選擇技術(shù)，就是選擇長(zhǎng)期主義。

2011年于杭州成立，從科技初創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)為2025年“杭州六小龍”明星企業(yè)，憑借“酷家樂(lè)”等產(chǎn)品長(zhǎng)期領(lǐng)跑空間設(shè)計(jì)行業(yè)，再到以空間智能技術(shù)進(jìn)軍人工智能領(lǐng)域，群核科技向市場(chǎng)證明了“技術(shù)-場(chǎng)景”生態(tài)閉環(huán)的價(jià)值，也收獲了市場(chǎng)的熱烈反響。

2026年4月17日，群核科技成功在港交所上市，開盤價(jià)20.70港元/股，開盤大漲172%。IPO前，紀(jì)源資本持有其12.54%股份，是最主要投資方之一。按開盤價(jià)計(jì)算，紀(jì)源資本對(duì)群核科技的首筆投資獲得超70倍回報(bào)。

曾完成7輪投資的紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛，將與我們復(fù)盤這家獨(dú)特企業(yè)，梳理其市場(chǎng)亮點(diǎn)，闡釋投資邏輯。

手握技術(shù)之錘，尋找落地應(yīng)用

2025年紀(jì)源資本人民幣基金年會(huì)上，符績(jī)勛與群核科技董事長(zhǎng)黃曉煌有過(guò)一次對(duì)話：

符績(jī)勛回憶：“十多年前在杭州初見群核核心團(tuán)隊(duì)，在西湖邊酒店聽他們談創(chuàng)業(yè)設(shè)想的場(chǎng)景仍歷歷在目，不久后我們就決定投資。”

時(shí)間回到2013年，群核科技CEO陳航首次在紀(jì)源資本辦公室展示產(chǎn)品時(shí)，觸動(dòng)了符績(jī)勛的工科基因。

“我早年在惠普做打印機(jī)設(shè)計(jì)，用過(guò)大量工業(yè)設(shè)計(jì)軟件，對(duì)該領(lǐng)域有認(rèn)知。早年工業(yè)設(shè)計(jì)軟件操作繁瑣，陳航簡(jiǎn)單演示產(chǎn)品時(shí)，我立刻感受到其優(yōu)勢(shì)——能快速幫助設(shè)計(jì)師、工程師呈現(xiàn)空間設(shè)計(jì)?！狈?jī)勛說(shuō)。

產(chǎn)品背后是技術(shù)。符績(jī)勛帶著對(duì)產(chǎn)品的驚艷赴杭州，與黃曉煌、陳航、朱皓三位創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員面談后，認(rèn)同感進(jìn)一步提升：三人技術(shù)背景扎實(shí)，對(duì)技術(shù)深度探索和持續(xù)創(chuàng)新的態(tài)度令人信服?！爱?dāng)時(shí)做投資決策，我看好團(tuán)隊(duì)技術(shù)能力和底座，對(duì)技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景也確定，但存在規(guī)?；?、用戶付費(fèi)等不確定性，需市場(chǎng)驗(yàn)證?！狈?jī)勛坦言當(dāng)時(shí)的心路。

黃曉煌記憶中，創(chuàng)業(yè)初期并不順利。

“2010年我在英偉達(dá)參與CUDA語(yǔ)言開發(fā)，雖持續(xù)開發(fā)卻沒(méi)找到合適應(yīng)用途徑。工作中發(fā)現(xiàn)它能大幅加速圖形渲染，便想把技術(shù)放云端體現(xiàn)價(jià)值，帶著想法回國(guó)創(chuàng)業(yè)。當(dāng)時(shí)覺(jué)得與其說(shuō)服別人用GPU，不如自己創(chuàng)業(yè)應(yīng)用，于是錨定GPU云服務(wù)，在當(dāng)時(shí)屬先驅(qū)?！秉S曉煌回憶。

但并非所有投資人都看重技術(shù)價(jià)值及商業(yè)潛能。黃曉煌帶團(tuán)隊(duì)在硅谷時(shí)曾遭質(zhì)疑拒絕：有人認(rèn)為拿技術(shù)找應(yīng)用像拿錘子找釘子不可取；2011年GPU還是新興事物，有人不理解其重要性，認(rèn)為科技公司應(yīng)做移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)；還有人覺(jué)得“云端極速渲染”無(wú)法實(shí)現(xiàn)，因美國(guó)沒(méi)人做到。

