高瓴加持，1400億IPO敲鐘：思格新能源成AI儲能第一股
4月16日，思格新能源正式登陸港交所，摘得“AI儲能第一股”桂冠。此次IPO發(fā)行價324.2港元，開盤即大漲近80%，市值突破1400億港元，在港股市場寫下亮眼一筆。
招股階段，公司獲1102倍超額認(rèn)購，基石投資陣容堪稱豪華，累計認(rèn)購約2.8億美元，淡馬錫、高盛資產(chǎn)管理、高瓴、瑞銀、法國巴黎銀行、CPE源峰、博裕資本、景林資產(chǎn)、富國基金、中國太保、正大機器人有限公司、工銀理財?shù)葒鴥?nèi)外頂級機構(gòu)均在列。
高瓴創(chuàng)始合伙人李良評價思格新能源掌舵人許映童為典型的「產(chǎn)業(yè)牛人」。2022年，這位產(chǎn)業(yè)界元老帶領(lǐng)團隊創(chuàng)立思格新能源，從起步就選擇了“難而正確”的道路，專注用AI重新定義儲能。高瓴自天使輪起連續(xù)押注兩輪，成為其最大外部投資方。
思格新能源創(chuàng)始人、董事長兼CEO許映童（左）與高瓴創(chuàng)始合伙人李良（右）
從成立到IPO不足4年，中國企業(yè)港股IPO最快紀(jì)錄再次被刷新。
產(chǎn)業(yè)大牛敲鐘，高瓴重倉背后
思格新能源的崛起，核心在于靈魂人物許映童。
對圈外而言，許映童的名字或許陌生，但在光伏領(lǐng)域卻是響當(dāng)當(dāng)?shù)拇嬖冢?3年產(chǎn)業(yè)生涯，一手開創(chuàng)華為智能光伏業(yè)務(wù)，帶領(lǐng)團隊從零做到全球第一。1974年出生的他畢業(yè)于南京理工大學(xué)，1999年入行，歷經(jīng)無線通信、智能光伏到昇騰AI計算，完整見證了中國能源產(chǎn)業(yè)的崛起。
離開大廠后，許映童醞釀創(chuàng)業(yè)。2022上半年，疫情反復(fù)、市場波動、俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，外部環(huán)境并不友好。對多數(shù)創(chuàng)業(yè)者來說，那是艱難的啟動期；但對洞察產(chǎn)業(yè)趨勢的人而言，信心低谷恰是長期機會的價值窗口。
高瓴最早找到許映童。當(dāng)時許映童對創(chuàng)業(yè)方向有多重選擇，高瓴團隊與他保持密切交流，討論的核心并非短期熱門機會，而是在全球能源格局重構(gòu)的背景下，什么樣的方向能承接團隊積累的產(chǎn)業(yè)能力，什么樣的戰(zhàn)場值得長期投入。
最終雙方達(dá)成共識：基于全球能源格局重構(gòu)的長期判斷，結(jié)合許映童及團隊經(jīng)驗，儲能全球化能最大程度發(fā)揮其在產(chǎn)品、研發(fā)、供應(yīng)鏈和全球市場的復(fù)合能力。許映童對此高度認(rèn)同。
2022年6月，思格新能源成立，高瓴第一時間領(lǐng)投天使輪。彼時團隊規(guī)模不大，卻有著“鐵軍”基因——總裁張先淼是智能光伏前副總裁，擁有17年行業(yè)經(jīng)驗；核心高管均為產(chǎn)業(yè)背景，深耕光伏儲能領(lǐng)域10年以上。
創(chuàng)業(yè)挑戰(zhàn)接踵而至。盡管許映童是產(chǎn)業(yè)老兵，但新入局的思格新能源需應(yīng)對供應(yīng)鏈短缺問題，早期最現(xiàn)實的難題是能否順利產(chǎn)出并交付產(chǎn)品。
尤其在鋰電、功率器件等核心部件上，早期創(chuàng)業(yè)公司常面臨價格高、拿貨難的困境，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能多被頭部企業(yè)鎖定。對初創(chuàng)公司而言，這不僅是成本問題，更直接影響產(chǎn)品迭代、交付節(jié)奏、客戶信任與公司生存。
高瓴并非僅“給錢”，而是主動開放多年積累的生態(tài)核心產(chǎn)業(yè)資源：電池側(cè)對接寧德時代，幫助思格在產(chǎn)能緊缺期獲得穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的鋰電供應(yīng)，緩解BOM成本壓力與交付風(fēng)險；功率器件側(cè)對接英飛凌等全球頭部供應(yīng)商，確保IGBT等關(guān)鍵元器件供應(yīng)穩(wěn)定，為產(chǎn)品一致性與可靠性奠定基礎(chǔ)。
市場變化快得超出預(yù)期——2022年思格新能源押注一體機時，全球儲能市場需求占比不足30%；首創(chuàng)一體機上市后，95%以上需求轉(zhuǎn)向光儲一體。據(jù)弗若斯特沙利文報告，按產(chǎn)品出貨量計，2024年思格新能源已成為全球第一的可堆疊分布式光儲一體機解決方案提供商。
高瓴創(chuàng)始合伙人李良感慨：“在全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的實業(yè)浪潮中，思格新能源從底層研發(fā)和供應(yīng)鏈扎實做起。許映童帶領(lǐng)的團隊，展現(xiàn)了中國頂尖制造業(yè)老兵深厚的系統(tǒng)工程能力和極強的全球化落地執(zhí)行力?！?/p>
