當黃金價格進入高位時代，金融機構(gòu)內(nèi)部以收益為導向的投資部門，與以穩(wěn)健為導向的風控部門之間，正悄然上演一場理念碰撞。

作者：陳植

封圖：圖蟲創(chuàng)意

國有大行上海網(wǎng)點理財經(jīng)理秦浩添未曾料到，1月30日黃金價格的史詩級大跌，竟意外點燃了居民購買黃金理財產(chǎn)品的熱情。這兩天，他每天要接待超20位咨詢相關(guān)產(chǎn)品的客戶。

城商行理財子公司創(chuàng)新業(yè)務負責人梁偉，也敏銳捕捉到抄底黃金的契機。他長期關(guān)注黃金投資，認為此次金價回調(diào)已充分釋放風險，未來有望重啟上漲行情。同時，北京菜百、深圳水貝等地居民逢低搶購金飾金條的熱潮，讓他堅信黃金需求升溫將助力金價企穩(wěn)回升。

然而，梁偉的抄底計劃在2月3日的公司資產(chǎn)配置例會上遇阻——風控部門以黃金已成為高波動性資產(chǎn)、不符合理財產(chǎn)品穩(wěn)健要求為由，否決了他的建議?！耙淮未蟮徒o黃金貼上高波動標簽，是否合理？”梁偉在會上提出了疑問。

隨著黃金進入高位區(qū)間，金融機構(gòu)內(nèi)部收益與風控的矛盾逐漸凸顯。看著COMEX黃金期貨價格從4423美元/盎司快速反彈至5000美元/盎司上方，梁偉頗感失落：若這種內(nèi)部沖突無法及時化解，或?qū)⒀泳徖碡敭a(chǎn)品配置黃金的整體進程。

居民搶購黃金理財熱情高漲

秦浩添接觸的黃金理財產(chǎn)品，多為配置一定比例黃金及衍生品的“固收+”產(chǎn)品。2月2日以來，咨詢認購的客戶明顯增多。他發(fā)現(xiàn)，30%的咨詢客戶原本計劃買投資金條，因金條缺貨轉(zhuǎn)而關(guān)注黃金理財；另外70%則是提前鎖定額度，打算等固收產(chǎn)品到期后轉(zhuǎn)投黃金理財——他們認為，在利率下行背景下，黃金理財收益更具吸引力。

普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，理財子公司存續(xù)的“黃金+”理財產(chǎn)品近一年平均年化收益率達4.08%，較同期固收類產(chǎn)品的2.24%高出1.84個百分點。盡管秦浩添反復提醒金價波動風險，但客戶多認為大跌后投資更安全。

中部某農(nóng)商行零售業(yè)務主管鄭飛也透露，當?shù)乜h域居民對黃金理財興趣濃厚。多個網(wǎng)點負責人催促他增加代銷黃金理財產(chǎn)品，不少客戶清晨就蹲守網(wǎng)點，想趁金價回調(diào)入手。鄭飛已向合作理財子公司詢問產(chǎn)品研發(fā)進度，甚至建議在新發(fā)“固收+”產(chǎn)品中加入黃金投資選項。

理財公司：謹慎派占上風

面對市場熱情，梁偉曾試圖推動公司布局黃金理財。在例會上，他提出將黃金配置比例上限設為10%，通過倉位控制降低波動影響；還建議采用結(jié)構(gòu)化策略——50%資金投上海金交所AU9999，50%投場外黃金期權(quán)以平滑風險。但風控部門仍不認可，認為極端行情下凈值仍可能大幅回撤，且場外期權(quán)本身也具高風險屬性。

風控部門拿出2025年10月和2026年1月COMEX黃金分別大跌6.3%、8.3%的走勢數(shù)據(jù)，指出金價高位時回調(diào)概率與頻率均上升，加倉黃金反而會放大風險。梁偉雖理解風控顧慮，卻也無奈表示：“利率下行期，若因保守錯失多元化配置機會，最終會影響產(chǎn)品收益、公司規(guī)模和客戶信任?！?/p>

公司高管的態(tài)度也在轉(zhuǎn)變。去年還強調(diào)黃金在資產(chǎn)多元化中的分散風險作用，如今卻更側(cè)重防范金價波動對凈值的沖擊，要求對黃金配置采取審慎態(tài)度。不過，并非所有理財公司都持謹慎態(tài)度——某股份制銀行理財子公司已加快研發(fā)黃金理財產(chǎn)品，計劃通過配置黃金三值期權(quán)、鯊魚鰭期權(quán)等工具，在金價上漲時獲取穩(wěn)健回報。

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