黃曉煌堅(jiān)信技術(shù)力量：“拿錘子找釘子行不通？我認(rèn)為這是唯一成功路徑?！?strong>創(chuàng)業(yè)不能追熱點(diǎn)，只有以長(zhǎng)期主義深挖技術(shù)，才能不受行業(yè)場(chǎng)景束縛，在市場(chǎng)找到創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)。

2013年底群核進(jìn)入家裝設(shè)計(jì)領(lǐng)域，推出“酷家樂(lè)”，家裝并非唯一選擇，而是當(dāng)時(shí)技術(shù)落地的最優(yōu)解。

“和績(jī)勛見面后，他指出當(dāng)時(shí)中美國(guó)居市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，或可成為云端GPU技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景。隨后我們推出‘酷家樂(lè)’，將空間設(shè)計(jì)渲染從本地移到云端，服務(wù)人數(shù)成倍增加。產(chǎn)品推出后快速進(jìn)入市場(chǎng)，幾年內(nèi)高速增長(zhǎng)，大面積替代傳統(tǒng)本地軟件，占據(jù)國(guó)內(nèi)家居CAD市場(chǎng)約80%份額?！秉S曉煌說(shuō)。

“云端工業(yè)級(jí)CAD軟件從0到1突破”“10秒完成云端渲染出圖”“全球最大空間設(shè)計(jì)平臺(tái)”，這些成果不是終點(diǎn)，而是技術(shù)創(chuàng)造價(jià)值路上的高光時(shí)刻。

正是深耕空間設(shè)計(jì)行業(yè)、推出“酷家樂(lè)”，群核沉淀了大量物理正確數(shù)據(jù)，這些“可交互三維數(shù)據(jù)”為下一步發(fā)展鋪路。

轉(zhuǎn)動(dòng)“工具-數(shù)據(jù)-模型”飛輪，開啟空間智能

“‘酷家樂(lè)’推出后，群核很好平衡了技術(shù)與商業(yè)化，找到了業(yè)務(wù)閉環(huán)方式。”符績(jī)勛介紹。

2018年，群核基于日常業(yè)務(wù)積累的海量室內(nèi)空間數(shù)據(jù)，聯(lián)合英國(guó)帝國(guó)理工大學(xué)、美國(guó)南加州大學(xué)，在BMVC會(huì)議推出InteriorNet數(shù)據(jù)集。當(dāng)時(shí)行業(yè)開源數(shù)據(jù)多為靜態(tài)不可交互，而InteriorNet作為全球最大室內(nèi)場(chǎng)景認(rèn)知深度學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)集，讓AI訓(xùn)練在三維數(shù)據(jù)層面突破成為可能。

一年后，群核收到硅谷萬(wàn)億市值公司的合作郵件，一度以為是詐騙。實(shí)際上，群核在海量可交互三維數(shù)據(jù)及空間認(rèn)知理解上的能力，已吸引硅谷巨頭關(guān)注。隨后幾年，包括Google在內(nèi)的多家巨頭與群核在空間智能領(lǐng)域合作。

至此，群核在“工具-數(shù)據(jù)-模型”形成三位一體閉環(huán)，產(chǎn)生飛輪效應(yīng)：憑借物理正確渲染技術(shù)推出“酷家樂(lè)”等空間設(shè)計(jì)工具；工具廣泛應(yīng)用沉淀海量三維可交互數(shù)據(jù)；這些難復(fù)刻的數(shù)據(jù)成為訓(xùn)練空間大模型的基石，將群核帶入空間智能領(lǐng)域；持續(xù)研發(fā)空間大模型，探索空間智能，推出更多有行業(yè)影響力的空間智能工具。

在飛輪帶動(dòng)下，群核在空間設(shè)計(jì)外，將空間智能技術(shù)帶入電商、XR、3D內(nèi)容創(chuàng)作、文化遺產(chǎn)數(shù)字重建、工業(yè)數(shù)字孿生、智能體訓(xùn)練等場(chǎng)景。

一家國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人公司邀群核解決智能清掃的“貓屎難題”——群核在數(shù)字世界建立充滿各種形態(tài)貓狗“粑粑”的空間，讓掃地機(jī)器人高效完成物品識(shí)別訓(xùn)練。

