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撰文/旖旎

打破近兩年餐飲上市的沉寂態(tài)勢，2026年伊始，餐飲行業(yè)便掀起了一股赴港上市的熱潮。

短短半個月內(nèi)，多個餐飲細分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)紛紛啟動上市沖刺計劃：

1月8日，中式快餐頭部品牌老鄉(xiāng)雞第三次向港交所提交上市申請；

1月9日，國內(nèi)規(guī)模最大的餐酒吧品牌COMMUNE幻師緊隨其后遞表；

1月12日，中國最大的現(xiàn)包餃子云吞品牌袁記云餃正式向港交所遞交招股書；

1月16日，比格比薩自助赴港沖擊“本土披薩第一股”；

……

四家連鎖餐飲品牌密集赴港“趕考”，創(chuàng)下近年餐飲IPO的密集紀錄。

這些餐企為何集體選擇此時發(fā)力？

這場聲勢浩大的上市行動背后，港股的上市窗口期又能持續(xù)多久？

十天四家頭部餐企赴港IPO，資本熱度回升？

2026年開年，餐飲資本圈被一場“赴港上市潮”點燃。從千店連鎖品牌到細分賽道冠軍，各領(lǐng)域玩家紛紛涌入資本市場尋求新的發(fā)展可能。

1、中式快餐：老鄉(xiāng)雞、袁記云餃雙龍頭齊沖關(guān)

中式快餐作為餐飲行業(yè)最大的細分賽道，從不缺少渴望資本化的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。老鄉(xiāng)雞與袁記云餃均以千店規(guī)模試圖敲開資本大門。

作為中式快餐頭部品牌的老鄉(xiāng)雞，一直在沖擊上市的路上。1月8日是其第三次向港交所遞表，此前曾于2025年1月3日、2025年7月7日兩次遞表失效。

最新招股書中，老鄉(xiāng)雞明確表示自己是“中國最大的中式快餐品牌”。兩次A股折戟加三次港股闖關(guān)，足見其對上市的執(zhí)著。

老鄉(xiāng)雞之后，擁有4000多家門店的餃子云吞巨頭袁記云餃也突然赴港沖擊IPO。從菜市場檔口成長為全國性品牌，它用十余年構(gòu)建起橫跨餐飲與零售的“餃子王國”，如今已是國內(nèi)規(guī)模最大的現(xiàn)包餃子云吞品牌，此次IPO意在加速全國化與全球化擴張。

2、酒吧：中國最大餐酒吧COMMUNE幻師，全時段模式支撐高毛利

當傳統(tǒng)酒吧陷入“夜間依賴”困境時，COMMUNE幻師以“餐+酒”的全時段融合業(yè)態(tài)開辟新賽道。1月9日，這家國內(nèi)最大的連鎖餐酒吧正式遞表港股。

截至2025年9月30日，COMMUNE幻師已在40個城市開設(shè)112家直營店，其中109家為餐酒吧門店，占據(jù)國內(nèi)連鎖餐酒吧市場7.8%的份額，相當于第二名與第三名的總和。

其最突出的特點是“16小時全時段運營”——從上午10點到凌晨2點，覆蓋早午餐、午餐、下午茶、晚餐、酒市五大場景，80-150元的人均客單價實現(xiàn)“豐儉由人”。

不過高速增長背后也有隱憂：原材料與人力成本漲幅連續(xù)兩年超過營收增速，擠壓利潤空間；下沉市場表現(xiàn)乏力，三線及以下城市日均坪效不足一線城市的一半，成為擴張路上的挑戰(zhàn)?；蛟S這也是它想通過資本化強化品牌的原因之一。

3、披薩：比格比薩沖擊“本土披薩第一股”

在披薩賽道長期被西方品牌主導(dǎo)的格局下，比格比薩以“本土自助”模式突圍，1月16日遞表港股，劍指“本土披薩第一股”。

作為2002年進入市場的老牌品牌，比格比薩截至1月已開設(shè)387家門店，覆蓋127個城市，其中自營餐廳265家。根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按2025年前三季度GMV計算，比格比薩在國內(nèi)本土披薩餐廳中排名第一，在自助餐廳與西式休閑餐廳中也位列第一。此次沖擊上市，意在借助資本實現(xiàn)規(guī)模躍升。

