斗魚已連續(xù)兩季度同比扭虧為盈，2025年全年毛利潤達4.9億元，同比增長51.2%。

在游戲直播行業(yè)競爭白熱化、平臺深度轉(zhuǎn)型的當下，斗魚正以高效、穩(wěn)健且富有韌性的姿態(tài)前行。

3月25日，斗魚發(fā)布2025年第四季度及全年財報。數(shù)據(jù)顯示，第四季度收入9.19億元，調(diào)整后凈利潤1262萬元，同比大幅改善，且已連續(xù)兩個季度實現(xiàn)同比扭虧為盈。2025年全年，斗魚總收入38.19億元，毛利潤4.9億元，同比增長51.2%，毛利率12.8%，調(diào)整后凈利潤4016萬元。

斗魚

當游戲直播行業(yè)告別跑馬圈地的激進擴張時代，作為行業(yè)資深玩家，斗魚找到了當下生存與增長的關(guān)鍵路徑：完善內(nèi)容布局、發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、提升經(jīng)營效率，以更具長期主義的健康姿態(tài)應(yīng)對挑戰(zhàn)。

斗魚CEO任思敏表示：“業(yè)務(wù)多元化與運營效率顯著提升，創(chuàng)新、廣告及其他收入全年同比增長37%，競爭韌性進一步增強，財務(wù)可持續(xù)性明顯提高，為長期發(fā)展夯實基礎(chǔ)。展望未來，斗魚將始終以用戶興趣為核心，提升內(nèi)容與服務(wù)質(zhì)量，持續(xù)創(chuàng)新，不斷增強公司的長期價值創(chuàng)造能力?！?/p>

01 收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，經(jīng)營效率提升

從市場趨勢看，游戲直播行業(yè)已告別野蠻增長的黃金時代。抖音、快手等短視頻平臺憑借龐大流量池與算法優(yōu)勢，持續(xù)分流垂類平臺用戶，傳統(tǒng)游戲直播平臺面臨復雜市場環(huán)境的競爭壓力。

如今，行業(yè)已形成共識：靠砸錢換增長的模式已失效，平穩(wěn)增長與健康經(jīng)營遠比激進沖刺更具價值。

在此背景下，斗魚過去幾年積極探索平臺轉(zhuǎn)型與收入多元化改革，逐漸找到推動盈利能力回升的發(fā)力點。第四季度，斗魚持續(xù)優(yōu)化語音業(yè)務(wù)的流量分發(fā)與資源配置，在維護社區(qū)生態(tài)健康穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，進一步挖掘業(yè)務(wù)潛力。Q4語音社交業(yè)務(wù)收入2.71億元，季度平均月度活躍用戶28.63萬，季度平均月度付費用戶6.36萬，為收入多元化戰(zhàn)略提供有力支撐。

斗魚12周年

財報數(shù)據(jù)顯示，第四季度斗魚創(chuàng)新、廣告及其他收入4.06億元，占比達44.2%；2025年全年創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比維持在40%以上。創(chuàng)新等業(yè)務(wù)全年保持高占比，表明斗魚的收入結(jié)構(gòu)改革已進入穩(wěn)定收獲期。

當創(chuàng)新、廣告及其他業(yè)務(wù)收入為公司注入新活力，并成為支撐公司發(fā)展的重要力量時，斗魚的盈利自然水到渠成——全年毛利潤同比增長51.2%，毛利率大幅提升至12.8%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)為公司高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)，也讓斗魚的經(jīng)營更具韌性與抗風險能力。

有行業(yè)人士指出，從“直播打賞獨大”到“廣告+直播雙輪驅(qū)動”，斗魚的收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型本質(zhì)上是從流量變現(xiàn)邏輯向商業(yè)價值變現(xiàn)邏輯的轉(zhuǎn)變。

斗魚副總裁曹昊表示：“2025年四季度，在直播業(yè)務(wù)承壓的背景下，我們通過持續(xù)提升運營效率，實現(xiàn)了盈利改善與現(xiàn)金流穩(wěn)健。全年來看，公司財務(wù)效率與可持續(xù)性顯著提升。在不確定環(huán)境下，降本增效與資源配置優(yōu)化增強了財務(wù)韌性，為公司提供更堅實的支撐，從而保持穩(wěn)健經(jīng)營與長期可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

