A股剛剛走完5月的行情，整個(gè)月的表現(xiàn)十分亮眼：科創(chuàng)50指數(shù)月度漲幅超過11%，還突破了2020年7月14日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲幅接近10%，成功站穩(wěn)4000點(diǎn)關(guān)口。板塊層面來看，本月市場熱點(diǎn)切換速度明顯加快，主要的行情機(jī)會都集中在PCB、CPO、半導(dǎo)體、電力這些賽道上。

5月29日當(dāng)天，A股各大核心指數(shù)集體迎來回調(diào)，前期漲幅搶眼的科技股集體大跌，此前處于低位的消費(fèi)板塊反而逆勢上漲。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.73%，深證成指下跌1.81%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.11%，科創(chuàng)綜指更是大跌4.77%。當(dāng)天全市場總成交額達(dá)到33409億元，相比前一個(gè)交易日增加了3535億元，全天共有1542只個(gè)股收漲，3884只個(gè)股收跌。

當(dāng)天大消費(fèi)板塊整體走強(qiáng)，白酒、啤酒、零售等細(xì)分方向領(lǐng)漲，酒鬼酒、三江購物等個(gè)股收獲漲停；電力板塊同樣沖高，晉控電力、華能國際等多股漲停封板；房地產(chǎn)板塊也表現(xiàn)活躍，陽光股份成功漲停；百貨、免稅概念等板塊漲幅也排在市場前列；銀行板塊逆勢拉升，重慶銀行漲幅超過5%。

針對消費(fèi)板塊，南京證券在研報(bào)中分析稱，當(dāng)前頭部酒企正在推進(jìn)以價(jià)換量的策略，整個(gè)行業(yè)分化不斷加劇，呈現(xiàn)出頭部集中、貼近C端、產(chǎn)品低度化三大發(fā)展趨勢。從行情節(jié)奏來看，預(yù)計(jì)2026年二季度到三季度之間，頭部酒企會在低基數(shù)的基礎(chǔ)上迎來業(yè)績觸底回升。經(jīng)過前期的調(diào)整，當(dāng)前白酒板塊的估值已經(jīng)處于近10年來大約10%的分位水平，安全邊際足夠充足。同時(shí)，頭部酒企愈發(fā)重視股東回報(bào)，不斷加大分紅力度，整個(gè)板塊的中長期投資價(jià)值已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。除此之外，今年的春秋假期疊加世界杯、蘇超等體育賽事，有望帶動服務(wù)消費(fèi)回暖，推動餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，調(diào)味品、速凍食品、啤酒等細(xì)分板塊有望率先受益于這一波行情。

另一邊半導(dǎo)體板塊大幅下跌，康強(qiáng)電子、士蘭微、至純科技等多股封住跌停；玻璃基板板塊走弱，京東方A跌停；商業(yè)航天板塊回調(diào)，航天環(huán)宇跌幅超過10%；有機(jī)硅、消費(fèi)電子、稀土、光學(xué)光電子等板塊都排在跌幅榜前列。

當(dāng)天收盤前的尾盤集合競價(jià)階段，多只個(gè)股出現(xiàn)大幅異動：光庫科技、長飛光纖、長芯博創(chuàng)、百利天恒等多只個(gè)股被快速拉升，而歐菲光、石頭科技、公牛集團(tuán)則跳水下跌，跌幅超過2%。

這次異動的背后，和國際指數(shù)調(diào)整有關(guān)：北京時(shí)間5月13日早間，全球知名指數(shù)編制公司MSCI公布了5月指數(shù)審議結(jié)果，本次調(diào)整會在5月29日收盤后正式生效。本次調(diào)整中，一共新納入了光庫科技、長飛光纖、長芯博創(chuàng)、百利天恒等19只A股標(biāo)的，同時(shí)剔除了石頭科技、首創(chuàng)證券、中國通號等16只A股標(biāo)的，跟蹤MSCI指數(shù)的被動資金會在收盤前完成調(diào)倉，這也是尾盤個(gè)股異動的直接原因。

當(dāng)天科創(chuàng)50指數(shù)跌幅超過5%，中芯國際、寒武紀(jì)、海光信息、華虹公司、拓荊科技等權(quán)重龍頭悉數(shù)下跌；光學(xué)光電子板塊大幅下挫，京東方A跌停收盤。

針對當(dāng)天科技股的大幅下跌，市場分析人士認(rèn)為是多重因素共同作用的結(jié)果。

第一是消息層面，近期針對科技龍頭的減持、風(fēng)險(xiǎn)提示公告明顯增多。5月28日晚間，滬硅產(chǎn)業(yè)、德邦科技兩家半導(dǎo)體上市公司分別披露了國家大基金的減持進(jìn)展公告；同一天港交所披露的文件顯示，國家大基金對中芯國際H股的多頭持倉比例已經(jīng)降到了8%以下。

第二是資金結(jié)構(gòu)層面，當(dāng)前市場交易資金高度集中在科技板塊。根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，近期成交額排名前5%的個(gè)股，成交額占全部A股的比重一度超過48%，這個(gè)比例已經(jīng)超過了2021年的市場高點(diǎn)，資金過度集中的情況下，市場波動率會明顯提升，容易出現(xiàn)大幅回調(diào)。

第三，科技板塊短期已經(jīng)積累了非常大的漲幅，部分獲利盤有短線兌現(xiàn)利潤的需求，因此回調(diào)中拋壓會集中釋放。

當(dāng)天創(chuàng)新藥板塊在午后迎來拉升，百利天恒漲幅超過8%，港股的信達(dá)生物更是大幅上漲。

創(chuàng)新藥上漲同樣有利好支撐：信達(dá)生物在港交所公告，公司連同附屬公司與輝瑞簽署了全球戰(zhàn)略許可及合作協(xié)議，本次交易總金額達(dá)到105億美元。而在此之前的5月12日，恒瑞醫(yī)藥已經(jīng)宣布和百時(shí)美施貴寶達(dá)成全球戰(zhàn)略合作及許可協(xié)議，協(xié)議潛在總交易額可以達(dá)到約152億美元。

機(jī)構(gòu)解讀認(rèn)為，這是繼恒瑞醫(yī)藥和百時(shí)美施貴寶合作之后，國產(chǎn)創(chuàng)新藥企采用“共同開發(fā)、共同商業(yè)化”模式出海的又一座里程碑，明顯提振了市場對創(chuàng)新藥龍頭全球商業(yè)化潛力的信心。

除此之外，美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）2026年年會會在美東時(shí)間5月29日正式開幕，百濟(jì)神州、百利天恒、迪哲醫(yī)藥等多家國內(nèi)創(chuàng)新藥企都會攜帶重磅臨床數(shù)據(jù)參會，也為板塊帶來了情緒催化。