航運(yùn)港口板塊強(qiáng)勢(shì)飆升！

今日早盤，海運(yùn)相關(guān)個(gè)股再度迎來大漲行情：招商輪船開盤僅三分鐘便強(qiáng)勢(shì)漲停，中遠(yuǎn)海能在四天內(nèi)收獲第三個(gè)漲停板，招商南油早盤也同步漲停，整個(gè)航運(yùn)港口板塊呈現(xiàn)集體飄紅態(tài)勢(shì)。而在前一日，中集集團(tuán)H股已大漲11.85%。

這波行情的導(dǎo)火索究竟是什么？據(jù)路透社報(bào)道，自今年年初起，租用超大型油輪（VLCC）從中東運(yùn)輸至多200萬桶原油到中國(guó)的費(fèi)用，已飆升至原來的三倍以上，周二單日費(fèi)用突破17萬美元，創(chuàng)下2020年4月以來的最高紀(jì)錄。

運(yùn)費(fèi)“通脹”來襲

近期，不僅實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，運(yùn)費(fèi)也在悄然間迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。

受此影響，航運(yùn)港口板塊股票集體走高。早盤開盤后不久，招商輪船率先封死漲停，該股昨日已收獲漲停；中遠(yuǎn)海能近四天內(nèi)三次漲停，招商南油、中遠(yuǎn)海發(fā)早盤也紛紛漲停；海通發(fā)展、遼港股份等其他個(gè)股同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁。

近期，港運(yùn)板塊的基本面出現(xiàn)了顯著變化。

方正證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日，克拉克森VLCC-TCE指數(shù)達(dá)到14.6萬美元/天，周環(huán)比上漲24%、月環(huán)比上漲42%；TD3C-TCE（中東-中國(guó)航線）、TD22（美灣-中國(guó)航線）分別突破15.7萬美元/天和10.1萬美元/天，創(chuàng)下2020年4月疫情行情以來的新高，同時(shí)也是有統(tǒng)計(jì)記錄以來春節(jié)同期的最強(qiáng)表現(xiàn)。根據(jù)Clarksons統(tǒng)計(jì)，VLCC、帶脫硫塔VLCC、帶脫硫塔Eco型VLCC的一年期租金指數(shù)分別達(dá)到9.25萬美元/天、9.6萬美元/天、10.35萬美元/天，均為歷史新高。

路透社周二（24日）報(bào)道稱，航運(yùn)分析公司Kpler的數(shù)據(jù)顯示，今年2月中東原油出口量達(dá)到1900萬桶/日，同樣是2020年4月以來的最高水平。

多重因素共同推升價(jià)格

除了美伊對(duì)峙的地緣因素外，全球原油供應(yīng)趨勢(shì)的變化、韓國(guó)航運(yùn)公司大舉訂船等因素，都對(duì)運(yùn)費(fèi)價(jià)格的飆升起到了助推作用。

Sparta Commodities高級(jí)分析師June Goh認(rèn)為，VLCC運(yùn)價(jià)受到多項(xiàng)積極基本面因素驅(qū)動(dòng)：此前通過“影子船隊(duì)”運(yùn)輸?shù)奈瘍?nèi)瑞拉原油，開始轉(zhuǎn)向合規(guī)、透明的正常航運(yùn)；OPEC+增產(chǎn)；煉廠端原油需求保持健康，其中印度表現(xiàn)尤為突出，其原油采購(gòu)正從俄羅斯轉(zhuǎn)向中東。

經(jīng)紀(jì)商Clarksons在一份報(bào)告中指出，VLCC現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的變動(dòng)，并不依賴實(shí)際運(yùn)輸原油數(shù)量的減少。只要市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知上升，運(yùn)價(jià)就可能被迅速重新定價(jià)——包括戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)上調(diào)、船東要求額外補(bǔ)償，以及租船方為降低航期不確定性而提前、拉長(zhǎng)訂艙周期。

此外，有消息稱韓國(guó)長(zhǎng)錦商船（Sinokor）正在大舉收購(gòu)市場(chǎng)上的VLCC，進(jìn)一步壓縮了此類船舶的整體供應(yīng)。多個(gè)信源估算，長(zhǎng)錦商船目前至少控制78艘VLCC，預(yù)計(jì)本季度內(nèi)這一數(shù)字將達(dá)到至少88艘。業(yè)界人士估計(jì)，長(zhǎng)錦商船的目標(biāo)可能超過100艘，甚至可能達(dá)到120—130艘。

航運(yùn)數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)Signal Group此前的報(bào)告指出，當(dāng)船隊(duì)規(guī)模達(dá)到88艘時(shí)，長(zhǎng)錦商船已成為VLCC領(lǐng)域最大的商業(yè)營(yíng)運(yùn)方，其掌控的現(xiàn)貨交易船隊(duì)約占整個(gè)VLCC現(xiàn)貨市場(chǎng)的24%，在全球VLCC總船隊(duì)中的占比也接近12%。

從地緣因素來看，方正證券認(rèn)為，霍爾木茲海峽若全面封鎖或面臨封鎖威脅，短期內(nèi)可能引發(fā)大規(guī)模搶油、搶船行情，油價(jià)和運(yùn)價(jià)將脈沖式上漲；隨后運(yùn)價(jià)可能因原油出口需求驟降而顯著回落（部分原油或通過沙特東西管道、阿聯(lián)酋ADCOP管道轉(zhuǎn)移），但該事件發(fā)生的概率相對(duì)較低。不考慮過程，若最終通過政權(quán)更迭或談判等方式，伊朗原油轉(zhuǎn)向合規(guī)市場(chǎng)，則VLCC油輪“雙軌制市場(chǎng)”將融合，正規(guī)市場(chǎng)可能出現(xiàn)邊際供需雙增、需求增長(zhǎng)更多更快的情況——即伊朗的原油和船舶都會(huì)回歸；不過，由于老舊運(yùn)力存在大量拆解可能、部分船舶回歸需通過各類檢驗(yàn)及滿足環(huán)保指標(biāo)要求，供給回歸的數(shù)量相對(duì)有限。