全球數(shù)字醫(yī)療領域在開年之際就傳來重磅消息。

近日，美國肌骨疼痛（MSK）領域的數(shù)字醫(yī)療獨角獸企業(yè)Sword Health（以下簡稱Sword）宣布，將以2.85億美元的價格收購德國數(shù)字醫(yī)療龍頭企業(yè)Kaia Health（以下簡稱Kaia）。目前Sword的估值已超40億美元，預計后續(xù)將啟動上市流程。此次收購打造出了一個橫跨歐美市場的MSK數(shù)字醫(yī)療巨頭，可能會對全球MSK領域的競爭格局產(chǎn)生重大影響。

01

估值40億+獨角獸加速布局歐美市場

Sword Health于2015年在葡萄牙成立，至今已有十年發(fā)展歷程。創(chuàng)始人Virgilio Bento創(chuàng)立該企業(yè)的初衷，是為了解決肌骨康復領域的痛點：患者需要頻繁前往診所接受治療，康復訓練過程缺乏客觀數(shù)據(jù)支持，治療效果高度依賴治療師的經(jīng)驗以及患者的配合度。

作為最早開發(fā)MSK數(shù)字療法的企業(yè)之一，Sword的MSK數(shù)字療法能夠通過智能手機攝像頭和可穿戴傳感器，持續(xù)捕捉患者康復動作的運動范圍、關節(jié)角度、肌肉激活模式等關鍵生物指標，并實時給出糾正反饋。由醫(yī)生和物理治療師組成的臨床團隊會進一步進行遠程評估、驗證和監(jiān)督，并根據(jù)客觀數(shù)據(jù)遠程調(diào)整康復方案，以確保最大限度提升康復效果。

Sword Health的MSK數(shù)字療法（截圖自Sword Health官網(wǎng)）

這種AI技術與康復師指導相結(jié)合的解決方案，在當時堪稱MSK領域的革命性創(chuàng)新。

因此，Sword自成立起就受到高度關注，不僅獲得了歐盟的官方資助，還在2018至2020年間先后完成了460萬美元的種子輪融資以及總計1700萬美元的A輪融資。

2020年前后，為了尋求更大的發(fā)展空間，Sword將總部從葡萄牙遷至美國，在美國資本的助力下實現(xiàn)了快速發(fā)展。創(chuàng)始人Bento在采訪中也坦言，如果沒有美國投資者提供的資金、人脈和專業(yè)支持，公司不可能實現(xiàn)如此快速的發(fā)展。

2021年，Sword在一年內(nèi)先后完成了B輪（2500萬美元）、C輪（8500萬美元）和D輪（1.63億美元）三輪融資，總計獲得2.73億美元資金，足見當時資本對數(shù)字醫(yī)療領域的狂熱程度。

2024年，隨著醫(yī)療資本市場逐漸回暖，Sword又接連獲得大額融資。在最近一次獲得4000萬美元融資后，其歷年總?cè)谫Y額已接近5億美元，估值達到40億美元。據(jù)稱，Sword在2025年的營收已超過2億美元，2026年營收預計將實現(xiàn)翻倍。

不過，在IPO節(jié)奏上，Sword比主要競爭對手Hinge Health和Omada Health更為緩慢，或者說更為穩(wěn)健，并未如傳聞中那樣在2025年上市。創(chuàng)始人Bento曾在采訪中明確表示，Sword的上市時間將比所有人預期的都要晚得多，可能會在擴展到更多領域并得到驗證后再考慮IPO，這一時間點甚至可能推遲到2028年。

為了實現(xiàn)這一目標，Sword一直在積極推進擴張計劃。憑借其源自歐洲的背景，Sword在歐洲市場頻繁布局，在國際化擴張方面的動作甚至比兩家已上市企業(yè)更大。

