近日，Stellantis集團(tuán)公布2025年全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，不出所料，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)堪稱(chēng)“史詩(shī)級(jí)災(zāi)難”——

去年全年凈虧損高達(dá)223億歐元，換算成人民幣約1800億元。

簡(jiǎn)單計(jì)算可知，這相當(dāng)于去年每天凈虧近5億人民幣。從已公布全年業(yè)績(jī)的傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭來(lái)看，Stellantis的虧損幅度已“領(lǐng)跑全球”，而2024年該集團(tuán)還實(shí)現(xiàn)了55.2億歐元的盈利。

盡管虧損由非常規(guī)因素導(dǎo)致，但持續(xù)的利潤(rùn)下滑與業(yè)務(wù)虧損，仍讓這家曾以盈利著稱(chēng)的車(chē)企面臨嚴(yán)峻生存危機(jī)。

就在Stellantis發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)天，彭博社披露，該集團(tuán)正考慮擴(kuò)大與零跑汽車(chē)的合資合作，計(jì)劃采用中國(guó)合作伙伴的電池及電驅(qū)動(dòng)技術(shù)，以降低菲亞特、歐寶、標(biāo)致等歐洲主流品牌的開(kāi)發(fā)成本。

從“銷(xiāo)售合作”升級(jí)為“技術(shù)共享”，Stellantis集團(tuán)開(kāi)始借助東方技術(shù)力量尋求突破。

01 戰(zhàn)略調(diào)整與資產(chǎn)減值

全年凈虧損223億歐元（約1800億人民幣），這是Stellantis集團(tuán)合并成立以來(lái)首次出現(xiàn)年度虧損，前任CEO唐唯實(shí)也因此引咎辭職。

巨額虧損的核心原因與福特汽車(chē)此前的年度虧損如出一轍，均因電動(dòng)化戰(zhàn)略調(diào)整而一次性計(jì)提巨額資產(chǎn)減值。

福特曾因計(jì)提約195億美元特殊項(xiàng)目費(fèi)用，交出全年巨虧82億美元的業(yè)績(jī)；Stellantis同樣如此，戰(zhàn)略全面重置導(dǎo)致一次性特殊支出總額達(dá)254億歐元。

早在財(cái)報(bào)發(fā)布20天前，Stellantis就宣布計(jì)提260億美元（約222億歐元）的轉(zhuǎn)型支出。

其中147億歐元用于調(diào)整純電車(chē)型規(guī)劃及適配美國(guó)新排放法規(guī)，包括叫停RAM 1500純電皮卡美國(guó)生產(chǎn)、推遲阿爾法·羅密歐多款電動(dòng)車(chē)型項(xiàng)目等。

21億歐元與電動(dòng)汽車(chē)供應(yīng)鏈規(guī)模調(diào)整相關(guān)，Stellantis此前宣布剝離與LG新能源合資的加拿大電池企業(yè)NextStar Energy的49%股權(quán)，由LG新能源全面接管該工廠；另有54億歐元用于填補(bǔ)質(zhì)量漏洞和裁員成本，其中41億歐元因通脹上升和質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致合同保修估算變更，13億歐元為歐洲地區(qū)擴(kuò)大裁員的相關(guān)費(fèi)用。

如今交出這樣的成績(jī)單也在情理之中。

新任Stellantis集團(tuán)首席執(zhí)行官安東尼奧·菲洛薩（Antonio Filosa）表示，2025年業(yè)績(jī)反映了兩方面代價(jià)：“我們2025年的業(yè)績(jī)體現(xiàn)了因高估能源轉(zhuǎn)型速度，以及需調(diào)整業(yè)務(wù)以讓客戶(hù)自由選擇電動(dòng)、混合動(dòng)力和內(nèi)燃機(jī)技術(shù)所產(chǎn)生的成本?！?/p>

這也意味著，若剔除重組影響，Stellantis經(jīng)營(yíng)層面的實(shí)際狀況雖好于賬面數(shù)據(jù)，但仍不容樂(lè)觀。核心數(shù)據(jù)顯示：2025年Stellantis全球銷(xiāo)量541.7萬(wàn)輛，同比微增1%，仍居全球第四；全年凈營(yíng)收1535億歐元，較2024年的1568億歐元下滑2%。

Stellantis解釋稱(chēng)，上半年外匯因素壓制收入，新車(chē)價(jià)格下降也拉低了整體營(yíng)收。

此外，經(jīng)調(diào)整后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)仍為虧損，金額達(dá)8.42億歐元，同比暴跌110%，利潤(rùn)率從5.5%降至-0.5%。

可見(jiàn)，與2024年相比，2025年盈利能力顯著下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)46.5億歐元，而2024年為正15.3億歐元。

不過(guò)Stellantis仍持樂(lè)觀態(tài)度：“下半年已出現(xiàn)初步積極跡象，包括質(zhì)量改進(jìn)初見(jiàn)成效、新產(chǎn)品系列成功推出及銷(xiāo)售額恢復(fù)增長(zhǎng)?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年Stellantis運(yùn)營(yíng)明顯回暖，凈營(yíng)收達(dá)792.47億歐元，同比增長(zhǎng)10%；全球綜合出貨量282萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11%。其中北美市場(chǎng)貢獻(xiàn)最大增量，新增23.1萬(wàn)輛，同比增幅39%。

