出品/互聯(lián)網(wǎng)那些事

面對(duì)持續(xù)低迷的業(yè)績(jī)，良品鋪?zhàn)拥陌l(fā)展困境能否迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？

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上市以來(lái)的最差業(yè)績(jī)

1月19日晚間，良品鋪?zhàn)影l(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.2億元至1.6億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損1.5億元至1.9億元。

這份上市以來(lái)的最差業(yè)績(jī)，雖讓部分網(wǎng)友意外，但對(duì)長(zhǎng)期關(guān)注公司的人而言并不突兀。

2023年、2024年，良品鋪?zhàn)右堰B續(xù)兩年虧損，營(yíng)收分別為80.46億元、71.59億元，同比下滑14.76%和11.02%；2024年歸母凈利潤(rùn)-4610.45萬(wàn)元，同比降125.57%；扣非歸母凈利潤(rùn)-7476.14萬(wàn)元，同比降214.77%。

2025年前三季度，公司營(yíng)收41.40億，同比下滑24.24%，歸母凈利潤(rùn)-1.22億，同比暴跌超730%，頹勢(shì)明顯。對(duì)于預(yù)虧擴(kuò)大，良品鋪?zhàn)咏忉專(zhuān)?025年優(yōu)化門(mén)店結(jié)構(gòu)，淘汰低效門(mén)店致銷(xiāo)售收入下降；產(chǎn)品降價(jià)及結(jié)構(gòu)調(diào)整影響毛利率；雖通過(guò)精益管理降本，但收入和毛利率下滑仍拉低凈利潤(rùn)。此外，利息及理財(cái)收益同比降約1800萬(wàn)元，政府補(bǔ)助降約2300萬(wàn)元，進(jìn)一步加劇盈利下滑。

2025年第三季度，良品鋪?zhàn)娱_(kāi)店65家、閉店283家，單季凈減218家。截至9月30日，門(mén)店數(shù)2227家，較2024年末凈減477家，較2023年巔峰3293家銳減1066家。

資本市場(chǎng)上，良品鋪?zhàn)釉_(dá)80元/股、市值超300億元，截至2026年1月20日收盤(pán)，市值僅48.28億元，較歷史高點(diǎn)蒸發(fā)超八成。

黑貓投訴平臺(tái)顯示，良品鋪?zhàn)哟嬖凇坝邢x(chóng)卵、客服敷衍”“堅(jiān)果發(fā)霉”等食品安全投訴，這是食品企業(yè)需緊急解決的問(wèn)題。

業(yè)績(jī)承壓、量販零食沖擊、食安投訴待解，良品鋪?zhàn)尤绾纹凭郑?/p>

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“高端零食第一股”能否續(xù)寫(xiě)新篇？

當(dāng)萬(wàn)辰集團(tuán)（門(mén)店超1.5萬(wàn)家）、鳴鳴很忙（超2萬(wàn)家）以低價(jià)快速擴(kuò)張時(shí)，頭部量販零食品牌搶占大量市場(chǎng)，擠壓了良品鋪?zhàn)拥雀叨似放频纳婵臻g。

良品鋪?zhàn)釉鴩L試低價(jià)策略，2023年底啟動(dòng)最大規(guī)模降價(jià)，300款產(chǎn)品平均降22%，最高降45%，但收效甚微，反而壓縮盈利空間。

降價(jià)無(wú)效，良品鋪?zhàn)尤绾螒?yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)？

《馬上贏》2025Q4線下零售速報(bào)顯示，消費(fèi)市場(chǎng)企穩(wěn)，高端堅(jiān)果、健康零食等細(xì)分品類(lèi)增長(zhǎng)突出，堅(jiān)果炒貨高端化趨勢(shì)明顯，客單價(jià)提升，利于良品鋪?zhàn)影l(fā)揮品牌優(yōu)勢(shì)。

因此，良品鋪?zhàn)有杈劢垢叨嘶c品質(zhì)化，滿足消費(fèi)者細(xì)分需求，比如針對(duì)健康化趨勢(shì)，強(qiáng)化高端健康零食心智?！?025年Z世代健康消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，超六成Z世代關(guān)注健康，良品鋪?zhàn)涌芍魍屏闾砑印⒌吞?無(wú)糖產(chǎn)品，覆蓋白領(lǐng)和健身群體。

良品鋪?zhàn)釉诋a(chǎn)品差異化上已有動(dòng)作，12月業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)提到圍繞原料和工藝打造產(chǎn)品，推出秭歸香橙吐司、仙桃山珍去骨鱔絲等溯源新品，通過(guò)集中供應(yīng)、產(chǎn)地工廠結(jié)合等保障品質(zhì)與新鮮度，提升供應(yīng)鏈效率。

綠色生產(chǎn)方面，良品鋪?zhàn)颖憩F(xiàn)亮眼：園區(qū)5MW分布式光伏項(xiàng)目年發(fā)電量550萬(wàn)度，覆蓋白天60%以上用電，年省電費(fèi)約467萬(wàn)元，綜合收益超500萬(wàn)元；年減排二氧化碳5483噸（相當(dāng)于植樹(shù)30萬(wàn)棵），開(kāi)創(chuàng)零食行業(yè)“增產(chǎn)不增耗”新模式，為ESG加分。

此前因“一股兩賣(mài)”引發(fā)的控制權(quán)大戰(zhàn)，于1月上旬階段性緩和：1月8日公告顯示，控股股東寧波漢意所持部分股份（77673378股，占其持股54.98%、公司總股本19.37%）被解除凍結(jié)、司法標(biāo)記。雖寧波漢意向武漢國(guó)資轉(zhuǎn)讓股權(quán)失敗，但雙方合作意愿未破，若與廣州輕工和解，武漢國(guó)資入主仍是大概率。

良品鋪?zhàn)游磥?lái)能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反彈？

拭目以待！

參考資料：

良品鋪?zhàn)印绑@雷”：突遭2000萬(wàn)索賠！-互聯(lián)網(wǎng)那些事

門(mén)店數(shù)量下滑疊加部分產(chǎn)品降價(jià) 良品鋪?zhàn)宇A(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)虧損|財(cái)報(bào)解讀-財(cái)聯(lián)社

量販零食沖擊加劇，良品鋪?zhàn)訕I(yè)績(jī)承壓：預(yù)告凈虧損超1.5億元-藍(lán)鯊消費(fèi)

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