1月25日晚間，有著“奶酪第一股”之稱的妙可藍多（SH600882）發(fā)布重要人事變動公告：公司副董事長、總經(jīng)理、法定代表人柴琇被免去相關職務，由財務總監(jiān)兼行政總經(jīng)理蒯玉龍接任總經(jīng)理與法定代表人。

此類免職公告在A股市場較為罕見，受此消息影響，1月26日妙可藍多盤中最大跌幅超4%；截至1月27日收盤，股價繼續(xù)下跌2.36%，報22.78元，最新市值為116億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，在審議此次任免議案的董事會會議上，柴琇并未出席，也未參與投票，而其原定任期本應至2027年11月。1月26日，記者多次嘗試撥打柴琇私人電話并通過微信發(fā)送采訪提綱，均未得到回復。

在妙可藍多的多篇公開報道中，61歲的柴琇被稱作公司創(chuàng)始人，2025年她還曾多次在公開場合代表公司講述妙可藍多的發(fā)展歷程。就在公司業(yè)績保持增長之際，柴琇卻黯然離場，失去了經(jīng)營權(quán)。接任者蒯玉龍來自控股股東內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團）股份有限公司（以下簡稱內(nèi)蒙蒙牛），這意味著妙可藍多正式進入“蒙牛時代”。

柴琇提前離任的核心緣由

未兌現(xiàn)的上億元補償承諾成導火索

此次人事變動的根源，可追溯至多年前妙可藍多參與投資的一只并購基金。

2018年，妙可藍多認繳1億元參股某并購基金并擔任有限合伙人，該基金的另一合伙人吉林省耀禾經(jīng)貿(mào)有限公司（以下簡稱吉林耀禾）是柴琇的關聯(lián)方。

2020年，內(nèi)蒙蒙牛通過信托向吉林耀禾發(fā)放7億元本金借款，后續(xù)該信托將借款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給內(nèi)蒙蒙牛，同時并購基金及其下屬控制主體為吉林耀禾的還款提供擔保。

2024年9月，妙可藍多首次公告該并購基金的風險：吉林耀禾未能按時償還借款及部分利息，并購基金及下屬主體可能需承擔擔保責任，這使得上市公司能否從該基金“無損退出”存疑。

2025年1月29日，并購基金存續(xù)期屆滿，妙可藍多無法以現(xiàn)金方式退出，吉林耀禾與內(nèi)蒙蒙牛的債務問題也未達成解決方案。當時柴琇承諾，將向上市公司足額補償，確保公司不因擔保事項遭受損失。

這一承諾曾暫時安撫投資者，但經(jīng)過一年催討，柴琇始終未兌現(xiàn)。據(jù)妙可藍多2025年底公告顯示：自2025年1月起，公司董事會、董事會基金工作組、董事長及部分高管多次通過口頭及書面發(fā)函等方式，敦促柴琇履行相關承諾。

2025年底風險提示公告發(fā)布后的首個交易日，妙可藍多股價暴跌近10%。市場高度關注：公司將如何處理未兌現(xiàn)承諾的總經(jīng)理？該并購基金對2025年凈利潤影響幾何？公司未來經(jīng)營管理會有何變動？

如今“靴子落地”——妙可藍多免去柴琇總經(jīng)理、法定代表人職務，同時就其承諾事項提出仲裁申請；蒯玉龍接任總經(jīng)理與法定代表人。此外，公司確認該并購基金公允價值損失預計減少2025年歸母凈利潤1.19億元至1.27億元。

經(jīng)營層面：蒙牛強勢接管妙可藍多

補償承諾未兌現(xiàn)，對公司最關鍵的影響是經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)移。

一方面，柴琇失去總經(jīng)理職位。根據(jù)最新公告，自1月23日起，柴琇仍持有妙可藍多股權(quán)，擔任董事并參與董事會決策，但隨著總經(jīng)理職務被免，其經(jīng)營權(quán)已發(fā)生變化。

從帶領公司從液態(tài)奶轉(zhuǎn)型奶酪、借殼上市成為“奶酪第一股”，到持續(xù)豐富奶酪產(chǎn)品形態(tài)，柴琇在妙可藍多的經(jīng)營中曾扮演核心角色。

約5年前，柴琇因債務問題失去控股股東地位，內(nèi)蒙蒙牛以“白衣騎士”身份入主，蒯玉龍也隨之進入公司擔任高管。

即便蒙牛入主后，柴琇仍是妙可藍多的“對外發(fā)言人”，頻繁出席公開場合講述公司及奶酪產(chǎn)業(yè)的發(fā)展藍圖。2025年4月，妙可藍多舉辦投資者交流會，《每日經(jīng)濟新聞》記者現(xiàn)場觀察到：蒙牛副總裁、妙可藍多董事長陳易一簡短開場后，柴琇詳細分析公司經(jīng)營情況，當時她對未來仍充滿信心。

另一方面，蒯玉龍接任總經(jīng)理與法定代表人，標志著蒙牛完成從持股股東、控股股東到全面接管經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)變。1月26日晚，妙可藍多公告稱，控股股東內(nèi)蒙蒙牛近日增持133萬股，進一步鞏固第一大股東地位。

上市公司權(quán)益變動的后續(xù)影響

在前述投資者交流會上，蒯玉龍更多從財務層面分析公司經(jīng)營。2025年1月起，他兼任行政總經(jīng)理協(xié)助公司經(jīng)營，此前具備戰(zhàn)略管理與實戰(zhàn)經(jīng)驗。柴琇當時也曾表示：“玉龍很專業(yè)，我們合作越來越順手，他除了管財務，還協(xié)助我抓創(chuàng)新?！?/p>

接近妙可藍多高層的人士透露，蒯玉龍是精細且追求完美的管理者，具備清晰的戰(zhàn)略意圖、優(yōu)化戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行的能力及凝聚團隊的管理水平，是典型的專業(yè)化職業(yè)經(jīng)理人。

1月27日有媒體報道，妙可藍多回應稱，蒯玉龍擁有深厚的乳業(yè)從業(yè)經(jīng)歷與管理經(jīng)驗，利于其優(yōu)化渠道策略、產(chǎn)品矩陣及品牌打造的資源配置，避免資源分散導致的“偏科”問題。

未來公司將進一步深化與蒙牛的協(xié)同：一是供應鏈與奶源協(xié)同，蒙牛國內(nèi)外牧場資源可為妙可藍多提供穩(wěn)定低成本的原料奶，降低進口干酪依賴，加速國產(chǎn)原制奶酪替代；通過蒙牛大宗商品采購平臺聯(lián)合采購，提升妙可藍多在乳清蛋白、黃油等關鍵原料的議價能力。二是渠道協(xié)同，妙可藍多可充分利用蒙牛的KA賣場、便利店、母嬰店、特通渠道等。三是研發(fā)、技術(shù)與營銷賦能，蒙牛將為妙可藍多提供研發(fā)創(chuàng)新支持、技術(shù)能力提升及營銷資源協(xié)同。

創(chuàng)始人退場后，蒯玉龍接手的妙可藍多現(xiàn)狀如何？

作為A股稀缺的奶酪標的，妙可藍多經(jīng)歷業(yè)績波動后進入成長期，2024年起歸母凈利潤持續(xù)增長，2025年一季度營收也恢復正增長。但需注意：一方面，國內(nèi)奶酪行業(yè)仍處于市場教育階段，滲透率遠低于液態(tài)奶，消費習慣培養(yǎng)任重道遠；另一方面，隨著與品牌高度捆綁的創(chuàng)始人退場，公司未來的公眾溝通策略也需調(diào)整。