Stellantis還重申2026年全年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步改善：銷(xiāo)售額將實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率計(jì)劃達(dá)到低個(gè)位數(shù)。

02 借力中國(guó)新造車(chē)企業(yè)

從賬面數(shù)據(jù)看，Stellantis無(wú)疑經(jīng)歷了“最艱難的一年”。對(duì)年?duì)I收超1500億歐元的巨頭而言，關(guān)鍵并非單年盈虧，而是轉(zhuǎn)型能否成功。

此次，Stellantis再次將目光投向東方。

據(jù)彭博社報(bào)道，Stellantis正評(píng)估擴(kuò)大與零跑汽車(chē)的合資范圍，以獲取更先進(jìn)的電池及電動(dòng)動(dòng)力總成技術(shù)，降低菲亞特、歐寶、標(biāo)致等歐洲大眾市場(chǎng)品牌的成本。目前談判處于初期階段，雙方計(jì)劃年內(nèi)達(dá)成協(xié)議。

兩年前，Stellantis以15億歐元入股零跑汽車(chē)，獲得20%股份，并成立零跑?chē)?guó)際（Leapmotor International B.V.），助力零跑拓展歐洲市場(chǎng)。

最初合作設(shè)定中，零跑與Stellantis在海外成立合資公司，Stellantis控股，零跑借助其經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)和工廠生產(chǎn)銷(xiāo)售，Stellantis則通過(guò)零跑產(chǎn)品搶占市場(chǎng)。

如今，零跑已通過(guò)Stellantis的歐洲分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售C10等車(chē)型。官方數(shù)據(jù)顯示，2025年零跑累計(jì)出口超6.7萬(wàn)臺(tái)，成為新勢(shì)力海外銷(xiāo)量冠軍，其中歐洲銷(xiāo)量達(dá)3萬(wàn)臺(tái)。

合作深化的消息傳來(lái)，若協(xié)議達(dá)成，零跑技術(shù)或?qū)⒅苯討?yīng)用于Stellantis自有品牌產(chǎn)品線。這將是西方主流車(chē)企首次在歐洲本土車(chē)型中，依靠中國(guó)企業(yè)的車(chē)輛技術(shù)提升產(chǎn)品力。

這或許意味著，零跑車(chē)型對(duì)Stellantis而言已不再是“補(bǔ)充產(chǎn)品”，在歐洲極可能成為對(duì)抗大眾ID系列和雷諾電動(dòng)車(chē)的核心主力，甚至“法系增程車(chē)”也有望推出。

此前，零跑?chē)?guó)際CEO忻天舒曾表示，雙方正“評(píng)估利用彼此技術(shù)的各種機(jī)會(huì)”，并特別提到零跑的增程式（REx）技術(shù)，可有效解決歐洲用戶(hù)續(xù)航焦慮，同時(shí)滿(mǎn)足低碳要求。

不僅是零跑，數(shù)月前有消息稱(chēng)Stellantis集團(tuán)正與東風(fēng)集團(tuán)接觸，擬開(kāi)展深度合作，計(jì)劃將東風(fēng)猛士的技術(shù)應(yīng)用于JEEP品牌。正因如此，Stellantis高層在2024年底集體到訪東風(fēng)集團(tuán)商談合作。

除了借助東方技術(shù)，Stellantis自身的電動(dòng)化戰(zhàn)略也已調(diào)整，此次223億歐元巨虧更像是一次主動(dòng)的戰(zhàn)略“出清”。

產(chǎn)品層面，Stellantis為Ram皮卡品牌重新啟用Hemi V8發(fā)動(dòng)機(jī)，計(jì)劃2026年將其產(chǎn)量提升10萬(wàn)臺(tái)，用于Ram 1500 SRT TRX等高性能車(chē)型，重心轉(zhuǎn)向燃油/混動(dòng)；甚至重新啟用柴油發(fā)動(dòng)機(jī)，計(jì)劃在歐洲為歐寶雅特、標(biāo)致308搭載柴油發(fā)動(dòng)機(jī)，并推出菲亞特500混合動(dòng)力版。

2026年，北美市場(chǎng)將推出Jeep Cherokee、Dodge Charger SIXPACK等車(chē)型，重新布局中型SUV和內(nèi)燃機(jī)動(dòng)力細(xì)分市場(chǎng)。

安東尼奧·菲洛薩強(qiáng)調(diào)，未來(lái)Stellantis仍將堅(jiān)守電動(dòng)汽車(chē)研發(fā)前沿，但電動(dòng)化轉(zhuǎn)型節(jié)奏將“由市場(chǎng)需求而非主觀規(guī)劃主導(dǎo)”，不再追求激進(jìn)轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

經(jīng)歷此次“陣痛”的Stellantis，能否跟上市場(chǎng)節(jié)奏？

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “超電實(shí)驗(yàn)室”（ID：SuperEV-Lab），作者：王磊，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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