閱文集團(tuán)在長劇市場表現(xiàn)不佳的背景下，是否正加大對短劇與漫劇的投入？

近日，閱文集團(tuán)發(fā)布2025年度報告：全年?duì)I收達(dá)73.66億元，凈虧損7.76億元。在線業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)微增，而AI漫劇這一新業(yè)務(wù)收入突破1億元。

閱文的短劇、漫劇業(yè)務(wù)具體有怎樣的表現(xiàn)？未來又有哪些布局規(guī)劃？以下是對財報的詳細(xì)拆解：

一、整體業(yè)績：營收下滑9.3%，凈虧損擴(kuò)大270.9%，IP衍生品GMV增長超100%

近五年，閱文集團(tuán)的營收與凈利潤均呈震蕩下滑態(tài)勢：總營收從2021年的86.68億元降至2025年的73.66億元，凈利潤則從2021年的18.47億元變?yōu)?025年的凈虧損7.76億元。

財報顯示，2025年閱文集團(tuán)總營收73.66億元，同比下滑9.3%，下滑主因是受排播延期影響，2025年上線的影視劇項(xiàng)目數(shù)量減少，致使版權(quán)運(yùn)營收入下滑。毛利潤為33.97億元，同比下滑13.4%；凈虧損7.76億元，同比擴(kuò)大270.9%。

分業(yè)務(wù)來看，在線業(yè)務(wù)收入同比增長0.4%至40.47億元，占總收入的54.9%；版權(quán)運(yùn)營及其他收入同比減少18.9%至33.19億元，占總收入的45.1%。

在線閱讀業(yè)務(wù)方面，2025年平臺新增40萬名作家、超80萬本小說，新增字?jǐn)?shù)達(dá)420億。起點(diǎn)讀書APP新增均訂過10萬的作品數(shù)量同比增長40%，還首次出現(xiàn)2部超30萬均訂的現(xiàn)象級作品。

IP可視化方面，《凡人修仙傳》《國色芳華》《異人之下》等多部閱文IP改編電視劇上線；自制精品劇《掃毒風(fēng)暴》在騰訊視頻播出，熱度值突破28000；《斗破蒼穹》《星辰變》《鬼吹燈》等系列動漫作品穩(wěn)居平臺熱播榜前列。IP商業(yè)化和變現(xiàn)方面，2025年衍生品業(yè)務(wù)整體GMV突破11億元，同比增長超100%。

二、2025短劇漫劇表現(xiàn)：短劇上線超120部，AI漫劇收入破1億元

在閱文集團(tuán)2025年報告里，“短劇”被提及14次，“漫劇”被提及21次，足見集團(tuán)對這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的重視程度。

短劇業(yè)務(wù)方面，閱文集團(tuán)2025年上線短劇超120部，其中標(biāo)桿項(xiàng)目最高流水突破8000萬，位列2025年全網(wǎng)累計(jì)有效播放霸屏榜第4位，全網(wǎng)播放量超35億；題材已從現(xiàn)代言情拓展到男頻、年代劇、古裝劇等多個領(lǐng)域。

閱文集團(tuán)稱，短劇領(lǐng)域的成功核心在于其豐富的IP儲備庫、強(qiáng)大的創(chuàng)作者陣營以及深厚的IP全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)能力，集團(tuán)還將通過戰(zhàn)略投資進(jìn)一步擴(kuò)大短劇布局。

ADX行業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月18日，閱文在國內(nèi)市場累計(jì)關(guān)聯(lián)微短劇297部，版權(quán)熱力值超2.2億，投流熱力值超1.5億，其中單部熱力值超1000萬的微短劇共13部。

單劇表現(xiàn)上，累計(jì)熱力值TOP10的短劇中，2025年1月上線的《好孕甜妻被鉆石老公寵上天》以超6000萬熱力值位居榜首；題材方面，TOP10中有超半數(shù)為女頻向情感題材。

渠道端方面，閱文打造了短劇小程序矩陣，包括黑糖短劇、星月漫故事、星斗漫故事、生椰短劇等，這些小程序由北京天方金碼科技發(fā)展有限公司開發(fā)，該公司也是閱文短劇小程序的開發(fā)者。

在這些小程序中，近90天投放素材量最高的是“黑糖短劇”抖音小程序。ADX行業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，黑糖短劇小程序近30天投放力度平穩(wěn)，日投放素材量始終維持在250組左右。

