23歲的王梓旭憑借在法拍和定增領(lǐng)域的精準(zhǔn)操作，成為A股市場新生代“牛散”。在他的身后，眾多90后、00后年輕投資者正集體登上資本市場的舞臺。

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23歲“牛散”引發(fā)關(guān)注

近日，一位名叫王梓旭的00后投資者在財經(jīng)領(lǐng)域受到廣泛關(guān)注。

3月10日，宏和科技發(fā)布公告稱，王梓旭以每股40.01元的價格認(rèn)購了公司124.97萬股定增股份，認(rèn)購總金額接近5000萬元。3月13日，該公司股票收盤價為70.58元/股，據(jù)此計算，這筆投資的市值增長至約8810萬元，賬面浮盈超過3800萬元，投資回報率相當(dāng)可觀。

在此次投資之前，王梓旭早已在資本市場展現(xiàn)出不凡的實(shí)力。2021年第三季度，剛滿18歲的他就出現(xiàn)在上市公司中金黃金的前十大流通股東名單中，持股數(shù)量達(dá)到3758.98萬股。按照當(dāng)時的股價計算，這筆持倉的總市值約為3.15億元。

在之后的幾年里，他將投資重點(diǎn)放在法拍與定增賽道，投資手筆更為闊綽。從2025年4月開始，他4次參與錦龍股份的司法拍賣，總共花費(fèi)3.05億元競得2750萬股股份。值得一提的是，由于錦龍股份持有東莞證券40%的股權(quán)、中山證券100%的股權(quán)，再加上法拍標(biāo)的具有較高的溢價空間等因素，錦龍股份一直是市場上的熱門投資標(biāo)的。

在2026年3月的第二次法拍中，王梓旭以近1.05億元的底價競得1050萬股，對應(yīng)股價為9.99元/股，競拍當(dāng)天錦龍股份的收盤價是12.51元/股，這筆交易在當(dāng)時就浮盈約25%。

2025年6月，王梓旭還曾以1.54億元競得金瑞礦業(yè)1438.3萬股股份，占公司總股本的4.99%。根據(jù)司法拍賣公告核算，每股成本約為10.7元，截至2026年3月13日收盤，金瑞礦業(yè)的股價為24.85元/股。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2025年三季報，王梓旭共出現(xiàn)在6只股票的十大流通股東名單里，期末參考市值總計為9.81億元。2026年以來，王梓旭又陸續(xù)成為宏和科技、中貝通信等4家上市公司的股東。

值得注意的是，這位出生于沈陽的23歲“牛散”投資成績十分亮眼，但行事卻極為低調(diào)，二者形成了鮮明的對比。在公開信息中，他沒有任何創(chuàng)業(yè)或?qū)崢I(yè)經(jīng)歷，個人信息也只能從上市公司的公告中了解到一些，資金來源更是一個未解之謎。也正是這份神秘，讓這位A股年輕牛散的故事充滿了吸引力，也引發(fā)了市場對于新生代投資者的諸多討論。

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三代“牛散”的崛起歷程

市場上從不缺少像王梓旭這樣的“牛散”故事。

回顧A股這30多年的發(fā)展歷史，從初代“牛散”劉益謙、楊懷定，到70后游資代表趙建平，再到如今逐漸嶄露頭角的90后、00后新生一代，不同時代的“牛散”有著完全不同的起家邏輯和投資方式，這也是A股市場從初期的草莽階段向成熟階段進(jìn)化的過程。

初代“牛散”的崛起，正趕上A股的草莽時代。20世紀(jì)90年代到21世紀(jì)初，“牛散”幾乎都是草根出身，依靠小額資金通過滾雪球式的復(fù)利慢慢積累起步。

楊懷定就是最早進(jìn)入這個領(lǐng)域的一批人。1988年，他靠著東拼西湊來的2萬元本金，開始了自己的投資生涯。根據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》的報道，僅一年時間，楊懷定就把2萬元本金變成了100萬元，“楊百萬”的名聲也因此傳開。1990年上交所開業(yè)當(dāng)天，他以每股91元的價格買入2000股“電真空”股票，包攬了當(dāng)日一半的交易量，僅僅半年后，股價就漲到了800元附近，獲利超過150萬元。之后，他又在滬指沖高到1500點(diǎn)時成功賣出股票，就此奠定了他在A股市場的牛散地位。

劉益謙則選擇了不同的道路，他通過國庫券和股票認(rèn)購證積累起原始資本后，在2000年把目光投向了當(dāng)時不能在二級市場交易的法人股。據(jù)《南方都市報》報道，在兩年時間里，他將15家上市公司、總共2.5億股法人股收入囊中。2005年股權(quán)分置改革啟動后，他手中的法人股也分批解凍，劉益謙的身家從幾千萬元增長到數(shù)億元，他也因此成為“法人股大王”。

