福特的決策邏輯有些出人意料——

越是面臨虧損，發(fā)給員工的獎(jiǎng)金反而越多。

據(jù)路透社報(bào)道，福特汽車CEO吉姆·法利（Jim Farley）近期在員工大會(huì)上宣布，將把公司全員獎(jiǎng)金上調(diào)30%，即發(fā)放130%的獎(jiǎng)金，這項(xiàng)福利覆蓋了福特全球約7.5萬名員工。

給出的理由也比較特別，是因?yàn)樾萝嚦跗谫|(zhì)量創(chuàng)下了十年最佳表現(xiàn)，具體來說就是車主購(gòu)車后90天內(nèi)需要維修的情況大幅減少。

而就在兩天前，福特剛發(fā)布了一份全年巨虧82億美元（約合人民幣566億元）的財(cái)報(bào)，同比暴跌239.17%，創(chuàng)下5年歷史新低，同時(shí)召回?cái)?shù)量也達(dá)到了行業(yè)新高。

按照行業(yè)常規(guī)，巨額虧損往往伴隨成本削減，去年此時(shí)福特內(nèi)部還計(jì)劃砍掉約50%中層管理人員的股票獎(jiǎng)金來壓縮開支。

更有意思的是，在發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)天，麥當(dāng)勞宣布了一項(xiàng)人事任命：福特現(xiàn)任CEO吉姆·法利將加入麥當(dāng)勞擔(dān)任董事，任命于2026年2月4日正式生效，也就是說，福特CEO去麥當(dāng)勞兼職了。

01

營(yíng)收創(chuàng)新高，虧損也刷新紀(jì)錄

對(duì)福特而言，2025年無疑是艱難的一年。

2月11日，福特發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)，全年?duì)I收1873億美元，同比增長(zhǎng)1.23%，創(chuàng)歷史新高，但增收不增利，全年凈虧損達(dá)81.82億美元（約合人民幣566億元），不僅同比暴跌239.17%，還創(chuàng)下近5年最差業(yè)績(jī)。

銷量方面同樣下滑，2025年福特全球銷量同比下降約2%至439.5萬輛，首次被比亞迪以460萬輛的銷量超越，在全球汽車銷量排行榜中位列第七。

分季度看，第四季度業(yè)績(jī)“暴雷”是扭轉(zhuǎn)全年盈利走向的關(guān)鍵。2025年前三季度，福特累計(jì)營(yíng)業(yè)總收入1413.77億美元，凈利潤(rùn)28.92億美元，雖有波動(dòng)但整體平穩(wěn)；但第四季度營(yíng)收459億美元，同比下降5%，凈虧損卻高達(dá)112億美元，這是2008年金融危機(jī)以來最大的季度虧損，直接擊穿前三季度利潤(rùn)，導(dǎo)致全年虧損。

盡管業(yè)績(jī)不佳，法利仍保持樂觀，他表示雖然特殊項(xiàng)目拖累了財(cái)報(bào)，但2025年整體表現(xiàn)證明福特核心業(yè)務(wù)在穩(wěn)步改善。財(cái)報(bào)中對(duì)2026年預(yù)期樂觀，預(yù)計(jì)調(diào)整后息稅前利潤(rùn)回升至80億至100億美元，調(diào)整后自由現(xiàn)金流在50億至60億美元之間，這或許是福特給員工漲獎(jiǎng)金的底氣之一。

值得注意的是，福特2025年財(cái)報(bào)顯示全年凈虧損近82億美元，但在中國(guó)發(fā)布的海報(bào)中卻寫著“全年調(diào)整后息稅前利潤(rùn)為68億美元”，兩種表述差距近150億美元，看似矛盾實(shí)則是統(tǒng)計(jì)口徑不同。完整財(cái)報(bào)里，68億利潤(rùn)是汽車業(yè)務(wù)的實(shí)際盈利：

乘用車板塊Ford Blue（傳統(tǒng)燃油和混動(dòng)汽車）銷量同比下滑5%，但營(yíng)收1010億美元，盈利30.2億美元。其中皮卡F系列銷量82.9萬輛，同比增長(zhǎng)8.3%，連續(xù)49年居美國(guó)最暢銷卡車地位，比最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多近25萬輛；混動(dòng)車型銷量22.8萬輛，同比增長(zhǎng)21.7%，創(chuàng)歷史新高。

