4月下旬，市場即將進(jìn)入年報(bào)和第一季度披露密集期，業(yè)績線已經(jīng)從暗線升級為市場主線。新《國家九條》公布后，2023年上市公司分紅也成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。新《國家九條》頒布，金融市場“1 N“當(dāng)政策體系形成并實(shí)施時(shí)，2023年報(bào)季各行業(yè)分紅有哪些新趨勢？隱藏的高分紅標(biāo)的隱藏在哪些細(xì)分領(lǐng)域？

為什么要關(guān)注2023年報(bào)季上市公司分紅的趨勢？

截至4月19日，共有2166家a股公司正式發(fā)布年報(bào)，196家公司正式發(fā)布季報(bào)。4月下旬，約60%的a股年報(bào)和96%的季度報(bào)告將正式披露。

金融市場新“國九條”在財(cái)務(wù)報(bào)告密集披露期前于4月中旬公布。4月12日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，其中也對加強(qiáng)上市公司現(xiàn)金分紅管控做出了新的安排:對多年未分紅或分紅比例較低的企業(yè)，限制大股東減持，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。加強(qiáng)對優(yōu)質(zhì)分紅公司的鼓勵(lì)，采取多種措施提高股息率。提高分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)測性，促進(jìn)春節(jié)前一年多次分紅、預(yù)分紅和分紅。

隨后，上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)布了相應(yīng)的征求意見稿，涉及股票ST和退市規(guī)則，進(jìn)一步提高了分紅和財(cái)務(wù)要求。需要注意的是，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步回應(yīng)了分紅ST的新規(guī)定:“如果企業(yè)因?yàn)椤胺旨t不達(dá)標(biāo)”而被ST，不會(huì)導(dǎo)致退市；符合一定條件的，可以申請取消ST”和“因‘分紅不達(dá)標(biāo)’而實(shí)施ST是為了盈利的公司，即使分紅不符合上述條件，R&D強(qiáng)度大或R&D投資大的企業(yè)也不會(huì)實(shí)施ST”。

根據(jù)2020-2022年度數(shù)據(jù)，滬深股市可能只有80多家企業(yè)因分紅不達(dá)標(biāo)而實(shí)施ST。然而，該機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，新的“國家九條”不僅促進(jìn)了中國資本市場的高質(zhì)量發(fā)展，也使得“收益” “迎來長期估值重塑。關(guān)注分紅水平占優(yōu)、分紅有提升空間的板塊和企業(yè)成為中長期投資線索。

2023年報(bào)季，哪些行業(yè)提高了分紅率？

回顧2023年，煤炭、銀行、石油石化、交通運(yùn)輸?shù)染哂幸欢ǚ烙匦?、回?bào)率相對穩(wěn)定的行業(yè)依然呈現(xiàn)出高股息特征。然而，在2023年的季度，各行業(yè)的分紅率發(fā)生了新的變化。

圖片：2023年a股一級行業(yè)股息率

信息來源：Wind

截至4月19日，2023年報(bào)季已有30%的上市公司披露分紅計(jì)劃，分紅比例集中在30%至60%之間。民營企業(yè)、地方國有企業(yè)和央企的分紅數(shù)量依次居前。

從披露分紅計(jì)劃的上市公司所屬行業(yè)來看，雖然周期性產(chǎn)品和制造業(yè)的業(yè)績增長率有所下降，但大多處于“分紅率上升”的狀態(tài)。比如有色金屬、建材、電氣設(shè)備。然而，消費(fèi)行業(yè)的整體盈利能力提高了，但分紅率卻下降了。包括商業(yè)零售、食品工業(yè)和紡織服裝。

圖表：在周期和制造領(lǐng)域，大多數(shù)行業(yè)的分紅率都有所提高

信息來源：Wind，財(cái)通證券研究所

僅從行業(yè)分紅上市公司數(shù)量來看，到目前為止，美容保養(yǎng)、媒體、家電、石油石化行業(yè)的盈利上市公司更傾向于在年報(bào)季分紅。

圖片：2023年各級行業(yè)報(bào)告的利潤和分紅數(shù)(數(shù)據(jù)截至2024-04-19)

資料來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

什么是潛在的高分紅目標(biāo)？

目前a股2023年正式年報(bào)披露還不到一半，但興業(yè)證券戰(zhàn)略團(tuán)隊(duì)表示:系統(tǒng)分析了近三年(2020-2022年)股息比例，持續(xù)改善個(gè)股。整理出以下特點(diǎn):市值更大、盈利能力更強(qiáng)、更穩(wěn)定、資本擴(kuò)張意愿更低、現(xiàn)金流更充足、股份相對集中、每股未分配利潤更多。

根據(jù)上述特點(diǎn)，興業(yè)證券在中證800成份股中篩選出2023年前上市、2022年股息比例為0-30%、每股股東自由現(xiàn)金流為正的股票，ROE3報(bào)告期為2023Q3。、ROE滾動(dòng)三年平均值-標(biāo)準(zhǔn)差、負(fù)債率、資本支出/營業(yè)收入、融資現(xiàn)金流比例、每股股東自由現(xiàn)金流、股權(quán)集中度、每股未分配利潤、2023年H1報(bào)告期現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)分別排序，然后復(fù)合等權(quán)，取各行業(yè)前50的股票。

在上述方法篩選出的潛在高分紅組合中，醫(yī)藥生物、電力、設(shè)備、有色金屬、電子、機(jī)械設(shè)備等一級行業(yè)。主要集中在化學(xué)制藥、電池、半導(dǎo)體、醫(yī)療服務(wù)、光伏設(shè)備等行業(yè)。