行業(yè)緊縮時代，企業(yè)既要開源，也要節(jié)流。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，斗魚的銷售及營銷等費用同比下降。成本管控是企業(yè)修復利潤的關(guān)鍵手段，斗魚通過縮減低效營銷投放、提升運營精細化程度，經(jīng)營效率得到明顯提升。

02 看見每種熱愛，賽事+商業(yè)化協(xié)同并進

作為內(nèi)容平臺，商業(yè)化水平的提升需依托內(nèi)容體系的持續(xù)優(yōu)化迭代。2026年，斗魚迎來第十二個年頭。去年末，斗魚進行全新品牌升級，陪伴用戶多年的“電競鼠標”LOGO被火箭取代，標志性的鯊魚形象也煥然一新。Slogan同步更新為“看見每種熱愛”，更聚焦用戶視角，凸顯興趣導向，精準匹配年輕用戶審美需求。無論是電競、音樂舞蹈、二次元文化，還是其他興趣領(lǐng)域，平臺都將成為用戶展現(xiàn)熱愛、發(fā)現(xiàn)同好的空間。

這是斗魚打破邊界、多元經(jīng)營的具體體現(xiàn)。

斗魚自制IP矩陣正成為平臺新的增長驅(qū)動力

如今的斗魚，構(gòu)建了以版權(quán)電競賽事+自制IP內(nèi)容為核心的多元內(nèi)容矩陣，通過豐富內(nèi)容供給，為用戶帶來更優(yōu)質(zhì)的體驗。

第四季度，斗魚共轉(zhuǎn)播版權(quán)賽事63項，自制或合辦賽事及PGC節(jié)目21項。賽事仍是游戲直播平臺的核心基礎(chǔ)，斗魚通過對頭部賽事的多維覆蓋，滿足廣大電競愛好者的觀賽需求。圍繞版權(quán)賽事，平臺持續(xù)引入高關(guān)注度電競內(nèi)容，如2025英雄聯(lián)盟全球總決賽、2025KPL年度總決賽、2025布達佩斯Major等，形成了完整的季度內(nèi)容供給。

自制內(nèi)容更彰顯斗魚的內(nèi)容創(chuàng)作能力，為用戶提供差異化優(yōu)質(zhì)體驗。去年12月，斗魚在武漢光谷舉辦線下電競系列賽“光谷電競嘉年華暨斗魚魚躍杯”，邀請16支現(xiàn)役三角洲行動和無畏契約知名戰(zhàn)隊、20支KOL主播隊伍參賽，經(jīng)過8天角逐，線上觀看人次達3400余萬。

2025中國光谷電競嘉年華暨斗魚魚躍杯

在內(nèi)容創(chuàng)新方面，斗魚不斷挖掘輕量化節(jié)目?！敖职?奶牛杯S1”是圍繞格斗品類的全新嘗試，通過賽制設(shè)計與節(jié)目包裝的輕量化處理，讓偏硬核的格斗內(nèi)容更具可看性與輕松感。財報顯示，斗魚用戶使用總時長已連續(xù)兩個季度環(huán)比回升。

眾所周知，在短視頻平臺的強勢沖擊下，傳統(tǒng)游戲直播平臺留住用戶并非易事。短視頻平臺對用戶吸引力強，且擁有更大資金池，讓新入局者有能力爭奪市場份額。

但斗魚挺過了艱難時期，重新調(diào)整方向，將經(jīng)營聚焦于用戶本質(zhì)?；谏罡诡愵I(lǐng)域多年的經(jīng)驗，斗魚判斷當下平臺經(jīng)營的重點是抓住核心人群的內(nèi)容消費需求，打通“內(nèi)容-用戶-商業(yè)化”的健康鏈路。

如今的斗魚找到了健康發(fā)展方向，財務(wù)指標回正是里程碑，也是全新的開始。

斗魚直播，啟動！

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