為何開年扎堆“搶跑”赴港IPO？

開年密集遞表并非偶然，而是餐飲企業(yè)在政策窗口、行業(yè)競爭等多重因素下的選擇。對餐飲人而言，赴港上市已不是“錦上添花”，而是關(guān)乎未來生存的“必修課”。

1、以資本化提升抗風險能力

“做餐飲幾十年，一場疫情、一次惡意投訴、一輪成本上漲，都可能讓多年積累歸零。”這是眾多餐飲老板的心聲。在行業(yè)不確定性加劇的當下，資本化逐漸成為企業(yè)提升抗風險能力的關(guān)鍵路徑。

尤其是千店以上規(guī)模的品牌，面對疫情等外部沖擊時，現(xiàn)金流易受影響，抗風險能力較弱。上市后，企業(yè)通過融資獲得充足資金，可用于供應(yīng)鏈升級、門店擴張、數(shù)字化建設(shè)等，形成“規(guī)模效應(yīng)+抗風險能力”的正向循環(huán)。

正如一位連鎖餐飲創(chuàng)始人所說：“沒資本化時，所有風險自己扛；上市后成為公眾公司，不僅能獲得資本支持，還能通過規(guī)范化運營降低經(jīng)營風險。”

此外，上市帶來的品牌背書效應(yīng)顯著。在連鎖餐飲行業(yè)，上市公司身份能提升加盟商信心，吸引優(yōu)質(zhì)加盟資源。袁記云餃、比格比薩等品牌的招股書中均提及募資用于門店擴張，上市公司資質(zhì)無疑為加盟體系擴張增添了“定心丸”。

2、搶政策窗口期，規(guī)避監(jiān)管趨嚴風險

“現(xiàn)在不遞表，以后可能更難?！边@是不少餐飲企業(yè)開年扎堆上市的核心動因。

2023年，證監(jiān)會將境外上市審批從“審批制”改為“備案制”，簡化流程、降低門檻，讓更多中小餐飲品牌具備赴港上市的基礎(chǔ)條件；2024年8月，港交所進一步優(yōu)化上市規(guī)則，審核透明、周期明確（通常4-6個月），為餐飲企業(yè)赴港上市搭建便捷通道，點燃了行業(yè)上市熱情。

但政策放寬導(dǎo)致赴港上市企業(yè)扎堆，截至2026年1月，港交所排隊企業(yè)超350家。熱潮下亂象叢生：部分企業(yè)為“占位”提交不完整申請，保薦機構(gòu)壓低服務(wù)質(zhì)量，甚至出現(xiàn)材料“粗制濫造”、AI生成文件、保薦人不了解餐飲業(yè)務(wù)等問題。

在此背景下，監(jiān)管層開啟“優(yōu)進嚴管”轉(zhuǎn)型，審核標準趨嚴。港交所總裁陳翊庭多次強調(diào)“要質(zhì)量，不要湊數(shù)”，并聯(lián)合證監(jiān)會警示保薦機構(gòu)，2025年底已有16宗IPO申請因材料不合規(guī)、盡職調(diào)查不到位被暫停審理。

對餐飲企業(yè)而言，“門檻未升、審核趨嚴”的態(tài)勢是關(guān)鍵倒逼因素。開年扎堆遞表，本質(zhì)是想抓住“政策未改但審核未完全收緊”的時間差，搶跑上市窗口期，避免后續(xù)因?qū)徍粟厙厘e失資本化機會。

職業(yè)餐飲網(wǎng)總結(jié)：

對餐飲人來說，上市只是企業(yè)發(fā)展的“中場休息”，而非終點。無論是否上市，產(chǎn)品與服務(wù)才是核心競爭力。

正如老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人束從軒所言：“餐飲的本質(zhì)永遠是好吃、干凈、實惠，資本化只是讓我們有更好的條件去做好這些事。”

2026年開年的餐飲IPO潮，既是行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，也是餐飲人應(yīng)對生存壓力的主動選擇。港股窗口期究竟還有多久？或許沒人能給出確切答案，但可以肯定的是，只有夯實基礎(chǔ)、具備核心競爭力的品牌，才能在資本浪潮中站穩(wěn)腳跟，實現(xiàn)長期發(fā)展。

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