龍頭IFBH，上市首日的漲幅分別達到了27.9%和42.09%。

市場的高熱度背后，是港股新一輪IPO熱潮開始向全球市場延伸的體現(xiàn)。

目前港交所的上市排隊序列中，已經(jīng)有超過10家來自東南亞的國際企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋金融科技、餐飲零售、出行服務(wù)等多個熱門領(lǐng)域。

比如已經(jīng)遞交申請的永康控股，是新加坡頭部、東南亞第二大集裝箱堆場營運商，在新加坡的市占率達到16.2%，全東南亞市占率為5.9%，主要為在東盟和中國運營的集裝箱航運公司、租賃公司提供服務(wù)。還有來自印尼的數(shù)字媒體娛樂集團MNC Digital，坐擁東南亞規(guī)模最大的民營內(nèi)容庫，數(shù)字內(nèi)容總時長超過30萬小時；同時運營RCTI+和SVOD平臺Vision+，兩大平臺加總的月活躍用戶達到約1.1億，該企業(yè)本身已經(jīng)在印尼交易所掛牌上市。

還有消息稱，泰國快餐巨頭美諾食品（旗下?lián)碛袧h堡王、冰雪皇后、Swensen's等品牌）、頭部加密貨幣交易所Bitkub、知名旅游平臺Traveloka；印尼礦業(yè)上市公司MerdekaGoldResources；馬來西亞廉價航空亞洲航空（AirAsia）的母公司Capital A（壹必投集團），以及越南綜合集團Vingroup旗下的電動出租車運營商GSM，都計劃赴港上市。

這些來自曼谷、雅加達、吉隆坡、胡志明市的知名企業(yè)，正集體奔赴香港資本市場，書寫出東南亞企業(yè)“北上”融資的新故事。

有分析人士指出，對國際企業(yè)來說，選擇流動性充足的市場上市更符合股東利益，而港股一級IPO市場和二級市場的活躍度剛好能滿足要求；除此之外，在港上市的企業(yè)還有機會被納入港股通，能進一步拓寬投資者范圍，同時提升企業(yè)在內(nèi)地市場的品牌知名度。

港交所行政總裁陳翊庭表示，近年來港交所在國際場合的關(guān)注度越來越高，這背后反映出全球投資者正在積極尋求資產(chǎn)多元化配置，希望抓住香港、內(nèi)地以及亞洲市場的投資機遇。

在港股IPO市場迎來良好開局的背景下，多家機構(gòu)都對2026年港股IPO市場表現(xiàn)給出了樂觀預(yù)判。

瑞銀全球投資銀行部副主席、亞洲企業(yè)客戶部聯(lián)席主管李鎮(zhèn)國表示，對港股下半年走勢持樂觀態(tài)度，有信心恒指年內(nèi)能突破30000點，同時預(yù)計全年港股新股市場的募資總額可以達到3500億-4000億港元，IPO上市數(shù)量在150-200宗之間。

華泰證券預(yù)計，2026年港股主板IPO的融資規(guī)模大約在3100億港元，上市企業(yè)數(shù)量在100家左右；德勤則預(yù)測，2026年香港新股市場會有約160只新股掛牌，融資額不低于3000億港元。

為什么東南亞企業(yè)偏偏選中香港？

如此多東南亞企業(yè)集體選擇赴港上市，并不是偶然事件。

沙利文捷利（深圳）云科技投研總監(jiān)袁梅分析認為，港股IPO市場以及二級市場的活躍表現(xiàn)，是吸引東南亞企業(yè)赴港上市的核心原因。

其實企業(yè)選擇上市地點，核心關(guān)注三個要素：充足的流動性、更高的估值水平、便捷的融資環(huán)境，而當下的港股市場，這三個條件都完全能滿足。

首先看資金層面：2025年港股IPO市場總募資額達到2867億港元，同比大漲225.9%，時隔四年重新回到全球募資額第一的位置。瑞銀全球投資銀行部亞太區(qū)股票資本市場聯(lián)席主管胡淩寒指出，進入2026年，截至目前港股新股已經(jīng)完成募資1520億港元，同比增長130.5%。

