撰文丨王鑫

A股市場(chǎng)又上演了一出令人瞠目結(jié)舌的魔幻戲碼。

這次的主角是曾被譽(yù)為“東北藥茅”，近年卻因集采受挫的長(zhǎng)春高新。

這家前幾日還表現(xiàn)低迷的公司，昨日午后股價(jià)突然直線拉升，直接封死漲停板！超2萬(wàn)手封單，近2億元資金堵在買盤，投資者想買都買不進(jìn)。今日早盤，股價(jià)繼續(xù)沖高，最高漲幅接近9%。

股價(jià)暴漲的原因并非生長(zhǎng)激素銷量激增或業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，而是一款用于兒童特定部位的藥膏臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲批。

沒(méi)錯(cuò)，正是這樣一則看似“敏感”的公告，讓這家市值數(shù)百億的公司直接漲停。

更有意思的是，這波漲停據(jù)說(shuō)還和一個(gè)外號(hào)“陰偉達(dá)”有關(guān)。

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從“生長(zhǎng)茅”到“陰偉達(dá)”，

A股量化資金也懂網(wǎng)絡(luò)熱梗？

事情的起因是2月24日晚，長(zhǎng)春高新發(fā)布公告稱，子公司金賽藥業(yè)的“GenSci141軟膏”獲得國(guó)家藥監(jiān)局臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)。

這類早期臨床公告在醫(yī)藥板塊本是常態(tài)，投資者早已見怪不怪。但這款藥物的適應(yīng)癥格外“吸睛”——用于改善特定原因?qū)е碌摹皟和￡幥o”。

這相當(dāng)于給兒童的特定部位“助力發(fā)育”。

更關(guān)鍵的是，該藥物為全球首創(chuàng)。此前全球尚無(wú)針對(duì)該適應(yīng)癥的獲批藥物，臨床只能通過(guò)外源性雄激素“超說(shuō)明書用藥”，存在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

消息一出，投資圈瞬間沸騰。不知哪位網(wǎng)友靈機(jī)一動(dòng)，給這款藥起了“陰偉達(dá)”的外號(hào)。

這個(gè)名字既點(diǎn)明了適應(yīng)癥，又巧妙關(guān)聯(lián)了全球AI芯片巨頭“英偉達(dá)”，暗含“效果強(qiáng)勁”的寓意。

本是網(wǎng)友調(diào)侃的段子，卻意外觸發(fā)了A股量化基金的關(guān)鍵詞捕捉系統(tǒng)。據(jù)說(shuō)，只要名字帶“偉達(dá)”，就被系統(tǒng)判定為對(duì)標(biāo)英偉達(dá)的科技概念，引發(fā)資金追捧。

于是，量化資金啟動(dòng)后，散戶跟風(fēng)涌入，昨日尾盤股價(jià)直線飆升，不給市場(chǎng)反應(yīng)時(shí)間。

在A股，結(jié)構(gòu)性行情時(shí)常出人意料，投資就像開盲盒，下一個(gè)引爆點(diǎn)可能是AI大模型，也可能是這類“特殊利好”。

2

業(yè)績(jī)暴雷，急需新增長(zhǎng)點(diǎn)“續(xù)命”

當(dāng)然，僅憑一個(gè)段子撐不起漲停，背后是市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)春高新的焦慮情緒宣泄。

為何焦慮？因?yàn)檫@家曾經(jīng)的“生長(zhǎng)激素龍頭”如今處境艱難。

上月，長(zhǎng)春高新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示：2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)僅1.5億至2.2億元！而2024年同期為25.83億元，同比暴跌91.48%至94.19%。

這意味著公司一年利潤(rùn)僅剩去年零頭，昔日優(yōu)等生淪為“差生”。

核心原因是集采沖擊。生長(zhǎng)激素從水針、粉針到長(zhǎng)效劑型，多次被醫(yī)?？硟r(jià)，尤其是去年底長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素納入國(guó)家醫(yī)保，降價(jià)幅度高達(dá)75%。疊加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，核心子公司金賽藥業(yè)2025年前三季度增收不增利，凈利潤(rùn)直接腰斬。

股價(jià)方面，長(zhǎng)春高新從2021年513.3元/股的高點(diǎn)跌落，市值從2100億縮水至如今的400多億。

2022年8月，前任董秘張德申曾對(duì)著K線圖感嘆股價(jià)下跌。

不過(guò)，2025年12月長(zhǎng)春高新有過(guò)一次BD交易：金賽藥業(yè)授權(quán)子公司賽增醫(yī)療與美國(guó)Yarrow Bioscience, Inc.簽訂GenSci098注射液項(xiàng)目獨(dú)家許可協(xié)議，預(yù)計(jì)獲得1.2億美元首付款及近期開發(fā)里程碑款項(xiàng)。

如今的長(zhǎng)春高新如同被集采“拔光毛”的雞，市場(chǎng)急需新故事來(lái)對(duì)沖舊業(yè)務(wù)的頹勢(shì)。

“陰偉達(dá)”恰好在此時(shí)出現(xiàn)。

3

這款“神藥”真的能救場(chǎng)嗎？

拋開段子，理性分析GenSci141的價(jià)值。

公告顯示，該藥物為雙氫睪酮軟膏。雙氫睪酮是活性更強(qiáng)的雄激素，與受體親和力更高，能有效促進(jìn)特定部位發(fā)育，且不會(huì)加速骨成熟，避免影響孩子身高，副作用相對(duì)可控。

市場(chǎng)空間方面，有數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)兒童小陰莖存量患者超50萬(wàn)，年新增5-10萬(wàn)。作為空白市場(chǎng)，樂(lè)觀估計(jì)峰值銷售額可達(dá)15-25億元。若2028年上市，2030年單品收入或達(dá)20億，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)8-10億。

長(zhǎng)春高新當(dāng)前年凈利潤(rùn)僅1-2億元，難以支撐400億市值。若該藥物成功上市，每年新增10億凈利潤(rùn)，疊加其他新藥預(yù)期，按30倍PE計(jì)算，可支撐現(xiàn)有市值。

此外，該藥物為2.2類改良型新藥，研發(fā)路徑比1類創(chuàng)新藥更成熟，風(fēng)險(xiǎn)可控。對(duì)投資者而言，這是一張“短期內(nèi)無(wú)法證偽”的爆款預(yù)期牌。

這正是A股炒預(yù)期的邏輯：只要無(wú)法證明未來(lái)賺不到錢，當(dāng)下就敢拉漲停。

4

冷靜！別把“兒童用藥”炒成“成人偉哥”

不過(guò)，狂歡中仍需保持理性。

首先，公司已緊急辟謠：信息以公告為準(zhǔn)，該藥物為兒童用藥，并非成人“偉哥”，避免輿論跑偏。

其次，研發(fā)周期漫長(zhǎng)。改良型新藥從臨床到上市至少需3年，完整周期通常7-8年。目前僅拿到臨床批件，尚未開展一期試驗(yàn)，后續(xù)若出現(xiàn)入組困難、療效不佳等問(wèn)題，預(yù)期將瞬間破滅。

最后，遠(yuǎn)水難解近渴。即便2028年上市，也是兩三年后的事。而2026年的長(zhǎng)春高新，仍需面對(duì)生長(zhǎng)激素降價(jià)、百克生物虧損、銷售費(fèi)用高企等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

對(duì)長(zhǎng)春高新而言，真正的挑戰(zhàn)不是漲停本身，而是如何將新藥的“預(yù)期”轉(zhuǎn)化為實(shí)際利潤(rùn)。