2025年的白酒行業(yè)，正經(jīng)歷一場(chǎng)嚴(yán)峻的寒冬考驗(yàn)。

產(chǎn)量連續(xù)七年下滑、庫(kù)存高企周轉(zhuǎn)近900天、高端價(jià)格帶倒掛、次高端競(jìng)爭(zhēng)白熱化、中小酒企加速出局。已披露年報(bào)的11家白酒上市企業(yè)中，凈利潤(rùn)普遍下滑，4家陷入虧損，行業(yè)進(jìn)入擠水分、去泡沫、筑底部的關(guān)鍵階段。

在這樣的環(huán)境下，珍酒李渡交出了一份穩(wěn)健的年度答卷：營(yíng)收36.50億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5.23億元。

數(shù)據(jù)雖不亮眼，卻蘊(yùn)含著行業(yè)稀缺的品質(zhì)——主動(dòng)調(diào)整、守住根基、蓄力長(zhǎng)遠(yuǎn)。當(dāng)多數(shù)酒企被動(dòng)應(yīng)對(duì)寒冬時(shí)，珍酒李渡已通過(guò)“去庫(kù)存、穩(wěn)價(jià)格、強(qiáng)創(chuàng)新”，走出了一條獨(dú)特的發(fā)展路徑。

白酒行業(yè)進(jìn)入“擠水分、去泡沫”深水區(qū)

過(guò)去一年，白酒行業(yè)產(chǎn)量同比下滑12.1%，較2016年1358.4萬(wàn)千升的歷史峰值，累計(jì)跌幅超74%，行業(yè)產(chǎn)能縮減超七成。

消費(fèi)端的結(jié)構(gòu)性變化是根源。曾經(jīng)支撐行業(yè)的商務(wù)宴請(qǐng)持續(xù)疲軟，主銷價(jià)格帶從300-500元快速下沉至100-300元，大眾消費(fèi)回歸理性。而800-1500元的中高端價(jià)格帶普遍出現(xiàn)價(jià)格倒掛，經(jīng)銷商拿貨價(jià)高于終端零售價(jià)，賣一瓶虧一瓶，渠道利潤(rùn)被大幅擠壓。

那個(gè)躺著賺錢、渠道搶貨的高增長(zhǎng)時(shí)代已徹底結(jié)束。存量競(jìng)爭(zhēng)、結(jié)構(gòu)分化、集中度提升成為白酒行業(yè)新常態(tài)。

券商普遍判斷，2025年三季度是行業(yè)基本面底部，2026年有望逐步企穩(wěn)。在這個(gè)浮躁、焦慮的行業(yè)里，珍酒李渡2025年的選擇顯得尤為清醒。

它沒(méi)有為保住報(bào)表數(shù)字強(qiáng)行壓貨、透支渠道，而是主動(dòng)降速，將“健康度”置于“增長(zhǎng)率”之上。

不看一時(shí)漲跌，只重長(zhǎng)期根基：珍酒李渡的“逆周期定力”

2025年白酒行業(yè)的殘酷之處在于：幾乎所有酒企都在承壓，但只有少數(shù)企業(yè)敢扛下壓力，不甩給渠道，不透支未來(lái)。珍酒李渡的業(yè)績(jī)波動(dòng)正是如此。

衡量一家酒企的實(shí)力，不能只看營(yíng)收利潤(rùn)的起伏，更要看盈利能力是否堅(jiān)挺、費(fèi)用效率是否提升、渠道是否安全。這三點(diǎn)，珍酒李渡不僅守住了，還做得更扎實(shí)。

一是毛利率穩(wěn)定在58.5%，與上年基本持平。在行業(yè)普遍價(jià)格倒掛、渠道讓利、被迫降價(jià)走量的環(huán)境下，毛利率幾乎未變，意味著核心產(chǎn)品未亂價(jià)、主力價(jià)位未失守、品牌價(jià)值未稀釋，底層賺錢能力依然強(qiáng)勁。

二是銷售及經(jīng)銷費(fèi)用同比大降30.6%。珍酒李渡通過(guò)精細(xì)化管理、供應(yīng)鏈優(yōu)化、組織效率提升，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)提質(zhì)。

