4月14日，被譽為“杭州六小龍”之一的群核科技（Manycore，00068.HK）港股IPO申購落下帷幕。

富途證券的數(shù)據(jù)顯示，此次香港公開發(fā)售部分超額認購倍數(shù)超1071倍，募資額達1.22億港元，融資申購額更是高達1311億港元，市場對這家明星科技公司的追捧程度由此可見。不過該數(shù)據(jù)目前僅為券商統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

群核科技將于4月17日正式登陸港交所，成為“全球空間智能第一股”。千倍級的超額認購，也讓其躋身2026年港股最熱門新股之列。

據(jù)悉，群核科技本次全球發(fā)售約1.61億股，最高發(fā)行價為7.62港元，預(yù)計總募資額不超過12.27億港元。摩根大通和建銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

在此次招股之前，群核科技就已吸引了IDG資本、紀(jì)源資本、順為資本、高瓴創(chuàng)投、Coatue、云啟資本等頂級機構(gòu)的投資。本次招股更是引入了全明星基石陣容：泰康人壽、陽光人壽、廣發(fā)基金、Redwood、韓國未來資產(chǎn)（Mirae Asset）、霧凇資本、禾賽香港、國惠香港、華營建筑等機構(gòu)合計認購4.55億港元，涵蓋了險資、公募、外資、產(chǎn)業(yè)資本等多元長線資金。

其中，曾參與寧德時代、MiniMax等數(shù)千億市值巨頭IPO的Mirae Asset入局，被看作是國際頂級長線資本對空間智能賽道的明確認可。今年以來，MiniMax等AI概念股的出色表現(xiàn)為AI板塊樹立了標(biāo)桿，也為群核科技等后續(xù)優(yōu)質(zhì)AI標(biāo)的拓展了估值空間。

過去兩年，AI的發(fā)展主線是語言模型（如ChatGPT類），而當(dāng)前全球市場已開始提前布局下一階段——從“語言AI”轉(zhuǎn)向“物理AI”，空間智能正是其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。作為國內(nèi)最早布局空間模擬、空間計算的企業(yè)，群核科技被視為人工智能理解物理世界的底層入口。

近年來，群核科技構(gòu)建了“空間編輯工具-空間數(shù)據(jù)-空間大模型”的業(yè)務(wù)飛輪體系，業(yè)務(wù)范圍從輔助三維空間創(chuàng)作，進一步延伸至助力智能體提升三維環(huán)境智能化水平。

回顧發(fā)展歷程，2011年黃曉煌、陳航、朱皓三位UIUC校友回國創(chuàng)立群核科技，以GPU高性能計算為技術(shù)基礎(chǔ)，為如今群核科技的空間智能發(fā)展奠定了技術(shù)根基。

之后公司持續(xù)深耕“模擬物理世界”這一主線：2013年推出酷家樂，憑借10秒出3D效果圖、效率提升1000倍的優(yōu)勢打破海外壟斷；2016年切入工業(yè)4.0柔性生產(chǎn)領(lǐng)域；2018年開源全球最大室內(nèi)場景數(shù)據(jù)集InteriorNet；2022年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型空間智能……去年，群核科技開源的空間語言模型SpatialLM，與DeepSeek-V3、Qwen2.5-Omni一同登上HuggingFace趨勢榜前三。該模型的獨特價值在于推動AI從“文本語言”向“空間語言”進化。

目前，公司已打造出酷家樂、Coohom、空間智能解決方案SpatialVerse（服務(wù)智能體虛擬訓(xùn)練）、SpatialTwin工業(yè)孿生平臺、Aholo空間智能開放平臺等核心產(chǎn)品矩陣。其中新興業(yè)務(wù)正成為公司的第二增長曲線。截至2025年底，群核科技積累了超過5億個結(jié)構(gòu)化3D空間場景、4.8億個3D模型，其全球首個3D高斯語義數(shù)據(jù)集InteriorGS登頂HuggingFace榜首。這些數(shù)據(jù)資產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)不同，被業(yè)內(nèi)視為訓(xùn)練AI理解物理世界的核心“燃料”。

值得關(guān)注的是，群核科技在商業(yè)化方面已率先實現(xiàn)盈利。招股書顯示，2025年公司營收8.2億元，毛利率高達82.2%，經(jīng)調(diào)整凈利潤扭虧為盈，達5712.7萬元，大客戶凈收入留存率為109%。目前公司已與智元機器人、銀河通用、華策影視、PICO、杭叉集團等各行業(yè)頭部企業(yè)建立戰(zhàn)略合作，空間智能能力正從空間設(shè)計領(lǐng)域延伸至機器人訓(xùn)練、工業(yè)孿生、影視虛擬制作、XR內(nèi)容生態(tài)等眾多行業(yè)。

有港股市場投資者表示，群核科技商業(yè)模式扎實，既有高粘性的訂閱收入提供穩(wěn)定基本盤，又有空間智能這一第二曲線打開長期發(fā)展空間，且已率先實現(xiàn)盈利，具有顯著的稀缺價值。

毫無疑問，群核科技此次港股IPO，標(biāo)志著空間智能賽道已進入資本化的新階段，也推動中國AI從虛擬領(lǐng)域走向物理世界的商業(yè)化落地。

4月17日，群核科技將正式掛牌上市，成為“杭州六小龍”中首家成功IPO的企業(yè)，也為港股AI板塊增添了一只稀缺的空間智能核心標(biāo)的。

本文來自微信公眾號“直通IPO”，作者：孫媛，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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