受部分制造業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季及市場(chǎng)有效需求不足影響，1月份制造業(yè)PMI再次跌破榮枯線。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.3%、49.4%和49.8%，較上月下降0.8個(gè)、0.8個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)景氣度有所回落。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群指出，1月PMI回落至榮枯線以下，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。市場(chǎng)需求不足問(wèn)題仍在發(fā)展，企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)和政策效果的觀望情緒未消，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)動(dòng)力亟待增強(qiáng)。

張立群建議，需顯著擴(kuò)大政府公共產(chǎn)品投資規(guī)模，有效拉動(dòng)需求、增加企業(yè)訂單，充分發(fā)揮政府宏觀調(diào)控對(duì)市場(chǎng)失靈的矯正作用，盡快鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)，助力實(shí)現(xiàn)十五五規(guī)劃良好開局。

制造業(yè)價(jià)格水平改善

1月制造業(yè)PMI為49.3%，較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，反映制造業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)波動(dòng)。

中國(guó)物流信息中心文韜表示，從分項(xiàng)指數(shù)和行業(yè)指數(shù)變化來(lái)看，1月我國(guó)制造業(yè)市場(chǎng)需求有所收緊，但企業(yè)生產(chǎn)仍保持?jǐn)U張，原材料與產(chǎn)成品價(jià)格聯(lián)動(dòng)上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，制造業(yè)后市回穩(wěn)具備基礎(chǔ)。

需求端方面，1月新訂單指數(shù)為49.2%，較上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。文韜分析，需求放緩主要受兩方面壓力：一是季節(jié)性因素，多地氣溫下降疊加春節(jié)臨近，工地、工廠施工放緩，相關(guān)需求收縮；2025年12月部分行業(yè)沖刺全年目標(biāo)透支了部分需求，影響1月需求釋放。二是出口環(huán)境變化，部分國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)口政策調(diào)整，對(duì)我國(guó)出口影響擴(kuò)大，1月新出口訂單指數(shù)為47.8%，下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，裝備制造業(yè)出口放緩明顯。不過(guò)，反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)比重為54.9%，較上月下降9.4個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明當(dāng)前需求放緩屬正常波動(dòng)，趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)未變。

生產(chǎn)端方面，1月生產(chǎn)指數(shù)為50.6%，下降1.1個(gè)百分點(diǎn)但仍處擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)生產(chǎn)整體繼續(xù)擴(kuò)張但增勢(shì)放緩。受大宗商品價(jià)格上漲影響，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為56.1%和50.6%，上升3.0個(gè)和1.7個(gè)百分點(diǎn)，出廠價(jià)格指數(shù)近20個(gè)月來(lái)首次突破臨界點(diǎn)，制造業(yè)價(jià)格水平整體改善。有色金屬冶煉及壓延加工、電氣機(jī)械器材等行業(yè)價(jià)格指數(shù)均超55%，木材加工及家具、石油煤炭加工等行業(yè)則低于臨界點(diǎn)。

文韜提到，原材料價(jià)格漲幅快于產(chǎn)成品價(jià)格，對(duì)企業(yè)效益有一定影響，1月反映利潤(rùn)下降的企業(yè)比重超34%，需重視企業(yè)利潤(rùn)問(wèn)題。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，1月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下降受季節(jié)性、上月基數(shù)偏高及房地產(chǎn)調(diào)整下有效需求不足等因素影響，后期制造業(yè)景氣度將受出口、房地產(chǎn)走勢(shì)及穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度牽動(dòng)，預(yù)計(jì)二季度貨幣政策或降息降準(zhǔn)，財(cái)政政策將加力促消費(fèi)擴(kuò)投資。

服務(wù)業(yè)預(yù)期上升

1月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.4%，下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)景氣度下降是主因，服務(wù)業(yè)相對(duì)穩(wěn)定。1月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)均低于50%，因天氣轉(zhuǎn)冷進(jìn)入淡季及春節(jié)務(wù)工人員返鄉(xiāng)導(dǎo)致項(xiàng)目停工。

1月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月穩(wěn)定在49.5%左右，新訂單指數(shù)略高于47%。金融業(yè)支持力度強(qiáng)勁、新動(dòng)能穩(wěn)健、部分消費(fèi)服務(wù)業(yè)表現(xiàn)良好支撐服務(wù)業(yè)穩(wěn)定。服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為57.1%，上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)樂(lè)觀預(yù)期升溫，零售、餐飲、鐵路航空運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)對(duì)春節(jié)消費(fèi)提振作用持樂(lè)觀態(tài)度。

武威表示，新年伊始非制造業(yè)增速因建筑業(yè)淡季回調(diào)放緩，但服務(wù)業(yè)穩(wěn)定，金融帶動(dòng)強(qiáng)勁，新動(dòng)能穩(wěn)健，節(jié)日消費(fèi)帶動(dòng)顯現(xiàn)。預(yù)期2月春節(jié)消費(fèi)將進(jìn)一步提升消費(fèi)服務(wù)業(yè)景氣度，節(jié)后投資需求集中釋放將帶動(dòng)建筑業(yè)回升。