三是得益于萬(wàn)商聯(lián)盟模式的推進(jìn)，2025年經(jīng)銷商數(shù)量同比增加600多家，成為渠道穩(wěn)定器。

作為貴州醬酒前三、省內(nèi)最大的民營(yíng)酒企，珍酒李渡的底氣并非一時(shí)銷量，而是堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)根基。4.5萬(wàn)噸醬酒產(chǎn)能、15萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)基酒儲(chǔ)備，為產(chǎn)品穩(wěn)定供給與長(zhǎng)期擴(kuò)張筑牢基礎(chǔ)。

此外，憑借珍酒莊園、李渡“雙遺址”、湘窖封壇大典等，珍酒李渡以酒旅融合與文化體驗(yàn)打造品牌獨(dú)特優(yōu)勢(shì)；Wind ESG評(píng)級(jí)升至最高“AAA”級(jí)，位列國(guó)內(nèi)58家飲料行業(yè)上市公司榜首，獲得CDP A級(jí)認(rèn)證，入選標(biāo)普全球可持續(xù)發(fā)展年鑒，長(zhǎng)期價(jià)值獲國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

資本市場(chǎng)也給出正面回應(yīng)：2月業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，股價(jià)未明顯波動(dòng)，證明市場(chǎng)理解其戰(zhàn)略調(diào)整邏輯。方正證券等機(jī)構(gòu)維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)，認(rèn)定其品牌清晰、戰(zhàn)略堅(jiān)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出。

白酒周期向來(lái)是“退潮時(shí)比底子厚，回暖時(shí)比起身快”。行業(yè)大調(diào)整中，珍酒李渡已憑實(shí)力拿到下一輪增長(zhǎng)的入場(chǎng)券。

將行業(yè)痛點(diǎn)轉(zhuǎn)化為增長(zhǎng)支點(diǎn)

寒冬不是躺平的理由，而是洗牌的契機(jī)。

當(dāng)全行業(yè)被庫(kù)存、倒掛、渠道失血、增長(zhǎng)見頂困擾時(shí)，珍酒李渡沒(méi)有收縮過(guò)冬，而是守正固本、創(chuàng)新破局，把行業(yè)痛點(diǎn)轉(zhuǎn)化為突圍支點(diǎn)，在產(chǎn)品、渠道、品牌、品類四個(gè)維度打出精準(zhǔn)組合拳。

產(chǎn)品端，消費(fèi)回歸理性后，白酒市場(chǎng)不再是越貴越好，剛需轉(zhuǎn)向?qū)嵲?、好喝、性價(jià)比。珍酒李渡精準(zhǔn)把握這一變化，2025年5月推出戰(zhàn)略大單品大珍·珍酒，以600元價(jià)位對(duì)標(biāo)3000元產(chǎn)品品質(zhì)，切中中產(chǎn)人群核心飲酒需求。

上市不到一年，大珍完成全國(guó)覆蓋，進(jìn)入31個(gè)省份、280座城市，回款規(guī)模突破9.5億元，拿下中高檔白酒全網(wǎng)新品銷量第一。同時(shí)，珍十五、李渡高粱1965等主力產(chǎn)品錨定宴席場(chǎng)景，抓住婚宴、家宴等剛性消費(fèi)，在行業(yè)疲軟中守住動(dòng)銷基本盤。

今年3月，珍十五·第五代全面煥新發(fā)布。這款十年沉淀、累計(jì)銷售額超百億的核心大單品，由8位國(guó)家級(jí)白酒評(píng)委領(lǐng)銜勾調(diào)，提升三、四、五輪次“大回酒”比例，加入更多15年以上珍稀老酒，風(fēng)味與口感升級(jí)；外觀延續(xù)經(jīng)典天球瓶，玄天棕釉色搭配創(chuàng)新珍寶紋，PET環(huán)保通透外盒盡顯東方美學(xué)，以“看得見的價(jià)值”夯實(shí)產(chǎn)品力?！按笳?珍十五”形成對(duì)標(biāo)茅臺(tái)“陳年15年+飛天”的戰(zhàn)略組合，覆蓋中高端與次高端價(jià)格帶，筑牢產(chǎn)品矩陣根基。

