頭部茶飲品牌的轉(zhuǎn)型之路。

2025年三月，蜜雪冰城在港交所上市，憑借極致性價(jià)比與超5萬家門店規(guī)模，登頂新茶飲行業(yè)，市值一度突破2300億港元。

然而一年后的2026年三月，其股價(jià)較最高點(diǎn)近乎腰斬，市值縮水超千億港元，截至發(fā)稿日僅余1336億港元。

從股價(jià)走勢(shì)看，蜜雪冰城呈現(xiàn)“倒V”型曲線，這既是泡沫褪去的真實(shí)寫照，也折射出企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸的迫切需求。

作為全球門店數(shù)量最多的新茶飲品牌，蜜雪冰城靠平價(jià)策略站穩(wěn)腳跟，但當(dāng)門店密度觸達(dá)極致、擴(kuò)張紅利見頂時(shí)，單店效益開始下滑。財(cái)報(bào)顯示，2021-2024年單店日均零售額波動(dòng)下降，2024年前九月同比下滑5.3%，坪效觸頂與客流稀釋問題凸顯。

加盟模式下，門店過度密集加劇加盟商競(jìng)爭(zhēng)，盲目拓店反而推高成本。資本市場(chǎng)的冷卻傳遞出明確信號(hào)：?jiǎn)渭円蕾囬_店的增長(zhǎng)邏輯已難以為繼。

跨界試水：從酒飲到文旅的多元布局

蜜雪冰城的“務(wù)實(shí)基因”源于創(chuàng)始人張紅超的草根創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷——早期小店靠1元冰淇淋的極致性價(jià)比存活。如今，這份基因在轉(zhuǎn)型期演變?yōu)榭缃缣剿鞯牡讱狻?/p>

2025年9月，蜜雪冰城以2.97億元收購福鹿家53%股權(quán)切入酒飲賽道；同年12月，成立四川鮮啤福鹿家酒業(yè)有限公司，落地鮮啤業(yè)務(wù)。2025年末，試點(diǎn)早餐計(jì)劃，推出奶咖與面包組合；2026年3月，規(guī)劃現(xiàn)磨咖啡業(yè)務(wù)，延續(xù)平價(jià)策略升級(jí)產(chǎn)品線。更值得關(guān)注的是，雪王城市主題樂園被列為鄭州重點(diǎn)項(xiàng)目，試圖通過沉浸式文旅場(chǎng)景反哺品牌。

大眾市場(chǎng)：跨界試錯(cuò)的核心底氣

蜜雪冰城的客群覆蓋學(xué)生、打工人等普通消費(fèi)者，超5萬家門店構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)與“雪王”IP的國民認(rèn)知度，成為其跨界試錯(cuò)的最大資本。如同拼多多，蜜雪先穩(wěn)固大眾消費(fèi)基本盤，再以存量用戶為核心拓展新場(chǎng)景，通過激活現(xiàn)有客群創(chuàng)造新增量。

手握龐大用戶基數(shù)與渠道優(yōu)勢(shì)，蜜雪冰城正以跨界探索尋找第二增長(zhǎng)曲線，未來仍有廣闊的可能性。

本文來自微信公眾號(hào) “億歐網(wǎng)”（ID：i-yiou），作者：杜心怡，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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