出品/浪潮新消費(fèi)

1月28日上午，從長(zhǎng)沙街頭崛起的零食連鎖巨頭鳴鳴很忙（股票代碼：01768.HK）在港交所敲鐘上市，正式邁入發(fā)展新階段。按發(fā)行價(jià)236.60港元/股計(jì)算，此次IPO募資35.28億港元；上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)445.00港元/股，較發(fā)行價(jià)漲88.08%，總市值達(dá)952.75億港元，成為休閑食品零售領(lǐng)域的標(biāo)志性事件。

鳴鳴很忙副董事長(zhǎng)、趙一鳴零食創(chuàng)始人趙定與鳴鳴很忙董事長(zhǎng)、零食很忙創(chuàng)始人晏周

鳴鳴很忙旗下?lián)碛小傲闶澈苊Α薄摆w一鳴零食”兩大品牌，是中國(guó)食品飲料量販模式的引領(lǐng)者，被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“零食界蜜雪冰城”。其上市折射出消費(fèi)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變革：在“K型分化”趨勢(shì)下，消費(fèi)者轉(zhuǎn)向“極致性?xún)r(jià)比”的選擇愈發(fā)明顯。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前9個(gè)月鳴鳴很忙零售額達(dá)661億元，門(mén)店覆蓋28個(gè)省份及各線城市，59%深入縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)；截至2025年11月30日，門(mén)店數(shù)達(dá)21041家，大量布局在縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和社區(qū)周邊，是少數(shù)真正下沉至普通百姓身邊的量販零食品牌。

鳴鳴很忙副董事長(zhǎng)、趙一鳴零食創(chuàng)始人趙定與紅杉中國(guó)合伙人蘇凱

2021年至2025年，鳴鳴很忙完成6輪共20億元融資，投資方包括紅杉中國(guó)、高榕創(chuàng)投等；紅杉中國(guó)自2021年A輪領(lǐng)投至今持股7.07%，是最大外部機(jī)構(gòu)股東，見(jiàn)證其從區(qū)域品牌到行業(yè)第一的跨越，且在本次IPO中獲配一定份額。

紅杉中國(guó)消費(fèi)合伙人蘇凱近期復(fù)盤(pán)了與鳴鳴很忙的結(jié)緣及陪伴歷程：2020年10月，紅杉掃描新消費(fèi)市場(chǎng)時(shí)注意到長(zhǎng)沙本地的“零食很忙”，其清新門(mén)店形象、獨(dú)特商品組合和良好口碑引發(fā)關(guān)注。蘇凱回憶首次見(jiàn)創(chuàng)始人晏周時(shí)，對(duì)方“清爽利落”的氣質(zhì)及對(duì)消費(fèi)者需求的精準(zhǔn)洞察（如零食成為習(xí)慣性消費(fèi)、散裝零食的市場(chǎng)機(jī)會(huì)等）令人印象深刻，而真正打動(dòng)他的是晏周的“零售審美”——并非狹義的藝術(shù)鑒賞，而是對(duì)行業(yè)的深度洞察、業(yè)態(tài)創(chuàng)新的前瞻性，以及為消費(fèi)者創(chuàng)造新商業(yè)模式與生活之美的能力。

零食很忙的門(mén)店通過(guò)裝修、運(yùn)營(yíng)、選品持續(xù)調(diào)動(dòng)消費(fèi)者情緒，帶來(lái)逛店“爽感”。2021年4月，紅杉中國(guó)聯(lián)合領(lǐng)投其A輪融資（當(dāng)時(shí)門(mén)店約400家），認(rèn)為其通過(guò)標(biāo)品折扣建立價(jià)格心智、非標(biāo)品創(chuàng)造差異化與情緒價(jià)值的模式，切中了中國(guó)家庭的消費(fèi)訴求，本質(zhì)是將食品工業(yè)供給能力有效傳遞給消費(fèi)者，創(chuàng)造“高性?xún)r(jià)比獲得感”。

2023年零食很忙與趙一鳴零食合并，這一行業(yè)歷史性事件涉及組織融合等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，紅杉中國(guó)作為主要股東迅速同意方案，投下信任票推動(dòng)合并。蘇凱表示，五年陪跑中，晏周團(tuán)隊(duì)展現(xiàn)出的大局觀與戰(zhàn)略定力令人認(rèn)可——早期克制利潤(rùn)分配、讓渡收益給加盟商，奠定了市場(chǎng)第一的地位。

紅杉在投后堅(jiān)持“幫忙不添亂”，關(guān)鍵時(shí)刻站在公司一邊：數(shù)字化轉(zhuǎn)型上，組織專(zhuān)題研討、引入專(zhuān)家資源，探討視頻流識(shí)別快速結(jié)賬、會(huì)員體系建設(shè)等方案；商品規(guī)劃上，助力公司從“采貨配貨”轉(zhuǎn)向“商品規(guī)劃”，2025年下半年商品部升級(jí)為“商品中心”，支撐規(guī)模化運(yùn)營(yíng)。

蘇凱判斷，量販零食行業(yè)已進(jìn)入比拼供應(yīng)鏈效率、數(shù)字化能力與用戶(hù)體驗(yàn)的新階段，需持續(xù)進(jìn)化核心能力才能走穩(wěn)走遠(yuǎn)。鳴鳴很忙的破局印證：硬折扣賽道的護(hù)城河不是規(guī)模，而是“效率與溫度”的平衡及對(duì)初心的堅(jiān)守。這場(chǎng)由紅杉與鳴鳴很忙等推動(dòng)的“零售審美”勝利，正持續(xù)影響中國(guó)食品零售的未來(lái)。

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