再看投資回報：2025-2026年港股新股的賺錢效應(yīng)已經(jīng)達到近年最高水平。截至4月末，2026年上市新股的平均首日收益率約為48.3%，比去年的36.6%進一步提升，遠高于2019-2024年8%左右的平均水平；新股平均破發(fā)率也從去年的27%下降到12%。值得關(guān)注的是，今年上市的新股短期整體表現(xiàn)亮眼，上市后5天平均上漲10.6%，上市后20天平均上漲11.1%。

最后是融資便利性：港交所此前推出了全新可持續(xù)金融平臺STAGE，是亞洲首個覆蓋多資產(chǎn)類別的可持續(xù)金融產(chǎn)品平臺，核心目的就是吸引國際企業(yè)赴港上市；除此之外，港交所已經(jīng)先后和泰國證券交易所、印尼證券交易所、新加坡交易所、馬來西亞交易所達成認可交易所安排。

陳翊庭公開表示：“我們和馬來西亞交易所簽署了合作備忘錄，會共同探索開拓更多雙重上市的路徑。目前已經(jīng)有超過150家東南亞企業(yè)在香港上市，累計融資金額超過43億美元，香港已經(jīng)成為東南亞企業(yè)最青睞的海外上市地點?！?/p>

加上從2025年開始，國際資金出現(xiàn)大幅回流港股的趨勢。根據(jù)高盛的觀察，2024年初市場處于低位時，國際長線基金參與中資發(fā)行人IPO項目的比例只有10%-15%，而近期這個比例已經(jīng)上升到85%-90%。

現(xiàn)在選擇赴港上市融資，確實已經(jīng)進入了最好的時間窗口。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤指出，客觀來看香港能獲得全球資本青睞，一方面是自身依然保持著很強的吸引力，近年來多項國際金融中心評價指數(shù)中，香港都穩(wěn)定排在第三位，僅次于紐約和倫敦；另一方面，內(nèi)地經(jīng)濟穩(wěn)中有進、提質(zhì)增效的發(fā)展態(tài)勢，也給香港的金融地位提供了重要支撐。

除了融資，香港還有不可替代的戰(zhàn)略價值

如果只把原因歸結(jié)為資金充足，那還是把這件事看得太淺了。

真正讓東南亞巨頭集體奔赴港股的核心，是香港能提供的獨特戰(zhàn)略價值。

MNC Digital在招股書中明確表示，選擇在香港上市，是為了搭建進軍亞洲市場的戰(zhàn)略門戶，并且將香港看作“亞洲最便捷、最容易對接的金融中心之一”，希望借此提升企業(yè)區(qū)域知名度，對接更多國際資本。

說白了就是：企業(yè)不只是來融資的，更是想借助香港這個平臺，打開更大的市場空間。

事實也確實如此，香港擁有獨一無二的雙重定位：既完全融入全球資本體系，又能深度對接中國內(nèi)地市場。一方面，香港作為全球自由港，資本流動不受限制，法律體系和國際接軌，投資者結(jié)構(gòu)多元（機構(gòu)投資者占比超過60%），完全可以滿足企業(yè)國際化融資的基礎(chǔ)需求；另一方面，通過滬深港通機制，港股可以直接對接內(nèi)地超百萬億規(guī)模的居民財富和機構(gòu)資金——2025年滬深港通南向資金累計凈流入超過1.4萬億港元，南向資金對港股的配置比例一直在提升，能給上市企業(yè)帶來持續(xù)的流動性支撐。

不過，雖然今年是港股IPO大年，但市場也依然存在調(diào)整壓力，對來自東南亞的境外企業(yè)來說更是如此。

首先，根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前已經(jīng)有近20家馬來西亞企業(yè)在港股上市，但大多數(shù)企業(yè)的市值只有1億-10億港元，部分企業(yè)市值長期低于3億港元，基本沒有進入港股主流資金的關(guān)注范圍。

