呷哺呷哺又一次陷入虧損。作為港股上市的“連鎖火鍋第一股”，呷哺呷哺近期發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年收入約38億元，較2024年的47.55億元下滑約20%；凈虧損約2.9億至3.1億元，雖較上年的3.98億元有所收窄，但這已是其連續(xù)第五年虧損。公司將此定調(diào)為“預(yù)計(jì)減虧”，并表示正式業(yè)績(jī)公告將于2026年3月底前披露。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，這份預(yù)告的核心問(wèn)題并非“再次虧損”，而是呷哺呷哺至今未找到穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)修復(fù)路徑。過(guò)去五年，公司嘗試過(guò)關(guān)店、降價(jià)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、孵化新品牌，也強(qiáng)調(diào)組織優(yōu)化與效率提升，但營(yíng)收規(guī)模、門店表現(xiàn)及盈利能力仍未回歸健康軌道。

曾經(jīng)支撐呷哺呷哺崛起的邏輯——“一人一鍋”的差異化定位、平價(jià)火鍋的消費(fèi)心智，以及標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)?；拈T店模型，如今為何難以持續(xù)？這是其面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2025年虧損收窄是直觀變化，但對(duì)連鎖餐飲企業(yè)而言，減虧不等于經(jīng)營(yíng)回暖。虧損減少可能源于關(guān)店止損、成本優(yōu)化或資產(chǎn)減值降低，而真正的修復(fù)需依賴客流、翻臺(tái)率及單店模型的穩(wěn)定。

近兩年，呷哺呷哺顯然未達(dá)此目標(biāo)。主品牌及副牌湊湊均經(jīng)歷門店收縮、同店業(yè)績(jī)承壓及客單價(jià)下調(diào)。這意味著公司當(dāng)前核心任務(wù)仍以“止血”為主，尚未進(jìn)入增長(zhǎng)階段。

盡管結(jié)果不盡如人意，呷哺呷哺并未被動(dòng)等待。一方面，主品牌持續(xù)圍繞“質(zhì)價(jià)比”調(diào)整，包括優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)、精細(xì)化區(qū)域運(yùn)營(yíng)、強(qiáng)化會(huì)員體系、提升供應(yīng)鏈效率，以及針對(duì)核心場(chǎng)景細(xì)化經(jīng)營(yíng)動(dòng)作，旨在恢復(fù)穩(wěn)定狀態(tài)。

另一方面，公司積極布局新業(yè)務(wù)，推出“呷哺牧場(chǎng)”（自選小火鍋）和“呷牛排”（臺(tái)式手工牛排+自助料理）兩個(gè)新品牌。前者瞄準(zhǔn)年輕客群，采用低門檻、靈活的消費(fèi)模式；后者切入百元大眾西餐市場(chǎng)，試圖拓展新場(chǎng)景與價(jià)格帶，尋找第二增長(zhǎng)曲線。

此外，組織層面也在變革。2025年啟動(dòng)兩輪“鳳還巢”內(nèi)部合伙人計(jì)劃，13家門店參與，50余人加入，部分門店利潤(rùn)率提升約30%。這表明公司意識(shí)到競(jìng)爭(zhēng)已從擴(kuò)張轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、單店效率與組織能力的比拼。

然而，這些舉措尚未形成顯著成效。核心原因在于原有優(yōu)勢(shì)弱化：“一人一鍋”模式不再稀缺，消費(fèi)者可選自助小火鍋、麻辣燙等多元業(yè)態(tài)，日?？祛l消費(fèi)場(chǎng)景被分流；同時(shí)，消費(fèi)者對(duì)“平價(jià)”的認(rèn)知從“便宜方便”轉(zhuǎn)向“體驗(yàn)、分量、環(huán)境及情緒價(jià)值”的綜合考量，呷哺呷哺的調(diào)整尚未讓消費(fèi)者重建“值得消費(fèi)”的明確認(rèn)知。

新品牌雖提供想象空間，但仍處起步階段，需測(cè)試模型、人群與復(fù)制效率，短期內(nèi)難以支撐整體業(yè)績(jī)修復(fù)。因此，2025年業(yè)績(jī)預(yù)告更像是“修復(fù)進(jìn)行時(shí)”的階段性成果。在連續(xù)虧損五年后，市場(chǎng)更關(guān)注呷哺呷哺何時(shí)能找到真正有效的破局之道。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “新消費(fèi)Daily”（ID：ibrandi），作者：賦能全球品牌，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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