本文來自微信公眾號：環(huán)球旅訊，作者：趙琳琳

落地難度極大

美國聯(lián)合航空首席執(zhí)行官Scott Kirby近期提出大膽構(gòu)想：與競爭對手美國航空合并。不過，該提議因潛在反壟斷問題，預(yù)計將面臨嚴苛審查。

若兩家航司合并，將成為全球最大航空公司，美國市場份額超三分之一。這不僅可能引發(fā)嚴重反壟斷擔憂，還很可能遭到消費者、政界人士及美國其他航空公司的強烈反對。

這一構(gòu)想對Kirby有個人意義——他曾擔任美國航空總裁，晉升CEO無望后離開，2016年加入聯(lián)合航空并最終升任首席執(zhí)行官。若交易達成，將打造全美樞紐高度重疊的航空巨頭，勢必引發(fā)中小航司激烈反彈。

據(jù)知情人士透露，Kirby已就該設(shè)想與美國政府高層溝通，但目前不清楚是否正式推進交易或進入實質(zhì)評估階段。另有消息稱，他2月25日與特朗普會面討論華盛頓杜勒斯國際機場改造計劃時，直接提出了這一想法。

針對相關(guān)消息，聯(lián)合航空與美國航空均拒絕置評。但市場已做出反應(yīng)：美國航空股價開盤上漲7.6%，聯(lián)合航空上漲1.5%。

目前，聯(lián)合航空與美國航空同屬美國四大航司，合計市場份額超美國市場三分之一。一旦合并，將成為全球規(guī)模最大的航空公司。但正因如此，該交易幾乎注定遭遇嚴格反壟斷審查。

范德堡大學(xué)法學(xué)院教授Ganesh Sitaraman直言，這樣的合并“對乘客是災(zāi)難”，可能導(dǎo)致票價上漲、選擇減少。他還表示，即便最寬松的監(jiān)管機構(gòu)，也應(yīng)堅決阻止這種“明顯反競爭”的交易。

這一討論的背景是近期航空市場波動加劇，行業(yè)整合預(yù)期升溫。Kirby上月致員工的備忘錄中提到，在油價和燃油成本上漲背景下，行業(yè)洗牌可能為聯(lián)合航空帶來收購機會。

他3月24日接受彭博電視采訪時也表示，公司準備“接手一些資產(chǎn)”，稱這可能實現(xiàn)“雙贏”。被問及是否包括整家公司收購時，他回應(yīng)“市場有很多傳聞，還要再看”。

事實上，兩家公司長期戰(zhàn)略針鋒相對，尤其在芝加哥奧黑爾國際機場，圍繞登機口資源和市場份額競爭激烈。

Kirby還曾批評美國航空在高端產(chǎn)品布局上動作遲緩，而該細分市場在聯(lián)合航空和達美航空中已被證明既受歡迎又具高盈利能力。

若聯(lián)合與美國航空合并，新公司年收入將超1000億美元，機隊規(guī)模超2800架，成為真正的“航空巨無霸”。但同時，兩家公司在美國多個樞紐機場存在大量重疊，這將進一步加劇競爭對手的抵制情緒。

當前，美國航空業(yè)面臨新成本壓力——美伊沖突及霍爾木茲海峽事實上關(guān)閉推高了航空燃油價格?？卤纫验_始通過削減運力應(yīng)對潛在成本上升。

監(jiān)管層面，美國航司合并需獲交通部和司法部批準。美國交通部長Sean Duffy表示，政府評估潛在交易時將重點考慮對國內(nèi)外競爭格局及票價的影響。

他同時指出，特朗普“樂于看到大型交易發(fā)生”，認為航空業(yè)“確實有一定整合空間”，但強調(diào)不會提前表態(tài)支持任何具體交易。

Duffy還補充，若大型航司合并，可能需剝離部分資產(chǎn)，防止單一公司市場份額過高推高消費者價格。

從資本市場看，聯(lián)合航空當前市值約310億美元，美國航空僅74億美元。今年以來，聯(lián)合航空股價下跌15%，美國航空跌幅達27%。

若成功收購總部位于得克薩斯州沃斯堡的美國航空，聯(lián)合航空將獲得美國最大國內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)，同時結(jié)束雙方在芝加哥長期的市場爭奪。

不過，美國航空目前面臨多重經(jīng)營與戰(zhàn)略挑戰(zhàn)，包括削減約350億美元債務(wù)，修復(fù)因一項曾引發(fā)爭議、現(xiàn)已撤回的營銷策略而流失的企業(yè)客戶。此外，美國航空CEO Robert Isom還面臨飛行員壓力，后者指責其未能縮小與達美和聯(lián)合等更高盈利同行的差距。

回顧歷史，美國航空業(yè)現(xiàn)有格局由多輪整合形成，包括達美與西北航空、聯(lián)合與大陸航空、美國航空與全美航空的合并。但也有不少交易未能推進。

例如，2025年1月，聯(lián)合航空曾否認與捷藍航空的并購談判；此前，捷藍與美國航空的聯(lián)盟因違反反壟斷法被聯(lián)邦法官裁定解散；捷藍收購精神航空的交易也因反壟斷原因被叫停。

整體而言，盡管行業(yè)整合有現(xiàn)實動因，但在監(jiān)管趨嚴和競爭敏感度提升的背景下，這單超級并購落地難度極大。