央視春晚的關注度依舊居高不下，科技企業(yè)們自然不愿錯過這場品牌盛宴。今年春節(jié)，機器人企業(yè)尤為活躍，宇樹科技、銀河通用、魔法原子、追覓科技等紛紛以不同身份成為春晚合作伙伴，試圖借國家級流量提升品牌影響力。

在這場品牌狂歡中，曾被譽為“掃地茅”的石頭科技卻缺席了。這個曾經(jīng)市值逼近千億的掃地機器人巨頭，如今正面臨市值縮水超五成的困境，同時第二次沖擊港股上市，試圖尋找新的增長故事。

2021年，石頭科技股價一度飆升至1494.99元/股，市值接近千億，成為A股第二高價股，“掃地茅”的稱號名副其實。但截至2025年2月11日收盤，其總市值僅剩394億元，較峰值縮水超50%。

為了突破增長瓶頸，石頭科技曾嘗試切入洗衣機領域，創(chuàng)始人昌敬還投身新能源造車，但均未取得顯著成效。如今，港股上市成為其尋求突破的重要契機，而具身智能則是其新的故事主線。

32億營銷難抵春晚流量，增收不增利困局顯現(xiàn)

盡管石頭科技在全球掃地機器人市場仍占據(jù)一席之地——2024年拿下全球GMV和銷量市占率第一，但國內市場競爭已進入白熱化階段。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年中國掃地機器人線上總銷量同比增長45.98%，科沃斯以24.8%的市占率領先，石頭科技以23.69%緊隨其后，與小米、云鯨、追覓等品牌的差距僅數(shù)個百分點。

新入局者的加入進一步加劇了競爭。2025年，大疆發(fā)布ROMO系列掃地機器人，試圖將其在視覺感知與路徑規(guī)劃上的技術優(yōu)勢遷移至家庭清潔場景；美的、海爾等傳統(tǒng)家電巨頭則憑借線下渠道和供應鏈優(yōu)勢，從低端市場切入。美的董事長方洪波甚至表示，即便虧損也要堅持投入，“卷到最后看看怎么樣”。

產(chǎn)品體驗方面，消費者的反饋也暴露出行業(yè)痛點。一位上海消費者稱，其使用的石頭科技P20 Ultra掃地機器人存在行動緩慢、路線識別混亂、頻繁報錯等問題，經(jīng)售后更換全部耗材后才有所改善。

在激烈競爭下，石頭科技的營銷投入持續(xù)高企，但卻陷入增收不增利的困境。2025年前三季度，公司營收突破120億元，同比增長72%，但歸母凈利潤同比下降近三成，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額更是自2020年以來首次轉負，為-10.6億元。銷售費用的激增是主要原因——2024年銷售費用達29.67億元，同比增長73.23%；2025年前三季度銷售費用進一步增至31.8億元，同比增長103%，而銷售毛利率則從2023年的55.13%下滑至2025年三季度的43.73%，呈現(xiàn)“量增價跌”態(tài)勢。

相比之下，贊助春晚的營銷效果更為顯著。追覓科技通過春晚贊助快速提升了品牌知名度，尤其在下沉市場的滲透上取得進展。蘇商銀行特約研究員武澤偉分析稱，春晚贊助不僅是廣告投放，更是國家級流量與品牌勢能的集中釋放，適合需要快速建立大眾認知的品牌。對于沖刺港股的石頭科技而言，若能借助春晚提升品牌聲量，無疑將為上市后的價值重估增添信心。

多元化跨界遇阻，具身智能成新希望

石頭科技缺席春晚的背后，或許與創(chuàng)始人昌敬的精力分散有關。昌敬認為掃地機器人賽道規(guī)模有限——2024年全球市場規(guī)模僅百億美元，遠不及智能家居千億美元的市場體量，更無法與機器人行業(yè)的廣闊前景相比。因此，他試圖通過多元化布局尋找第二增長曲線。

2023年，石頭科技進入洗衣機領域，推出主打分子篩低溫烘干技術的高端洗烘套裝，售價高達1.5萬元。但2025年市場傳出其洗衣機事業(yè)部人員調整的消息，涉及南京、深圳等地的多個業(yè)務線。

更大的跨界嘗試是新能源造車。2021年，昌敬聯(lián)合威馬汽車前CTO閆楓成立洛軻智能科技，推出極石汽車。然而，極石01自2023年發(fā)布以來銷量低迷，月銷量長期在幾百輛徘徊，2025年3月才突破千輛，全年交付15318輛，在汽車行業(yè)中仍處于下游水平。

廣州眺遠營銷咨詢有限公司高管高承飛指出，細分領域龍頭跨界擴張容易陷入“能力圈陷阱”，例如掃地機器人的算法優(yōu)勢無法直接遷移至汽車等重供應鏈、重安全標準的領域，創(chuàng)始人精力分散也可能影響上市公司經(jīng)營。

在多元化嘗試接連遇阻后，具身智能成為石頭科技港股上市的新故事。2025年CES展上，石頭科技展示了搭載可伸縮機械臂的掃地機器人，具備初級主動交互能力；2026年CES展上，其最新產(chǎn)品G-Rover采用輪腿結構，可實現(xiàn)上下樓梯、跨越門檻等復雜動作，標志著掃地機器人正從“地面清潔工具”向“空間移動機器人”進化。

不過，新的產(chǎn)品形態(tài)意味著更高的成本、更復雜的技術和更激烈的競爭。石頭科技能否復制在掃地機器人領域的成功，仍需市場檢驗。港股上市只是其長期發(fā)展的一個節(jié)點，在AI和機器人技術迅猛發(fā)展的當下，石頭科技將面臨更高強度的市場審視，真正的考驗或許才剛剛開始。

本文來自微信公眾號“AI藍媒匯”，作者：封華，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

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