還記得當(dāng)年的三鹿奶粉事件嗎？

時(shí)光荏苒，距離三鹿退場(chǎng)已近17年。

令人意外的是，三鹿曾參股的一家乳企不僅存活下來(lái)，還逐漸壯大，如今正籌備上市。

這家企業(yè)就是君樂(lè)寶乳業(yè)，它已正式向港交所遞交招股書(shū)，開(kāi)啟上市征程。

這背后有著怎樣的發(fā)展脈絡(luò)？

讓我們一探究竟。

不少人對(duì)君樂(lè)寶的印象停留在奶粉業(yè)務(wù)，但實(shí)際上它已發(fā)展為綜合性乳企，產(chǎn)品涵蓋奶粉、鮮奶、酸奶及常溫奶等多個(gè)品類(lèi)。

大家熟知的“怕蔗糖 喝簡(jiǎn)醇”酸奶，正是君樂(lè)寶的產(chǎn)品。

贊助多檔綜藝的悅鮮活鮮牛奶，其背后品牌也是君樂(lè)寶。

君樂(lè)寶的起點(diǎn)并非奶粉，而是酸奶業(yè)務(wù)。1995年，畢業(yè)于河北農(nóng)業(yè)大學(xué)、曾在省農(nóng)業(yè)廳工作6年的魏立華辭職創(chuàng)業(yè)，用2000元購(gòu)置酸奶機(jī)，帶著3名工人在小平房里開(kāi)啟了君樂(lè)寶的發(fā)展之路。

2000年，當(dāng)時(shí)的奶業(yè)巨頭三鹿看中了君樂(lè)寶，聯(lián)合紅旗乳業(yè)共同注資，成立了新的君樂(lè)寶乳業(yè)。依托三鹿的資源，君樂(lè)寶快速發(fā)展，推出紅棗、酸棗等5大系列酸奶產(chǎn)品。

然而好景不長(zhǎng)，三聚氰胺事件爆發(fā)后三鹿破產(chǎn)，魏立華回購(gòu)了三鹿持有的君樂(lè)寶股份，并引入蒙牛作為新的合作伙伴。

在蒙牛的支持下，君樂(lè)寶轉(zhuǎn)型高端酸奶市場(chǎng)，并涉足嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域。

2019年底，蒙牛轉(zhuǎn)讓了君樂(lè)寶的全部股權(quán)。脫離蒙牛后，君樂(lè)寶反而加速發(fā)展：推出高端鮮奶品牌悅鮮活、有機(jī)奶粉品牌優(yōu)萃，還收購(gòu)了銀橋、來(lái)思爾兩家區(qū)域乳企。

招股書(shū)顯示，2024年君樂(lè)寶在綜合乳企中排名第四，低溫液奶市場(chǎng)份額達(dá)14.5%（位列第二），鮮奶市場(chǎng)份額10.6%（位列第三）。旗下“簡(jiǎn)醇”是低溫酸奶第一品牌（市場(chǎng)份額7.9%），“悅鮮活”則是高端鮮奶領(lǐng)域的領(lǐng)軍品牌（市場(chǎng)份額24.0%）。

業(yè)績(jī)方面，君樂(lè)寶表現(xiàn)穩(wěn)?。?023年?duì)I收175.46億元、凈利潤(rùn)0.06億元；2024年?duì)I收198.32億元、凈利潤(rùn)1.11億元；2025年前9個(gè)月?tīng)I(yíng)收151.34億元、凈利潤(rùn)9.02億元。毛利率32.0%、凈利率6.0%，雖在乳企中不算突出，但凈利率呈改善趨勢(shì)，這得益于公司對(duì)銷(xiāo)售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的嚴(yán)格管控。

當(dāng)前君樂(lè)寶的營(yíng)收結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，液態(tài)奶占比超六成（其中低溫液態(tài)奶占42.5%），奶粉業(yè)務(wù)占比降至22.1%且持續(xù)收縮。這一調(diào)整與國(guó)產(chǎn)奶粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、消費(fèi)群體縮小有關(guān)，轉(zhuǎn)向受眾更廣的液態(tài)奶市場(chǎng)成為必然選擇。

值得注意的是，君樂(lè)寶背后集結(jié)了紅杉中國(guó)、春華資本、平安投資、高瓴等眾多知名投資機(jī)構(gòu)。在資本的推動(dòng)下，此次沖擊上市也成為水到渠成之舉。