商用車板塊Ford Pro是利潤(rùn)引擎，2025年?duì)I收超660億美元，利潤(rùn)率10.3%，貢獻(xiàn)利潤(rùn)68億美元，1至7級(jí)卡車和廂式車在美國(guó)市場(chǎng)份額升至42.9%。

而轉(zhuǎn)型核心的Ford Model e板塊是虧損源頭：2025年銷量17.8萬輛，同比增長(zhǎng)69%；營(yíng)收67億美元，同比增長(zhǎng)73%，但虧損達(dá)48.06億美元。該板塊自成立起就拖后腿，電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)累計(jì)虧損超160億美元，且2026年仍將虧損40億至45億美元，CFO雪莉·豪斯坦言要到2029年才有望收支平衡。

加上Ford Credit（凈利潤(rùn)2.55億美元）和Corporate Other（虧損8.3億美元），汽車業(yè)務(wù)調(diào)整后利潤(rùn)達(dá)68億美元（約470億元人民幣），比2024年表現(xiàn)更好。但電動(dòng)部門持續(xù)虧損，讓福特不得不重新審視電動(dòng)車業(yè)務(wù)投入，這也是全年巨額虧損的主因。

02

戰(zhàn)略調(diào)整下的“大清算”

這場(chǎng)虧損的導(dǎo)火索是曾寄予厚望的電動(dòng)化戰(zhàn)略。全年82億美元虧損背后，是福特為過去“激進(jìn)布局”買單：去年年底宣布計(jì)提約195億美元特殊項(xiàng)目費(fèi)用，其中174億美元與電車業(yè)務(wù)相關(guān)，用于取消部分電動(dòng)車生產(chǎn)計(jì)劃、全球業(yè)務(wù)重組及資產(chǎn)減值，且大部分計(jì)入第四季度（達(dá)155億美元），直接導(dǎo)致季度虧損劇增。

這些費(fèi)用分為三部分：約55億美元是現(xiàn)金影響（如生產(chǎn)線更改、裁員補(bǔ)償）；約60億美元與解散和韓國(guó)SK On的電池合資企業(yè)有關(guān)；約85億美元與取消電動(dòng)汽車車型（如F-150 Lightning純電動(dòng)皮卡研發(fā)）有關(guān)。

埃隆·馬斯克曾公開嘲諷福特，稱若不砍掉巨虧的純電線，難以度過2026年。而北美傳統(tǒng)車企集體“戰(zhàn)略瘦身”：通用計(jì)提約71億美元電動(dòng)車費(fèi)用，Stellantis計(jì)提高達(dá)222億歐元資產(chǎn)減記，三大車企累計(jì)損失約3700億元人民幣。

除電動(dòng)化虧損，供應(yīng)鏈不穩(wěn)定和關(guān)稅波動(dòng)也加劇成本壓力。2025年福特支付關(guān)稅約20億美元，其中9億美元是12月底臨時(shí)增加的——美國(guó)調(diào)整北美自貿(mào)區(qū)零部件貿(mào)易溯源與關(guān)稅豁免政策，疊加消費(fèi)者稅收抵免收緊，導(dǎo)致“關(guān)稅抵免”落空。

禍不單行，2025年福特關(guān)鍵鋁材供應(yīng)商工廠失火，影響F-150系列皮卡生產(chǎn)，下半年火災(zāi)損失約20億美元，幾乎吃掉其他領(lǐng)域成本節(jié)約；2026年5-9月才能全面復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)還將造成10億美元支出。

2025年對(duì)福特而言更像一場(chǎng)“戰(zhàn)略大清算”，未來贏家未必是最先謀劃的，而是能在燃油車?yán)麧?rùn)和電動(dòng)車投資間找到最佳平衡點(diǎn)的企業(yè)。福特這份財(cái)報(bào)，或許正是這種艱難平衡的開始。

本文來自微信公眾號(hào)“超電實(shí)驗(yàn)室”（ID：SuperEV-Lab），作者：王磊，編輯：秦章勇，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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