近幾個(gè)月，一場規(guī)模空前的資金大遷徙已然開啟，目前涉及資金約90萬億，預(yù)計(jì)到年底將達(dá)120萬億。這筆巨額資金從何而來？答案是老百姓的銀行存款——當(dāng)前我國居民存款總額高達(dá)162萬億，14億人平均每人11.5萬，創(chuàng)下歷史之最。

回顧過去三四十年，居民儲(chǔ)蓄曾出現(xiàn)兩次高峰。第一次是1996年，當(dāng)年存款增速達(dá)51.9%的歷史紀(jì)錄。這源于1992年后資金需求激增，M2增速一度高達(dá)28%，引發(fā)1993-1995年高通脹（1994年CPI達(dá)24.1%），百姓紛紛囤貨應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲。為穩(wěn)定局面，國家推出保值儲(chǔ)蓄政策：若物價(jià)漲幅超銀行利率，銀行將補(bǔ)貼儲(chǔ)戶，確保存款不貶值。當(dāng)時(shí)五年期存款利率12%，加上保值貼補(bǔ)率后總利率超20%，居民存款熱情高漲。

第二次高峰是近五年：銀行降息、房價(jià)下跌、就業(yè)與收入壓力增大，百姓更重視現(xiàn)金流，存銀行成主流。2020年大額存單遭瘋搶，額度秒光，彼時(shí)利率約4%，遠(yuǎn)高于當(dāng)前的1字頭水平。

如今，近五年的三年期、五年期存款陸續(xù)到期：2025年底到期約60萬億，2026年一季度約30萬億、全年60萬億，總計(jì)120萬億。當(dāng)前五年期存款利率僅1.3%，這筆資金急需尋找新的“蓄水池”，一場轟轟烈烈的資金大遷徙就此展開。從開年趨勢看，資金主要有五大流向：

1. 從大銀行流向小銀行：120萬億中至少80%仍選擇存銀行（類似日本低利率下的預(yù)防性儲(chǔ)蓄）。但今年出現(xiàn)新趨勢——資金從大銀行轉(zhuǎn)向小銀行，因小銀行三年期利率（2.6%）高于大銀行（1.8%），利差吸引儲(chǔ)戶轉(zhuǎn)移。

2. 從存單轉(zhuǎn)向理財(cái)：部分資金從銀行存單轉(zhuǎn)為理財(cái)，主要投向固收類產(chǎn)品，規(guī)模預(yù)計(jì)7.5-9萬億。這類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低，收益約2.7%，成為存款的優(yōu)質(zhì)替代品。

3. 涌入保險(xiǎn)產(chǎn)品：今年分紅險(xiǎn)備受關(guān)注，其“保底+浮動(dòng)收益”結(jié)構(gòu)（演示結(jié)算收益率3%-3.5%）吸引約5000億資金。

4. 提前償還房貸：當(dāng)前房貸利率約3.2%，而存款利率僅1字頭，提前還貸成為“無風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)”，預(yù)計(jì)規(guī)模約5000億。

5. 流入股市：直接入市資金雖不足1000億，但通過私募、保險(xiǎn)等渠道入市的資金預(yù)計(jì)1-2萬億。節(jié)后股市成交量超3萬億，顯示存款正加速向股市轉(zhuǎn)移。

表面看，這是銀行存款尋找新“蓄水池”的過程；深層則是經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型下的全民財(cái)富新運(yùn)動(dòng)——能否抓住機(jī)遇，關(guān)乎未來財(cái)富增長。過去，居民財(cái)富增長有兩大來源：一是經(jīng)濟(jì)高速增長（如GDP增速10%時(shí)，就業(yè)與工資水漲船高）；二是全民財(cái)富運(yùn)動(dòng)（如房地產(chǎn)，曾讓多數(shù)家庭實(shí)現(xiàn)財(cái)富翻倍）。但2021年起房地產(chǎn)從高點(diǎn)滑落，已難成財(cái)富引擎，日本房價(jià)30年未恢復(fù)的案例，也顯示其調(diào)整過程的漫長。

下一場全民財(cái)富運(yùn)動(dòng)指向何方？趨勢表明是股市。如今股市不再是簡單的投資市場，與經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)日益緊密：

1. 股市影響就業(yè)、收入與消費(fèi)：刺激消費(fèi)需居民獲得超額收益，如韓國去年股市上漲75%，今年開年漲10%，不少年輕人賺得盆滿缽滿，進(jìn)而提升消費(fèi)能力（如赴海外度假）?？梢?，牛市已非“可選項(xiàng)”，而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“必選項(xiàng)”。

2. 股市是參與“雙高”產(chǎn)業(yè)的唯一渠道：新經(jīng)濟(jì)支柱“高科技+高端制造”門檻高，普通人難以通過創(chuàng)業(yè)或入職參與，唯一途徑是購買相關(guān)企業(yè)股票。這類企業(yè)資金需求大，且有政策扶持（如上市綠色通道），利用股市加速“雙高”發(fā)展，既能推動(dòng)國運(yùn)，也能讓股民分享增長紅利。

過去的“三千點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”或?qū)⒊蔀闅v史，股市財(cái)富效應(yīng)越強(qiáng)，存款流入速度越快——這是未來幾年的資金流動(dòng)主線，更關(guān)乎每個(gè)家庭的“錢袋子”，值得密切關(guān)注。