渠道方面，珍酒李渡不局限于舊模式修補(bǔ)，而是創(chuàng)新重構(gòu)：推出萬(wàn)商聯(lián)盟體系，嚴(yán)選優(yōu)質(zhì)商家、嚴(yán)控供貨節(jié)奏、建立“長(zhǎng)中短”期收益機(jī)制，剛性執(zhí)行價(jià)格管控，將“廠商買賣關(guān)系”升級(jí)為風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的共同體。

截至目前，萬(wàn)商聯(lián)盟簽約商家突破4300家，超2500家動(dòng)銷進(jìn)度超預(yù)期，模式創(chuàng)新獲權(quán)威認(rèn)可，被人民網(wǎng)評(píng)為“2025國(guó)民消費(fèi)創(chuàng)新案例”。

在萬(wàn)商聯(lián)盟基礎(chǔ)上，珍酒李渡打造“珍十五聯(lián)盟計(jì)劃”全新模式，以“不是一家人，不進(jìn)一家門”為核心理念，實(shí)現(xiàn)渠道精準(zhǔn)適配與升級(jí)。階梯式任務(wù)貼合中小經(jīng)銷商能力，覆蓋大珍聯(lián)盟商、團(tuán)購(gòu)型煙酒店、異業(yè)客戶等五大群體，降低合作門檻。聯(lián)盟商除產(chǎn)品差價(jià)，完成任務(wù)可享24個(gè)月“月月分紅”，保障渠道現(xiàn)金流；長(zhǎng)期綁定，三年完成三組銷售任務(wù)可獲上市公司股權(quán)收益權(quán)，讓渠道商從“賣酒人”變?yōu)椤捌髽I(yè)合伙人”，共享發(fā)展紅利。

此外，在流量昂貴、傳播碎片化的當(dāng)下，珍酒李渡走出了有底蘊(yùn)又高效的品牌新路。

集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東親自做內(nèi)容，個(gè)人視頻號(hào)不到一年發(fā)布160余條內(nèi)容，總播放量6.8億，單條最高播放破1億，18條視頻播放量超千萬(wàn)，登頂“企業(yè)家視頻IP100榜單”榜首，用接地氣的方式將品牌故事觸達(dá)消費(fèi)者與經(jīng)銷商。

同時(shí)，為打開長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間，珍酒李渡切入高端精釀啤酒賽道，推出超級(jí)啤酒牛市，以高含量啤酒花風(fēng)格、年輕化場(chǎng)景定位，切入夜場(chǎng)等白酒難覆蓋的領(lǐng)域。

“白酒+啤酒”雙品類布局，開辟第二增長(zhǎng)曲線，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力與長(zhǎng)期想象空間。

周期底部，珍酒李渡的確定性與未來(lái)

白酒行業(yè)的底層邏輯并非直線增長(zhǎng)，而是潮起潮落的周期輪回。高增長(zhǎng)時(shí)企業(yè)拼速度與規(guī)模，周期底部潮水退去，真正的強(qiáng)者才會(huì)顯現(xiàn)。

珍酒李渡2025年的表現(xiàn)，不是追求光鮮數(shù)字的成績(jī)單，而是冷靜、克制、有遠(yuǎn)見的凜冬答卷。

不沖短期銷量，優(yōu)先渠道健康——拒絕“以貨壓商”，與經(jīng)銷商共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益，筑牢市場(chǎng)信任根基。

不搞價(jià)格混戰(zhàn)，堅(jiān)守質(zhì)價(jià)比路線——以600元價(jià)位對(duì)標(biāo)3000元品質(zhì)，抓住理性消費(fèi)時(shí)代核心需求。

不放棄創(chuàng)新投入，布局未來(lái)增長(zhǎng)——從產(chǎn)品創(chuàng)新到渠道革命，從品牌破圈到品類拓展，持續(xù)打開新增長(zhǎng)空間。

不弱化長(zhǎng)期壁壘，持續(xù)放大優(yōu)勢(shì)——深耕產(chǎn)能儲(chǔ)備、打磨品牌底蘊(yùn)，構(gòu)建難以復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

周期的魅力在于“否極泰來(lái)”。當(dāng)行業(yè)逐步走出底部，集中度持續(xù)提升，那些在寒冬里穩(wěn)住渠道、打磨產(chǎn)品、加固壁壘的企業(yè)，終將成為下一輪復(fù)蘇的勝利者。

珍酒李渡，已做好準(zhǔn)備。