去年年初，Sword收購了英國數(shù)字醫(yī)療企業(yè)Surgery Hero，成功打入英國市場。日前，Sword又收購了德國MSK數(shù)字療法龍頭企業(yè)Kaia，得以進入德國市場。此外，Sword還與希臘和葡萄牙的衛(wèi)生系統(tǒng)合作，為其提供AI基礎能力支持。

尤其值得關注的是，作為一家未上市企業(yè)，Sword以2.85億美元的高價收購Kaia，引發(fā)了行業(yè)的高度關注。

成立于2016年的Kaia歷年已完成1.23億美元融資，其MSK數(shù)字療法早已獲得德國醫(yī)保的正式審批，可享受醫(yī)保報銷，覆蓋了德國超過7000萬醫(yī)保用戶。此次收購不僅讓Sword獲得了極其稀缺的合規(guī)資源，得以直接進入歐盟中合規(guī)要求最為嚴格的德國市場，也基本等同于拿到了進入整個歐盟市場的通行證。

盡管尚未上市，但Sword在國際化布局上已領先于競爭對手。未來全球MSK數(shù)字醫(yī)療市場的競爭格局仍充滿懸念。

02

國內(nèi)需求即將爆發(fā)，中國版Sword Health在何方？

眾所周知，MSK一直是全球致殘的重要原因，影響人數(shù)超過20億。正因如此，MSK康復在全球康復需求中占比最大。據(jù)世界衛(wèi)生組織（WHO）統(tǒng)計，在所有需要康復的成年人中，約三分之二的人需要肌肉骨骼疾病康復服務。由此產(chǎn)生的醫(yī)療成本也相當驚人，以美國為例，MSK導致的醫(yī)療成本占全美醫(yī)療支出的近10%。

數(shù)字療法已被證明能在這一領域發(fā)揮重要作用。

根據(jù)近年研究機構的評估結(jié)果，在幾類MSK康復數(shù)字醫(yī)療方案中，AI+康復師指導的解決方案被認為是最為平衡的。它能在一定程度上替代線下康復，提高服務的可及性。與線下康復相比，該方案在緩解患者疼痛和改善功能方面能體現(xiàn)出較好的臨床效果，同時還能減少醫(yī)療支出。據(jù)估計，假設接受線下康復的MSK患者中有25%轉(zhuǎn)而采用這類方案，按每年995美元的費用標準計算，每100萬商業(yè)保險人口每年可節(jié)省約440萬美元。

來自Sword的數(shù)據(jù)顯示，自2020年以來，其MSK解決方案已為客戶節(jié)省了近10億美元不必要的醫(yī)療費用。

基于龐大的需求和數(shù)字醫(yī)療確切的效果，MSK在歐美地區(qū)一直是資本關注的重點。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2010年以來，僅美國市場就已向MSK領域投資超過380億美元，其中大部分流向了數(shù)字醫(yī)療領域，融資和收購事件頻繁發(fā)生，還誕生了Hinge Health和Omada Health兩家美股上市公司。

與國外MSK康復領域的火熱相比，國內(nèi)MSK康復領域仍處于起步階段。不過，隨著社會經(jīng)濟水平和健康意識的逐步提高，MSK康復需求增長迅速，開始逐漸受到重視。

2024年6月，由教育部、中國殘聯(lián)和國家衛(wèi)生健康委等單位共同支持的康復大學在青島成立。這所公辦普通本科大學是我國第一所以“康復”命名的大學，它的成立表明國家對包括MSK康復在內(nèi)的康復產(chǎn)業(yè)的重視。

另一方面，體育產(chǎn)業(yè)的長足發(fā)展也直接帶動了對MSK康復的需求。“十四五”期間，我國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模已達5萬億元，增加值占GDP比重達2%?！笆逦濉斌w育規(guī)劃提出，到2030年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模要達到8萬億元、增加值占GDP比重達3%、居民體育消費規(guī)模達到3.5萬億元等目標。預計到2035年，體育產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)。