漫劇業(yè)務(wù)方面，自2025年下半年推出AI漫劇業(yè)務(wù)后，集團(tuán)已上線近千部AI漫劇作品，其中超百部播放量破千萬，12部播放量破億，下半年AI漫劇收入突破1億元人民幣。

此外，閱文集團(tuán)推出四大舉措構(gòu)建漫劇生態(tài)：

IP資源：主動開放IP資源庫，既有年度前十的頭部作品，也有各類題材供創(chuàng)作者選擇；

創(chuàng)作扶持：設(shè)立億元專項(xiàng)創(chuàng)作基金，支持作家跨界嘗試和優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)開發(fā)；

技術(shù)賦能：推出“漫劇助手”等AIGC工具，從內(nèi)容理解到素材制作提供全流程支持；

產(chǎn)業(yè)協(xié)同：打通制作、發(fā)行及IP聯(lián)動的全鏈路扶持。

值得注意的是，DataEye研究院認(rèn)為：閱文集團(tuán)2025年下半年加碼漫劇，可能與長劇市場表現(xiàn)不佳有關(guān)。

一方面，受排播延期影響，2025年閱文集團(tuán)上線影視劇項(xiàng)目數(shù)量減少，導(dǎo)致版權(quán)運(yùn)營收入同比減少20.0%；另一方面，全資子公司新麗傳媒商譽(yù)全額計(jì)提減值，意味著長劇模式進(jìn)入深度調(diào)整期。

閱文集團(tuán)在財報中也表示：短劇憑借碎片化觀看習(xí)慣和較短制作周期的優(yōu)勢，2025年持續(xù)快速增長，對長劇及電影的內(nèi)容創(chuàng)作生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)生重大影響。為此，集團(tuán)采取更審慎的制作策略，放緩創(chuàng)作步調(diào)以充分打磨內(nèi)容、提升品質(zhì)。這一舉措可能延長劇本開發(fā)、前期籌備、拍攝及后期制作時間，或?qū)κ召彽碾娨晞〖半娪皹I(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。

在此背景下，閱文加碼漫劇賽道與其自身屬性相契合，其IP儲備有望對漫劇業(yè)務(wù)形成較強(qiáng)助推力。

不過從數(shù)據(jù)來看，即便有IP加持，閱文漫劇的爆款率不算高。若以播放量破億為衡量標(biāo)準(zhǔn)，2025年閱文漫劇“破億率”不足1.2%。

三、未來布局：“IP+AI”創(chuàng)作生態(tài)驅(qū)動內(nèi)容產(chǎn)業(yè)發(fā)展

關(guān)于未來布局，閱文在財報中表示：好內(nèi)容始終是核心，堅(jiān)信IP與AI的協(xié)同將持續(xù)推動內(nèi)容產(chǎn)業(yè)發(fā)展。IP是靈魂，AI是引擎，技術(shù)的價值在于最大化釋放好故事的價值。其打造的“IP+AI”創(chuàng)作生態(tài)，將成為放大好內(nèi)容價值的系統(tǒng)級引擎，推動閱文實(shí)現(xiàn)長期、持續(xù)增長。

具體動作上，閱文將把AI深度融入創(chuàng)作輔助、精品制作、IP開發(fā)與全球化布局的各個核心環(huán)節(jié)?！白骷抑帧奔闪薃I“妙筆通鑒”智能引擎，能對千萬字級網(wǎng)文進(jìn)行深度理解與實(shí)時分析，目前該工具已向全行業(yè)開放；“漫劇助手”接入多家領(lǐng)先多模態(tài)大模型，支持從文本到畫面的全流程工業(yè)化生產(chǎn)。

短劇領(lǐng)域，閱文表示將通過戰(zhàn)略投資進(jìn)一步擴(kuò)大布局，持續(xù)鞏固在精品化競爭中的獨(dú)特優(yōu)勢。

游戲領(lǐng)域，閱文持續(xù)將優(yōu)質(zhì)IP授權(quán)給合作伙伴開發(fā)，頭部項(xiàng)目《斗羅大陸獵魂世界》2025年暑假上線后首月流水破3億元；多款新游戲如《斗破蒼穹》《斗羅大陸》《異人之下》《詭秘之主》等已取得版號，未來將陸續(xù)上線。

漫劇領(lǐng)域，閱文已投資行業(yè)頭部AI漫劇制作機(jī)構(gòu)南昌優(yōu)瑞動漫有限公司（簡稱“醬油動漫”），雙方未來三年將加大合作，每年上線漫劇不少于400部，其中50%以上改編自閱文IP。

本文來自微信公眾號“DataEye短劇觀察”，作者：DataEye研究院，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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