二手手機(jī)回收生意，真的能賺錢嗎？

愛回收母公司萬物新生交出的2025年財報給出了肯定答案：全年營收超210億元，凈利潤達(dá)3億多元，實現(xiàn)了實打?qū)嵉挠?。這個曾被視為“又重又累”的行業(yè)，似乎被愛回收玩出了新花樣。

不過，這家門店遍布各大商場、廣告隨處可見的二手平臺，近期卻放緩了擴(kuò)張腳步。原計劃2025年新增800家門店，實際凈增長僅334家。這背后，愛回收在顧慮什么？

北京朝陽某商場內(nèi)的愛回收門店。圖/梁婷婷

210億營收的“賺錢密碼”

愛回收的盈利并非偶然，其商業(yè)模式暗藏玄機(jī)。210億營收主要來自兩部分：近194億的“凈商品收入”（通過低買高賣賺差價）和16.8億的“凈服務(wù)收入”（平臺交易傭金）。

線下門店是其核心競爭力之一。截至2025年末，萬物新生擁有2195家門店，覆蓋298座城市。但龐大的門店網(wǎng)絡(luò)并未帶來沉重成本，秘訣在于聯(lián)營模式——超半數(shù)門店由合作伙伴出資運(yùn)營，大幅降低了自身投入。

此外，技術(shù)降本是關(guān)鍵。愛回收自主研發(fā)的Matrix自動化質(zhì)檢流水線，自動化率超90%，分揀失誤率低于0.01%，手機(jī)質(zhì)檢精準(zhǔn)度達(dá)99%以上。這不僅提升了效率，還讓處理單臺手機(jī)的綜合成本從13.7%降至8.37%，研發(fā)費(fèi)用占比也從2021年的3.4%降至2025年的1.16%。

開店放緩：理智選擇還是無奈之舉？

盡管成本控制得當(dāng)，愛回收卻不再盲目擴(kuò)張。公司表示，將關(guān)閉低效加盟店，聚焦核心商圈開大店，并加強(qiáng)上門服務(wù)。百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥認(rèn)為，這是企業(yè)回歸理性的表現(xiàn)，避免因快速擴(kuò)張導(dǎo)致管理失控。

產(chǎn)業(yè)評論人張書樂則指出，更深層的原因在于市場飽和與競爭加劇。高線城市優(yōu)質(zhì)地段已被搶占，三四線城市貨源有限，過度開店易引發(fā)內(nèi)部競爭。同時，閑魚等平臺分流了個人賣家，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)也全面轉(zhuǎn)向官方驗?zāi)Ｊ?，與愛回收直接競爭。愛回收雖有京東“以舊換新”的流量支持，但成本壓力使其難以打價格戰(zhàn)，只能謹(jǐn)慎擴(kuò)張。

資本市場的反應(yīng)也印證了這一點。萬物新生2021年上市時市值超38億美元，如今已跌至10億美元左右，此次盈利是其多季度虧損后的首次翻身。

多品類擴(kuò)張：新機(jī)遇還是新挑戰(zhàn)？

面對3C產(chǎn)品回收的瓶頸，愛回收開始拓展黃金、名表、大牌包袋等品類。2025年第四季度，黃金回收交易額同比翻倍，成為凈服務(wù)收入增長的重要動力。

這些新業(yè)務(wù)采用平臺模式，門店負(fù)責(zé)標(biāo)準(zhǔn)化操作，第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行鑒定。莊帥認(rèn)為，愛回收的重度運(yùn)營和供應(yīng)鏈能力是其優(yōu)勢，電商巨頭難以短期復(fù)制。但張書樂提醒，黃金回收的火熱與理財熱潮相關(guān)，非標(biāo)品如包袋、手表的回收需建立消費(fèi)者信任，挑戰(zhàn)不小。

在消費(fèi)者越發(fā)理性、電子產(chǎn)品使用周期延長的背景下，愛回收雖已實現(xiàn)盈利，但如何持續(xù)增長、應(yīng)對競爭，仍是待解的難題。

本文來自微信公眾號“有意思報告”，作者：梁婷婷，編輯：田納西，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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