本文來自微信公眾號：豹變，作者：娜娜，編輯：邢昀

穩(wěn)坐全球新能源銷冠的寶座，營收創(chuàng)下歷史新高，比亞迪2025年的成績單卻藏著隱憂——銷量攀升的同時，凈利潤不增反降。這場價格戰(zhàn)贏來的市場份額，正讓企業(yè)承受利潤被壓縮的代價。

2025年，比亞迪全年銷量達460萬輛，穩(wěn)居全球新能源汽車銷量榜首，營收突破8000億元，同比增長3.46%。然而，凈利潤卻同比下滑近兩成，價格戰(zhàn)的“后遺癥”逐漸顯現(xiàn)。

補貼退坡、銷量波動、高端化進程緩慢，比亞迪在清理庫存的同時，不得不尋求新的增長路徑。品牌升級與海外市場拓展成為兩場硬仗，企業(yè)遠未到可以松勁的時刻。

銷冠寶座背后的盈利壓力

比亞迪正面臨“增收不增利”的困境。2025年營收8039.6億元，同比微增3.46%，但凈利潤同比下跌18.9%。經(jīng)過兩年價格戰(zhàn)成為銷冠后，企業(yè)陷入“賣得越多、賺得越少”的局面。

數(shù)據(jù)顯示，2025年比亞迪銷售毛利率為17.74%，創(chuàng)近五年最低，其中汽車業(yè)務(wù)毛利率20.49%，同比下降1.8個百分點。按銷量與銷售收入計算，單車銷售均價11.92萬元，較2024年有所降低，價格戰(zhàn)雖保住了市場地位，卻壓縮了單車利潤空間。

國內(nèi)市場的“內(nèi)卷”讓利潤承壓，海外市場的拓展則帶來了新的增長動力。2025年比亞迪境外營收達3107.4億元，同比增長40.05%，占總收入的38.6%。不過，經(jīng)營現(xiàn)金流卻暴跌55.7%，從2024年的1334.5億元降至591.4億元，主要原因是購買商品和勞務(wù)的現(xiàn)金支出增加，以及主動償還供應(yīng)商欠款。

2025年，比亞迪應(yīng)付賬款從2416億元降至1867億元，減少549億元；其他應(yīng)付款減少255億元，應(yīng)付票據(jù)增加201億元，三項合計減少超600億元，顯示企業(yè)在優(yōu)化供應(yīng)商賬期，這一舉措消耗了大量現(xiàn)金。同時，研發(fā)與海外工廠的投入持續(xù)增加，2025年研發(fā)費用634億元，同比增長17%，營銷費用也有所提升，這些投入均指向品牌升級與海外布局。

從平價市場到高端突破的挑戰(zhàn)

價格戰(zhàn)是一把雙刃劍，比亞迪正在承受其帶來的“后遺癥”。性價比吸引的價格敏感型用戶，對政策變化反應(yīng)強烈。2025年底新能源汽車購置稅減半政策實施前，比亞迪12月銷量達42萬輛，但政策切換后，2026年2月銷量同比下跌41.1%，1-2月累計銷量同比下降35.8%。

品牌形象固化是另一大難題。比亞迪秦等車型成為網(wǎng)約車主力，這讓品牌升級難度加大——價格敏感用戶不愿為溢價買單，而追求品牌價值的用戶則避免與網(wǎng)約車“撞款”。為此，比亞迪加速品牌向上，2026年3月發(fā)布第二代刀片電池與兆瓦級閃充技術(shù)，計劃年底建成2萬座閃充站；同時與英偉達合作開發(fā)L4級自動駕駛車型，借助智能化提升品牌競爭力。

然而，品牌升級并非易事。高端用戶更注重身份象征與生活方式，需要清晰的品牌定位、完善的服務(wù)體系和全新的渠道設(shè)計，這些都需要大量投入。2025年四季度，比亞迪營銷費用占營收比例約3%，遠低于蔚來的10%，而盈利能力的承壓讓品牌升級的投入更顯緊張。外部競爭也在加劇，吉利通過燃油車與高端品牌極氪的雙線布局，前兩個月銷量超過比亞迪，對比亞迪的高端化進程構(gòu)成挑戰(zhàn)。

出海機遇與本地化挑戰(zhàn)

出海是比亞迪的重要增長引擎。2025年整車出海突破百萬輛，海外市場單車售價達18.6萬元，成為拉升均價的關(guān)鍵。2026年油價飆升，新能源汽車需求增長，比亞迪將海外銷量目標從130萬輛上調(diào)至150萬輛。

不過，出海面臨多重挑戰(zhàn)。海外建廠是規(guī)避貿(mào)易壁壘的關(guān)鍵，但選址、審批、供應(yīng)鏈配套等環(huán)節(jié)進展緩慢。2025年投產(chǎn)的巴西卡馬薩里工廠預(yù)計2026年下半年產(chǎn)能提升至30萬輛，匈牙利歐洲工廠也于2026年一季度試生產(chǎn)，這些工廠的落地將提升本地化生產(chǎn)能力。但在工廠完全投產(chǎn)前，出口仍依賴海運，霍爾木茲海峽航運受阻導(dǎo)致運輸成本增加，短期內(nèi)侵蝕海外利潤。

品牌認可度與服務(wù)體系也是出海的難點。比亞迪未通過收購本土品牌的方式拓展市場，需要從零建立品牌形象，同時面臨不同國家的政策障礙與補能設(shè)施不足問題。2026年，油價上漲提供了“天時”，工廠落地創(chuàng)造了“地利”，但“人和”——品牌認可與服務(wù)體系，仍需比亞迪逐步構(gòu)建。在價格戰(zhàn)紅利消退、競爭加劇的背景下，出海戰(zhàn)略的成敗對比亞迪至關(guān)重要。