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撰文/馮彩云

觀點指數(shù)研究院3月23日發(fā)布的《輕資產(chǎn)下沉式布局加速 | 2026年2-3月商業(yè)地產(chǎn)零售業(yè)態(tài)發(fā)展報告》顯示，高端商場運營商收入雖有差異，但整體呈增長態(tài)勢。恒隆地產(chǎn)內(nèi)地商場組合2025年租金收入同比增1%至48.71億元，租戶銷售額漲4%，出租率96%；新鴻基2025/2026年度中期內(nèi)地零售物業(yè)收入增約5%至21億港元，與高出租率、銷售額回升相關(guān)。

行業(yè)復(fù)蘇下，商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)加速戰(zhàn)略調(diào)整，呈現(xiàn)“高端化布局、輕資產(chǎn)下沉”雙重趨勢。高端化方面，越秀地產(chǎn)以超236億元摘得廣州馬場地塊，樓面地價約85000元/平方米，創(chuàng)廣州新高。該地塊需引進(jìn)高端時尚百貨運營企業(yè)，項目運營后6年累計銷售貢獻(xiàn)不低于300億元。拿地后，越秀集團(tuán)與北京華聯(lián)（SKP）簽約，“全球店王”SKP落戶該地塊，采用“越秀開發(fā)+SKP運營”模式，規(guī)劃12.5萬平方米商業(yè)中心，引進(jìn)全球高端品牌，帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，形成高端消費集群，未來有望成百億級國際消費新地標(biāo)，提升廣州高端商業(yè)吸附力。

輕資產(chǎn)模式成企業(yè)擴(kuò)張重要路徑，世茂、愛琴海、旭輝、華潤萬象生活等加速布局下沉市場。華潤萬象生活拿下宜昌、合肥4個輕資產(chǎn)項目，鞏固華中、華東商業(yè)版圖；世茂、愛琴海等聚焦長三角、華南等區(qū)域及TOD、文商旅等細(xì)分賽道，形成差異化競爭力。當(dāng)前輕資產(chǎn)已轉(zhuǎn)向“全周期運營+資產(chǎn)增值”綜合服務(wù)，考驗企業(yè)綜合能力。

新開業(yè)項目方面，截至2026年3月13日，全國開55個商業(yè)項目，體量超340萬㎡，集中在二三線及下沉市場，業(yè)態(tài)以社區(qū)商業(yè)、區(qū)域型購物中心為主，聚焦便民和家庭消費，如重慶江津吾悅廣場、武漢江夏萬象匯。百聯(lián)、寶龍等頭部企業(yè)有新項目入市，13個項目合計約119.7萬㎡，覆蓋武漢、杭州等新一線及濟(jì)南、商丘等城市，體現(xiàn)商業(yè)下沉與核心城市深耕并行。

數(shù)據(jù)來源：公開資料，觀點指數(shù)整理

擬開業(yè)重點項目中，華潤萬象生活等13家頭部運營商2026年計劃開74個項目，體量超750萬㎡。杭州恒隆廣場預(yù)計4月底試營業(yè)，是恒隆內(nèi)地第11座高端綜合體，建筑面積約39萬㎡，引入近250個品牌，含逾70家高能級首店，將成杭州高端商業(yè)新地標(biāo)。

港資樣本企業(yè)內(nèi)地零售項目持續(xù)回暖，高出租率與銷售額增長是亮點。2025年底，太古地產(chǎn)內(nèi)地零售項目出租率高，北京三里屯太古里、廣州太古匯等出租率達(dá)99%或100%；銷售額均同比增長，上海興業(yè)太古匯因LV“路易號”熱度，銷售額增49.6%。恒隆地產(chǎn)旗下多數(shù)商場銷售額正增長，7個商場收入增長，8個出租率上升，平均出租率95.8%，上海港匯恒隆等滿租。新鴻基核心項目租戶銷售額增長，新世界發(fā)展旗下項目運營平穩(wěn)，上海K11出租率92%，廣州漢溪K11達(dá)96%，依托“藝術(shù)+商業(yè)”舉辦超30場活動，客流增5%。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告，觀點指數(shù)整理

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告，觀點指數(shù)整理

觀點指數(shù)認(rèn)為，這些項目業(yè)績良好與2025年運營舉措相關(guān)，緊貼市場動向，迎合消費者對優(yōu)質(zhì)體驗零售的追求，借新興趨勢推動宣傳和銷售。數(shù)字化運營方面，AI技術(shù)逐步應(yīng)用，恒隆地產(chǎn)AI助手“小隆”在無錫恒隆上線，首月服務(wù)超10萬人次，滿意度92%，計劃2026下半年推廣至全國商場；華潤萬象生活上線“萬象AI管家”，凱德用AI巡檢，新城控股優(yōu)化停車場管理，提升運營效率與消費體驗。

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