劉益謙

雖然初代牛散發(fā)家的方式各不相同，但從本質(zhì)上來說，他們賺的都是時代帶來的紅利，是草莽時代里膽識和運(yùn)氣的回報。

隨著市場逐漸規(guī)范，漲跌停板和T+1規(guī)則的實(shí)施，以趙建平為代表的70后牛散掀起了短線游資的浪潮。根據(jù)《證券時報》的報道，他分散布局成長股、精準(zhǔn)把握熱點(diǎn)股，既有游資的靈活性，又兼顧長期持有，在10年間從470萬元做到了10億元。

這一代牛散的核心投資方式是短線博弈、利用市場情緒獲利，依靠游資的操作方法一度成為市場的主流，但也隨著監(jiān)管的日益嚴(yán)格而逐漸失去往日的光環(huán)。如今全面注冊制實(shí)施，大數(shù)據(jù)監(jiān)管壓縮了短線炒作的空間，新生代牛散也基本告別了草根逆襲和短線博弈的老路。

從初代的時代紅利，到70后的短線博弈，再到如今以王梓旭為代表的新一代投資者利用規(guī)則進(jìn)行套利，這一變化清晰地表明：沒有永遠(yuǎn)適用的投資方法，只有能夠順應(yīng)時代發(fā)展的投資者。

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年輕“牛散”大量涌現(xiàn)

王梓旭受到關(guān)注并非個例，而是新生代“牛散”批量崛起的一個縮影。當(dāng)市場還在對這個23歲年輕人的傳奇經(jīng)歷感到驚嘆時，一批90后、00后的年輕投資者早已悄悄布局，形成了一股不可忽視的力量。

與上兩代牛散的賺錢邏輯相比，新生代“牛散”的崛起有著先天的優(yōu)勢。他們大多站在父輩的資本基礎(chǔ)之上，手握充足的資金，更了解市場規(guī)則。

23歲的王梓旭一進(jìn)入市場就擁有大額資金，主要投資領(lǐng)域是私募、公募、資管、產(chǎn)業(yè)資本等聚集的司法拍賣與定向增發(fā)。另一位新生代牛散，1992年出生的張宇也毫不遜色，他本科畢業(yè)于中南財經(jīng)政法大學(xué)，后來留學(xué)英國倫敦商學(xué)院，主修金融專業(yè)，畢業(yè)后曾在渣打銀行（香港）工作。2024年底，他曾花費(fèi)4.5億元通過法拍與協(xié)議轉(zhuǎn)讓獲得申菱環(huán)境和科華控股兩大標(biāo)的，投資手筆非常大。

95后張奧星，作為江蘇瑞華投資創(chuàng)始人張建斌的兒子，近年來也開始在資本市場嶄露頭角。2024年11月至12月，他累計花費(fèi)約4億元，先后舉牌了多倫科技和冠石科技兩家上市公司，持股比例都達(dá)到了5%。

這些年輕投資者不少都具備專業(yè)的金融背景，擅長深入理解市場規(guī)則、低價布局，與上兩代“牛散”的“野蠻生長”形成了鮮明的對比。

新生代“牛散”的大量出現(xiàn)，也釋放出一個信號：A股市場的個人大資金正朝著機(jī)構(gòu)化運(yùn)作的方向發(fā)展。

早年A股市場的個人炒股幾乎就等同于炒短線，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新早年曾表示：“由于單個散戶資金量小、力量分散，缺乏組合投資和長期投資的能力，所以習(xí)慣于‘把所有雞蛋放在一個籃子里’進(jìn)行短線搏殺、賺取快錢?！蹦菚r，散戶式的追漲殺跌、高頻交易是市場的主流，機(jī)構(gòu)則壟斷了定增、法拍等低風(fēng)險、高門檻的投資渠道。

隨著注冊制的全面實(shí)施、市場制度的不斷完善，過去只有機(jī)構(gòu)才能參與的定增和法拍，也逐漸向個人大資金開放，吸引著越來越多的年輕“牛散”進(jìn)入市場。

如今，像王梓旭、張宇、張奧星這樣的年輕“牛散”，早已告別了上兩代的短線博弈、利用情緒獲利的投資方式，轉(zhuǎn)而像機(jī)構(gòu)一樣進(jìn)行長期投資、資產(chǎn)配置。王梓旭四次參與錦龍股份的法拍、持續(xù)加倉，張宇長期持有法拍標(biāo)的等待價值修復(fù)，他們不追高、不頻繁交易，依靠“批發(fā)價”獲取籌碼、耐心等待市場機(jī)會，做著和機(jī)構(gòu)投資者一樣的事情。

這種變化雖然改變了“牛散”的群體形象，但也要看到，這類個人大資金的運(yùn)作，仍然以低價獲取籌碼、博取估值差價為主，與真正意義上的機(jī)構(gòu)長期投資相比還有一定差距。個人大資金加速進(jìn)入市場，在提高市場活躍度的同時，也對監(jiān)管和信息披露提出了更高的要求。

本文來自微信公眾號“財經(jīng)天下WEEKLY”，作者：周遐觀，編輯：朗明，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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