源于物理世界，助力智能體進(jìn)入物理世界

群核今日在空間智能領(lǐng)域的成績(jī)，源于創(chuàng)始人早期的路線選擇。求學(xué)時(shí)，黃曉煌的教授曾問(wèn)：未來(lái)算力大幅提升時(shí)，研究方向選模擬人腦活動(dòng)或神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，還是基于物理世界的模擬渲染？

前者以ChatGPT為代表的AI巨頭已獲突破，如Sora通過(guò)學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)海量視頻數(shù)據(jù)理解預(yù)測(cè)物理世界。

群核選擇后者：用結(jié)構(gòu)化參數(shù)合成數(shù)據(jù)感知模擬物理世界。這種選擇更接近“物理正確”，讓空間智能技術(shù)幫助智能體精準(zhǔn)落地物理世界。群核的渲染能力可呈現(xiàn)現(xiàn)實(shí)物理世界99%的無(wú)機(jī)物、有機(jī)物材質(zhì)。

基于所選技術(shù)路線，符績(jī)勛認(rèn)為群核在AI市場(chǎng)位置獨(dú)特。“它在現(xiàn)實(shí)物理世界實(shí)現(xiàn)智能化，不僅在物理渲染，還在于理解物理世界，能為具身智能等直接對(duì)接現(xiàn)實(shí)物理世界的行業(yè)提供強(qiáng)技術(shù)支持?！?/strong>

通俗例子：面前有把椅子，希望智能機(jī)器人繞行，需機(jī)器人在物理世界層面理解是要繞行的椅子，而非僅圖像層面識(shí)別。且機(jī)器人從不同方向來(lái)，都需維持物理正確理解，不因角度改變而錯(cuò)誤識(shí)別、規(guī)劃行動(dòng)。

“群核絕非‘Copy to China’模式公司”，符績(jī)勛說(shuō)：“因其市場(chǎng)差異性，很難找到對(duì)比公司?！?/p>

創(chuàng)投長(zhǎng)期主義，成就技術(shù)市場(chǎng)勝利

回到2013年，創(chuàng)投市場(chǎng)風(fēng)起云涌，人才資本涌向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)熱門賽道。當(dāng)時(shí)篤信技術(shù)、潛心研發(fā)并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的公司不多。

那時(shí)沒(méi)人能預(yù)測(cè)十年后人工智能爆發(fā)，也沒(méi)人敢說(shuō)GPU權(quán)重會(huì)指數(shù)級(jí)放大，幾個(gè)年輕人在空間渲染的成果，其未來(lái)價(jià)值也無(wú)法明確計(jì)算。

選擇技術(shù)，就是選擇長(zhǎng)期主義。黃曉煌曾說(shuō)：“只要技術(shù)有價(jià)值，就能在行業(yè)發(fā)展中分一杯羹；即便失敗，做了感興趣的事也不枉此行?！?/p>

紀(jì)源資本先后對(duì)群核進(jìn)行7輪投資，同樣以長(zhǎng)周期看待技術(shù)變革和技術(shù)公司興起。

探討對(duì)群核的理解判斷后，符績(jī)勛分享投資技術(shù)企業(yè)的核心思考：“2000年以來(lái)20余年，從互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)再到AI崛起，見證多次技術(shù)變革。對(duì)比過(guò)往，每一次變革都帶來(lái)新機(jī)會(huì)。我們需思考機(jī)會(huì)在哪、意味著什么，以及最本質(zhì)的問(wèn)題：為什么是現(xiàn)在？機(jī)會(huì)為何今天到來(lái)？當(dāng)年投資群核時(shí)，我也問(wèn)過(guò)自己這些問(wèn)題?！?/p>

符績(jī)勛表示，無(wú)論過(guò)去還是現(xiàn)在，群核始終是能讓技術(shù)在市場(chǎng)中成功的創(chuàng)新者。隨著技術(shù)發(fā)展，其底層能力不僅服務(wù)自身業(yè)務(wù)，也被更多外部客戶使用，包括海外大廠。積累的三維數(shù)據(jù)和空間智能能力可在多場(chǎng)景復(fù)用，電商、具身智能等對(duì)三維數(shù)據(jù)要求高的領(lǐng)域都在使用。群核過(guò)去的積累正慢慢釋放價(jià)值，空間智能未來(lái)值得持續(xù)關(guān)注。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“紀(jì)源資本”，作者：紀(jì)源資本，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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