一位投行人士也提醒了現(xiàn)實問題：如果外國企業(yè)沒有和中國市場相關(guān)的業(yè)務(wù)或概念，在香港上市可能很難吸引投資者關(guān)注，換句話說，只具備東南亞背景不夠，需要讓香港和內(nèi)地投資者看懂企業(yè)價值，才愿意出手投資。

其次是全球經(jīng)濟環(huán)境帶來的潛在壓力。華泰證券的港股策略研報指出，當前港股依然面臨兩大外部挑戰(zhàn)：一方面，原油供給沖擊的影響即將到達集中釋放的臨界點；另一方面，通脹預(yù)期推高全球國債利率，而貨幣政策應(yīng)對供給沖擊的作用有限。華泰證券建議，以盈利端的確定性應(yīng)對估值和流動性壓力，沿著現(xiàn)金流確定性、產(chǎn)業(yè)趨勢確定性兩條主線布局。

最后是年內(nèi)即將到來的解禁潮。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至5月19日，2026年港股市場的解禁規(guī)模已經(jīng)達到1.55萬億港元，從月度數(shù)據(jù)看，解禁高峰集中在下半年，7-12月的解禁規(guī)模就有1.15萬億港元，占全年的七成以上，其中9月會是年內(nèi)解禁規(guī)模最高的月份。

這次港股解禁潮呈現(xiàn)跨年度、分批釋放的特點，市場擔心規(guī)模超萬億的解禁壓力會拖累大盤走勢，尤其是對流動性偏弱的小盤股影響會更大。

廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明認為，一級市場的融資抽資并不會對港股走勢產(chǎn)生決定性影響。2025年港股兩次IPO高峰分別在5月和9月，當時恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)都取得了正收益，9月甚至出現(xiàn)了放量上漲的行情。拉長時間維度看，IPO高峰、募資高峰（包含上市后再融資，也就是配售、供股、代價發(fā)行）并不會扭轉(zhuǎn)港股的原有趨勢，典型的例子就是2010年、2014-2015年、2017年、2020年、2025年，港股的募資高峰都對應(yīng)著港股牛市，背后的原因可能是港股市場整體好轉(zhuǎn)后，企業(yè)有擴張需求，才會選擇在市場相對高點進行融資。

劉晨明認為：“港股IPO不會導(dǎo)致市場走熊，甚至可能因為市場對港元需求大幅增加，港元匯率觸及強方兌換保證，香港金管局會在銀行間市場釋放流動性，帶動HIBOR利率下降，反過來推升港股走牛，去年4-5月就是這樣的情況?！?/p>

這一輪東南亞企業(yè)赴港上市熱潮，表面看是企業(yè)選擇上市地的市場行為，深層邏輯則是在東南亞本土市場流動性收緊、全球資本加速重新配置亞洲資產(chǎn)的背景下，香港正憑借制度改革的主動性、成熟的金融基礎(chǔ)設(shè)施，以及獨一無二的資本通道定位，成為連接?xùn)|南亞實體經(jīng)濟和國際資本市場的核心樞紐。

陳翊庭表示，近年來港交所在國際場合的關(guān)注度越來越高，這反映出全球投資者正積極尋求資產(chǎn)多元化配置，希望把握香港、內(nèi)地以及亞洲市場的投資機遇。港交所會繼續(xù)利用好各類國際平臺“講好香港故事”，香港作為連接內(nèi)地和世界的國際金融中心的角色會進一步穩(wěn)固。

展望未來，隨著越來越多國際企業(yè)將香港選為境外上市首選地，港股市場會持續(xù)吸引全球創(chuàng)新企業(yè)和資本流入，我們也會持續(xù)關(guān)注東南亞企業(yè)赴港IPO的后續(xù)進展。

參考資料：

[1]《港股IPO全鏈條解析與投資策略》，瑞銀國際

[2]《懸頭之劍？——26 年港股IPO和解禁潮展望》，廣發(fā)證券

[3]《上市直通車：中國企業(yè)港股IPO制度透析與實戰(zhàn)攻略》，王賀

本文來自微信公眾號 “霞光社”（ID：Globalinsights），作者：唐飛，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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