1月20日，永輝超市（SH601933）對(duì)外披露了2025年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。

公告內(nèi)容顯示，永輝超市2025年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為虧損21.4億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損29.4億元。

永輝超市（每經(jīng)記者 張韻 攝）

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，2025年永輝超市持續(xù)深化對(duì)胖東來(lái)模式的學(xué)習(xí)，全年關(guān)閉了381家與公司未來(lái)戰(zhàn)略定位不符的門(mén)店。

在此期間，為支撐這場(chǎng)轉(zhuǎn)型改革，永輝超市正推進(jìn)一項(xiàng)總額不超過(guò)31.14億元的定增計(jì)劃，其中約24億元募資擬直接投入門(mén)店升級(jí)改造。

超12億的改革“代價(jià)”

盡管永輝超市2025年的虧損在市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi)，但其虧損規(guī)模仍讓市場(chǎng)感到意外。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年永輝預(yù)計(jì)凈虧21.4億元，較上年14.7億元的凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大；更能體現(xiàn)主業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的扣非凈利潤(rùn)預(yù)虧29.4億元，較上年24.1億元的虧損增加超5億元。

這筆巨額虧損的背后，是永輝為未來(lái)轉(zhuǎn)型支付的改革成本。

永輝超市表示，2025年公司實(shí)施了重大經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整，從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量增長(zhǎng)”，確立了“新永輝、新品質(zhì)”的戰(zhàn)略方向。

2025年全年，永輝深度調(diào)整改造了315家門(mén)店，并關(guān)閉了381家不符合未來(lái)戰(zhàn)略定位的門(mén)店。

大規(guī)模關(guān)店帶來(lái)了一系列“一次性”大額支出。首先是資產(chǎn)報(bào)廢損失，永輝稱(chēng)門(mén)店調(diào)改對(duì)利潤(rùn)的影響包括調(diào)改相關(guān)資產(chǎn)報(bào)廢損失、停業(yè)裝修的營(yíng)收損失、一次性開(kāi)辦費(fèi)投入等，其中資產(chǎn)報(bào)廢及一次性投入合計(jì)約9.1億元。

其次是停業(yè)裝修導(dǎo)致的毛利損失，永輝估計(jì)2025年全年該項(xiàng)目損失約3億元。

也就是說(shuō)，永輝2025年因“學(xué)胖東來(lái)”改革產(chǎn)生的損失超12億元。

“同時(shí)，關(guān)閉381家門(mén)店也造成較大損失，主要涉及資產(chǎn)報(bào)廢損失、人員優(yōu)化離職補(bǔ)償、租賃相關(guān)違約賠償?shù)??！庇垒x超市指出。

此外，在對(duì)外投資及資產(chǎn)減值方面，永輝持有的境外股權(quán)投資——Advantage Solutions股票價(jià)格持續(xù)下跌，2025年確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損益為-2.36億元。

另外，永輝對(duì)持有的長(zhǎng)期資產(chǎn)（主要是持續(xù)虧損門(mén)店的資產(chǎn)）進(jìn)行減值測(cè)試，并計(jì)提減值準(zhǔn)備。初步測(cè)算顯示，2025年度永輝預(yù)計(jì)計(jì)提長(zhǎng)期資產(chǎn)減值1.62億元。

擬募資24億加碼門(mén)店升級(jí)改造

在承受巨額虧損的同時(shí)，永輝并未停下改革腳步，反而選擇加大投入。近期，永輝正籌劃31.14億元的定增事宜。

根據(jù)定增預(yù)案，永輝擬將募集資金主要用于三大方向：門(mén)店升級(jí)改造項(xiàng)目（擬投入24.05億元）、物流倉(cāng)儲(chǔ)升級(jí)改造項(xiàng)目（擬投入3.09億元）和補(bǔ)充流動(dòng)資金（擬投入4億元）。

顯然，擬使用近八成募資的“門(mén)店升級(jí)改造項(xiàng)目”是此次募資的核心。

按照計(jì)劃，永輝將用這筆資金對(duì)全國(guó)216家門(mén)店進(jìn)行調(diào)改升級(jí)，在商品結(jié)構(gòu)、購(gòu)物體驗(yàn)、組織架構(gòu)及薪酬等多方面推進(jìn)改革。

永輝表示，門(mén)店升級(jí)改造的具體內(nèi)容包括：提高生鮮及3R（即烹、即熱、即食）產(chǎn)品占比，擴(kuò)大具有煙火氣的烘焙、熟食、包點(diǎn)等區(qū)域；新增日配冷鏈、生鮮、散稱(chēng)雜糧、賣(mài)場(chǎng)端架等設(shè)備設(shè)施；增加配套設(shè)施等。

永輝對(duì)這場(chǎng)變革充滿信心。

據(jù)永輝測(cè)算，門(mén)店升級(jí)改造項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（稅后）可達(dá)21.57%，投資回收期約4.84年。

永輝的信心源于前期試點(diǎn)的成功，其提供的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月至9月，已調(diào)改滿6個(gè)月的門(mén)店月均坪效達(dá)3295元/平方米，遠(yuǎn)高于2800元/平方米的基準(zhǔn)坪效，且毛利率穩(wěn)步提升至22.1%。

“未來(lái)公司將通過(guò)生鮮散轉(zhuǎn)標(biāo)、提升高毛利3R食品占比、梳理供應(yīng)商結(jié)構(gòu)、推進(jìn)裸價(jià)源頭直采去除中間商等方式進(jìn)一步提升毛利。因此本次募投項(xiàng)目效益測(cè)算使用的毛利率具有謹(jǐn)慎性?！庇垒x超市稱(chēng)。