本文源自微信公眾號(hào)“華爾街見聞”，作者為見聞君，原標(biāo)題是《特朗普“不惜一切”！全球股債齊崩》

在高度不確定性的籠罩下，全球金融市場(chǎng)再次面臨壓力。

周二，MSCI亞太指數(shù)最大跌幅達(dá)2.5%，創(chuàng)下自今年4月以來最差的兩日累計(jì)下跌紀(jì)錄。

日本和韓國(guó)股市集體大幅收跌。日經(jīng)225指數(shù)收盤下跌3.1%，日本東證指數(shù)下跌3.2%，韓國(guó)綜合指數(shù)收盤暴跌7.2%，創(chuàng)下2024年8月5日以來的最大單日跌幅。

恐慌情緒蔓延至歐美市場(chǎng)，美股和歐股期貨同步下行。澳大利亞S&P/ASX 200指數(shù)收盤下跌1.3%，報(bào)9077.30點(diǎn)。

更值得警惕的是，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的債市也遭遇拋售，從悉尼到東京，政府債券被廣泛拋售。全球債券指標(biāo)周一單日下跌0.8%，創(chuàng)下5月以來的最大單日跌幅。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普誓言在伊朗問題上“不惜代價(jià)”，這一表態(tài)推動(dòng)了新一輪股票拋售潮，能源價(jià)格持續(xù)攀升，而海灣地區(qū)的地緣安全局勢(shì)正逐漸演變成影響全球經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

中東戰(zhàn)火重燃，國(guó)債市場(chǎng)的傳統(tǒng)避險(xiǎn)邏輯正在瓦解。一股新的“滯脹之風(fēng)”正席卷全球經(jīng)濟(jì)，其最終影響將取決于沖突的持續(xù)時(shí)間和擴(kuò)散范圍。

亞太股市領(lǐng)跌，美歐期貨跟進(jìn)

周二亞太股市全面下跌，MSCI亞太指數(shù)周二一度下跌2%，日經(jīng)225指數(shù)跌幅擴(kuò)大至3%，豐田汽車、索尼跌幅超過6%。韓國(guó)首爾綜指日內(nèi)暴跌7%，現(xiàn)代汽車跌近12%，SK海力士跌超11%。

美股期貨同步走低，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌幅擴(kuò)大至1%。標(biāo)普500指數(shù)期貨下跌0.7%。布倫特原油在周一暴漲逾7%后，進(jìn)一步逼近每桶80美元關(guān)口。

此次沖擊疊加了市場(chǎng)已有的脆弱性：沖突爆發(fā)前，全球股市估值已處于高位，人工智能大規(guī)模資本支出的可持續(xù)性也受到質(zhì)疑。油價(jià)飆升引發(fā)的通脹擔(dān)憂進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)多次降息的預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)首次降息的定價(jià)已推遲至9月，對(duì)2026年完成第三次降息的預(yù)期也在消退。

悉尼Van Eck Associates Corp.跨資產(chǎn)投資策略師Anna Wu表示：“特朗普說‘不惜一切代價(jià)’，升級(jí)了圍繞伊朗的言論，這延長(zhǎng)了波動(dòng)性沖擊?！?/p>

盡管市場(chǎng)短期波動(dòng)加劇，高盛首席亞太區(qū)股票策略師Timothy Moe在接受媒體采訪時(shí)表示，中東局勢(shì)可能成為市場(chǎng)“早該到來的技術(shù)性調(diào)整”的催化劑，但從戰(zhàn)略角度看，這反而是布局亞洲資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，因?yàn)樵摰貐^(qū)的基本面依然具有建設(shè)性。

Vantage Point Asset Management首席投資官Nick Ferres認(rèn)為，市場(chǎng)周一的走勢(shì)似乎預(yù)設(shè)了沖突持續(xù)時(shí)間較短，“但這一判斷或許過于樂觀?！彼瑫r(shí)指出，沖突爆發(fā)前，市場(chǎng)已對(duì)AI資本支出的可持續(xù)性、技術(shù)顛覆性及其融資方式感到憂慮。

Farringdon Asset Management集團(tuán)首席投資官Ana Isabel Gonzalez Encinas表示，市場(chǎng)的核心問題在于沖突持續(xù)時(shí)長(zhǎng)——究竟是短暫的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)沖擊，還是將開始拖累企業(yè)資本支出和招聘決策的長(zhǎng)期震蕩。

債市也崩了

中東戰(zhàn)火重燃，國(guó)債市場(chǎng)的傳統(tǒng)避險(xiǎn)邏輯正在瓦解。通脹擔(dān)憂重新主導(dǎo)全球固定收益市場(chǎng)，從悉尼到東京，政府債券遭到廣泛拋售。

美國(guó)、日本、澳大利亞、新西蘭、韓國(guó)和印度尼西亞國(guó)債本周均出現(xiàn)虧損。

彭博全球債券指標(biāo)周一單日下跌0.8%，創(chuàng)下去年5月以來的最大單日跌幅。

美國(guó)10年期國(guó)債收益率周一飆升10個(gè)基點(diǎn)，澳大利亞10年期國(guó)債收益率周二最多跳升12個(gè)基點(diǎn)至4.75%，日本10年期國(guó)債收益率周二上行6個(gè)基點(diǎn)。

澳大利亞央行行長(zhǎng)Michele Bullock表示，央行對(duì)中東沖突可能影響通脹預(yù)期“高度警惕”，并已做好必要時(shí)采取政策應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備。

據(jù)彭博策略師Mark Cranfield分析，澳大利亞、日本和韓國(guó)債券均處于下跌狀態(tài)，當(dāng)日亞洲固定收益市場(chǎng)整體形勢(shì)比美債隔夜走勢(shì)暗示的更為嚴(yán)峻。

前太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官M(fèi)ohamed El-Erian警告，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，一股新的“滯脹之風(fēng)”正席卷全球經(jīng)濟(jì)，其最終影響將取決于沖突的持續(xù)時(shí)間與擴(kuò)散范圍。多位市場(chǎng)人士警告，這一局面可能推動(dòng)全球債市陷入持續(xù)拋售。

此輪債市拋售顛覆了市場(chǎng)慣常邏輯。在一般情況下，地緣政治危機(jī)往往推動(dòng)資金流入國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)，壓低收益率。但伊朗戰(zhàn)事引發(fā)的能源價(jià)格上漲預(yù)期，正在打破這一傳統(tǒng)定式。

麥格理銀行策略師Gareth Berry指出：

與普遍認(rèn)知相反，中東爆發(fā)的能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊，通常會(huì)推升全球債券收益率，而非壓低。在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)，貨幣寬松預(yù)期已提前計(jì)入價(jià)格，而這些預(yù)期如今突然看起來難以兌現(xiàn)，上述效應(yīng)尤為突出。

彭博市場(chǎng)策略師Mark Cranfield也表示：

來自美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的隔夜信號(hào)偏負(fù)面，對(duì)于亞太地區(qū)固定收益市場(chǎng)來說，這將是更為糟糕的一天。此外，若日本10年期國(guó)債拍賣結(jié)果疲軟，還將引發(fā)更廣泛的債券拋售。

對(duì)于投資者而言，沖突持續(xù)時(shí)間與擴(kuò)散范圍的不確定性，將通脹擔(dān)憂重新推至核心位置，持續(xù)削弱主權(quán)債券在地緣緊張時(shí)期的避險(xiǎn)吸引力。