1月26日，上海期貨交易所（簡稱上期所）發(fā)布多項公告，在進一步收緊白銀、錫期貨相關合約交易限額的同時，對銅、鋁期貨相關合約的漲跌停板幅度及交易保證金比例作出調整。

白銀、錫期貨交易限額進一步收緊

上期所依據《上海期貨交易所風險控制管理辦法》相關規(guī)定，經研究決定，自2026年1月27日（即1月26日夜盤）交易起，對非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者及客戶在白銀、錫期貨已上市合約的交易限額進行調整：

白銀期貨AG2602、AG2603、AG2604、AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合約的日內開倉最大數(shù)量為800手；

錫期貨SN2602、SN2603、SN2604、SN2605、SN2606、SN2607、SN2608、SN2609、SN2610、SN2611、SN2612、SN2701合約的日內開倉最大數(shù)量為200手。

實際控制關系賬戶組的日內開倉最大數(shù)量按單個客戶標準執(zhí)行，套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量不受此限制。

回溯來看，1月16日上期所曾宣布，自1月20日（1月19日夜盤）交易起，將上述白銀期貨合約的日內開倉最大數(shù)量調整為3000手；1月15日，上期所還調整了錫期貨的交易保證金比例與漲跌停板幅度，并自1月16日（1月15日夜盤）交易起，將錫期貨各合約的日內開倉最大數(shù)量調整為800手。

短期內交易限額大幅收緊，源于白銀、錫期貨近期的持續(xù)大幅上漲。1月26日，滬銀日內最高觸及28226元/千克，漲幅一度超14%，刷新歷史新高；滬錫日內也沖高至462720元/噸的高位。截至當日收盤，滬銀主力合約上漲12.78%，滬錫主力合約上漲1.37%。

對于后續(xù)走勢，國聯(lián)期貨分析稱，從中長期視角看，全球地緣博弈升級本質是戰(zhàn)略資源的爭奪，關鍵礦產已成為大國競爭的新領域，白銀的戰(zhàn)略儲備屬性與配置需求因此進一步凸顯。同時，光伏新能源、汽車電氣化、數(shù)據中心及人工智能等戰(zhàn)略新興產業(yè)帶動工業(yè)需求增長，疊加礦產供應的結構性約束、全球庫存偏低形成的供需缺口，以及戰(zhàn)略資源化趨勢下的政策支持，白銀有望形成“工業(yè)+金融”雙輪驅動的強勢格局，2026年價格仍有一定上漲空間。

華泰期貨則表示，長期而言，錫品種終端對應的高科技企業(yè)對降息較為敏感，因此降息預期對錫終端需求是重要利好。加之近期費城半導體指數(shù)與美國七大科技企業(yè)資本開支持續(xù)走高，對錫下游實際需求和市場情緒均構成較大利好，預計錫價重心仍將上行。

銅、鋁期貨漲跌停板與保證金比例調整

同日，上期所發(fā)布公告指出，自2026年1月28日（星期三）收盤結算時起，調整相關合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例：

銅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為9%，套保持倉交易保證金比例調整為10%，一般持倉交易保證金比例調整為11%；

鋁期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為9%，套保持倉交易保證金比例調整為10%，一般持倉交易保證金比例調整為11%。

若遇《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十三條規(guī)定的情形，將在上述漲跌停板幅度和交易保證金比例基礎上進行調整。

關于漲跌停板和交易保證金的其他事宜，按照《上海期貨交易所風險控制管理辦法》及相關業(yè)務規(guī)則執(zhí)行。

1月以來，銅、鋁期貨呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。截至1月26日收盤，滬銅主連報101880元/噸，漲幅1.26%；滬鋁主連報24215元/噸，漲幅0.33%。

對于后續(xù)行情，銀河期貨認為，消費端方面，儲能、AI等領域增長迅速，若出現(xiàn)轉向銅價或快速回撤，但目前AI泡沫遠未破滅。同時，銅的金融屬性增強，銅金比處于絕對低位，美聯(lián)儲預防式降息尚未結束，中國加大跨周期和逆周期調節(jié)，市場流動性充足，為銅價長期上漲提供基礎。

華安期貨表示，“宏觀主導+基本面托底”是滬鋁價格的主要影響因素。當前市場現(xiàn)貨走貨不暢，下游需求方“恐高情緒”形成壓制，但白銀和黃金價格持續(xù)上漲對金屬價格形成支撐，在宏觀情緒主導下，滬鋁價格易漲難跌。