本文來源：微信公眾號“海豚研究”，作者：海豚君

一、財報核心數(shù)據(jù)回顧

二、財報電話會詳細內(nèi)容

2.1 管理層核心表述

1. 未來三大投資方向：

入境游：被視為平臺與目的地經(jīng)濟的結構性增長引擎。

社會責任舉措：長期價值的創(chuàng)造離不開對生態(tài)系統(tǒng)的持續(xù)投入。

人工智能（AI）創(chuàng)新：將AI及垂直大模型作為長期技術戰(zhàn)略的核心，旨在搭建智能基礎設施以強化長期競爭優(yōu)勢。公司將開發(fā)旅游行業(yè)專屬大模型，融入搜索、推薦、運營等環(huán)節(jié)，提升效率、賦能合作伙伴并提供個性化服務。

2. 入境游：核心戰(zhàn)略與具體成果

2025年關鍵指標：

服務入境游客約2000萬人次。

將入境需求對接至平臺上約15萬家酒店，其中超6.3萬家為首次接待入境游客。

入境需求惠及6000余個景區(qū)，超40%為新向入境游客開放的景區(qū)。

投入超10億元人民幣助力入境游增長。

線上線下協(xié)同：構建綜合入境旅游支持體系，涵蓋在線平臺及主要機場的一站式入境服務柜臺。

產(chǎn)品創(chuàng)新：推出定制化入境游產(chǎn)品（超90%為高品質(zhì)產(chǎn)品）；打造沉浸式餐飲體驗“味在中國”。

購物服務：通過全球退稅計劃提升退稅便捷性，已覆蓋超3400家支持退稅的本地商戶。

3. 國際業(yè)務（出境游與海外平臺）

出境游：需求旺盛且穩(wěn)步上升，游客通過選擇替代目的地展現(xiàn)出消費韌性。

海外平臺：國際OTA平臺總預訂量同比增長約60%，在亞太地區(qū)的市場地位穩(wěn)固，獲得多項行業(yè)獎項肯定。

海外商旅：成為商旅業(yè)務新的增長極。2025年為2.8萬家中國企業(yè)的海外差旅需求提供服務，支持超44萬名中國專業(yè)人士前往206個國家和地區(qū)。

4. 國內(nèi)業(yè)務

整體態(tài)勢：需求保持穩(wěn)定，消費者更傾向于選擇服務質(zhì)量高、可靠性強的產(chǎn)品。

私家團：業(yè)務增長超20%。約3500家中小旅行社通過平臺提供定制化私家團服務，創(chuàng)造了110億元人民幣的增量交易額，帶動超3萬個就業(yè)崗位。

銀發(fā)經(jīng)濟：“老友會”會員數(shù)量與總GMV在第四季度同比增長均超100%。公司推出文化、休閑、康養(yǎng)類專題產(chǎn)品，開設線下旗艦店，并借助AI工具降低老年用戶的出行規(guī)劃門檻。

演出+旅游：業(yè)務實現(xiàn)三位數(shù)增長。用戶消費模式轉變?yōu)椤盀橐粓鲅莩鲆?guī)劃一次旅行”，公司推出一站式打包產(chǎn)品，全年在全球售出1540場演出門票。

商旅管理：2025年收入同比增長13%。

5. 合規(guī)調(diào)查情況

今年1月，公司收到國家市場監(jiān)督管理總局啟動合規(guī)調(diào)查的通知。目前公司正全力配合調(diào)查，強調(diào)合規(guī)經(jīng)營始終是核心工作重點。公司將繼續(xù)專注于服務用戶與合作伙伴，推進長期戰(zhàn)略的實施。

2.2 Q&A環(huán)節(jié)

問：關于國家市場監(jiān)督管理總局近期的調(diào)查，管理層能否介紹最新進展？該調(diào)查對2026年及公司長期業(yè)務可能產(chǎn)生哪些影響？

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