不確定時的雙向奔赴，投資人收獲超級回報
如今回望，這是一場難得的雙向奔赴。
四年前，俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)、市場波動，宏觀不確定性仍存。高瓴的出手，并非源于短期市場情緒，而是對思格團隊能力與產(chǎn)業(yè)方向的堅定判斷。
有段插曲：思格后續(xù)融資階段，行業(yè)一度不被看好，市場情緒低迷。但高瓴未因周期波動動搖，繼續(xù)堅定支持，不僅連投兩輪，還協(xié)助引入產(chǎn)業(yè)方與財務(wù)投資人，完成多輪關(guān)鍵融資。
背后邏輯很樸素：在全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型浪潮下，從底層研發(fā)和供應(yīng)鏈出發(fā)的思格新能源，具備將復(fù)雜產(chǎn)品與組織落地的能力。
創(chuàng)業(yè)路上，最難的是不確定時刻仍有人堅定相信。許映童這樣的產(chǎn)業(yè)老兵選擇投資人的邏輯很簡單：不看熱鬧，要懂行。
“高瓴懂我們的語言，理解我們想做的事。這種超越資本的陪伴，讓我們敢于從一開始就走難而正確的路。”許映童說。
招股書顯示，思格新能源成長驚人——2023年營收5830萬元，2024年達(dá)13.3億元，2025年飆升至90億元，兩年翻了150多倍；盈利方面，2024年扭虧為盈，凈利潤8385萬元，2025年達(dá)29.19億，毛利率從2023年的31.3%提升至50.1%，收入利潤雙雙暴漲，締造了中國新能源的增長神話。
思格身后的投資人隊伍包括高瓴、華登國際、云暉資本、鐘鼎資本、天堂硅谷、國科東方、國核投資等。招股書顯示，全球發(fā)售后高瓴通過珠海玫恒持股14.08%，為最大外部投資方，總投資約3億元人民幣，賬面持股市值約200億港元。
華登國際自早期便堅定重倉；天堂硅谷在40億估值時出手；鐘鼎資本投資思格，看中的是團隊對“能源互聯(lián)網(wǎng)”底層邏輯的深刻洞察。硬科技浪潮下，堅守者都收獲了時間的回報。
千億市值背后，AI打開儲能天花板
首日市值破千億港元，思格新能源創(chuàng)造了歷史。其崛起背后，AI的威力顯現(xiàn)——儲能的天花板被AI打開。
上月黃仁勛將AI生態(tài)比作五層蛋糕：頂層是應(yīng)用，依次是模型、基礎(chǔ)設(shè)施、芯片，最底層是能源?！癆I的盡頭是能源”，本質(zhì)是能源成本的競爭。
行業(yè)變化已清晰可見。瑞銀報告指出，2026年全球儲能需求有望同比增長40%。在AI電力需求激增的推動下，儲能產(chǎn)業(yè)邁入新一輪繁榮周期。僅美國，2025至2027年太陽能與儲能系統(tǒng)預(yù)計貢獻(xiàn)75%至80%的新增電力裝機容量。
這意味著，AI帶來的電力焦慮，正將儲能從電力系統(tǒng)的配角推向新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的前排。ResearchAndMarkets報告顯示，到2030年，僅AI數(shù)據(jù)中心直接配套的儲能市場保守估計就達(dá)數(shù)十億美元；若算上AI驅(qū)動的電力系統(tǒng)升級，儲能的想象空間遠(yuǎn)不止于此。
但風(fēng)口不會平均降臨。AI帶來的不僅是更多儲能需求，更在重寫行業(yè)能力門檻：真正被需要的是圍繞穩(wěn)定性、調(diào)度效率、系統(tǒng)靈活性和場景適配的整體能力。
這正是思格新能源的優(yōu)勢所在。無論是家庭戶用、工商業(yè)還是地面電站，考驗的不只是單一設(shè)備，而是系統(tǒng)穩(wěn)定性、部署效率、安全性與場景適配的綜合水平。尤其思格主打的AI儲能，相比傳統(tǒng)儲能解決電量問題，AI儲能解決的是“這度電何時使用能釋放更大價值”。
高瓴等機構(gòu)對思格的押注便不難理解：一支長期在產(chǎn)業(yè)中歷練、能落地復(fù)雜產(chǎn)品的團隊，恰好站上了時代放大的機會。風(fēng)口提供加速度，真正決定上限的仍是團隊本身。
“對許映童這樣的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)者而言，投資人的價值首先在于理解。聽得懂產(chǎn)業(yè)語言，理解制造業(yè)創(chuàng)業(yè)的難處，關(guān)鍵時刻提供長期支持，遠(yuǎn)比資金更重要。”高瓴創(chuàng)始合伙人李良強調(diào)，這種產(chǎn)業(yè)能力與時代窗口的精準(zhǔn)契合，最為稀缺。
風(fēng)口輪轉(zhuǎn)，周期起伏。很多時候，所謂高光，不過是時間終于看見了那些長期埋頭向前的人。
本文來自微信公眾號“投資界”（ID：pedaily2012），作者：余夢瑩 王露，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
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