國內(nèi)MSK數(shù)字醫(yī)療行業(yè)人士表示，體育產(chǎn)業(yè)的增長對MSK康復的促進作用十分明顯。一個顯著的信號是，越來越多的公立醫(yī)院在骨科門診下開設了專門的運動康復門診。

此外，與以往不同，如今越來越多的家長非常重視孩子的體育運動習慣，會選擇讓孩子參加體育興趣班，并逐漸意識到MSK康復對青少年運動表現(xiàn)及身體成長的重要性。

毫無疑問，這些健康意識和習慣的形成，未來必將推動MSK康復需求的增長，尤其是MSK數(shù)字醫(yī)療，前景十分廣闊。

從一位患者的親身經(jīng)歷來看，目前國內(nèi)的MSK康復服務難以令人滿意。醫(yī)院康復科及骨科人滿為患，部分醫(yī)生專業(yè)未必對口，更傾向于通過簡單開藥來解決問題；或者因工作繁忙無暇細致指導，難以給出專業(yè)個性化的康復建議?；颊咄诔跗跀?shù)次往返醫(yī)院后感覺不到效果，或者覺得所需的時間、精力和花費與效果不成正比，不得不很快放棄治療。

如前所述，MSK數(shù)字醫(yī)療具備的跨時空干預能力、遠程數(shù)據(jù)監(jiān)測與反饋機制，恰好契合了康復領域長期性、連續(xù)性和服務可及性差的痛點。歐美MSK數(shù)字醫(yī)療受到青睞，也就不難理解了。

一個好消息是，去年7月，國家藥監(jiān)局發(fā)布并開始實施《康復類數(shù)字療法軟件產(chǎn)品分類界定指導原則》，從監(jiān)管層面規(guī)范行業(yè)發(fā)展，為后續(xù)行業(yè)發(fā)展奠定基礎。這也表明國內(nèi)MSK數(shù)字醫(yī)療正越來越受到重視。

目前，國內(nèi)已有多家MSK數(shù)字醫(yī)療企業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，動脈網(wǎng)曾報道過其中具有代表性的幾家企業(yè)?；蛟S，未來它們之中也能誕生中國版的Sword Health，甚至中國版的Hinge Health。

術康（成都尚醫(yī)信息科技有限公司）：作為國內(nèi)最早獲得NMPA批準的MSK數(shù)字療法之一，同時已獲得FDA認證。該企業(yè)以AI智能為技術核心，已打通“心肺-肌骨、營養(yǎng)和認知”板塊，傾力打造的術康App與術康門診，為慢病及慢性疼痛患者提供“運動+營養(yǎng)”的治療服務。

復動肌骨（上海復動醫(yī)療管理有限公司）：是一家專注于肌骨康復和骨與運動醫(yī)學領域的醫(yī)療創(chuàng)新企業(yè)。形成了悅行動肌骨數(shù)字療法產(chǎn)品、PhysioCloud復康云業(yè)務和線下肌骨康復醫(yī)療中心三大業(yè)務線，提供一體化的肌骨治療綜合解決方案。悅行動肌骨數(shù)字療法產(chǎn)品也是國內(nèi)首批MSK數(shù)字療法之一。

家康眾智（北京家康眾智科技有限公司）：通過結(jié)合可穿戴傳感器與AI技術的數(shù)字療法，幫助骨骼肌肉病痛患者進行居家康復訓練，為患者提供線上指導與監(jiān)督，提高患者居家康復的依從性和自主性。旗下數(shù)字療法已進入2025年北京市創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品特別審批程序。

參考資料：

Paul Tugwell，Henrique Almeida，bloomberg.com：Sword CEO Calls IPO ‘Boring’ for Now After $4 Billion Valuation

本文來自微信公眾號“動脈網(wǎng)”（ID：vcbeat），作者：陳鵬，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

本文僅代表作者觀點，版權歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權或非授權發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com