歐洲工業(yè)軟件巨頭達索系統(tǒng)的股價近日突發(fā)劇烈波動。

受業(yè)績不及預期影響，作為英偉達供應商的達索系統(tǒng)（Dassault Systemes SE）股價大幅下挫，日內最大跌幅超21%，還一度觸發(fā)了熔斷機制。消息源于該公司披露的財報，其2025年第四季度業(yè)績以及2026年的業(yè)績指引均未達到市場預期。

有分析指出，面對人工智能（AI）工具帶來的競爭，達索系統(tǒng)疲弱的業(yè)績指引讓市場對公司護城河收窄的擔憂進一步加劇。此前，由于AI的沖擊，軟件即服務（SaaS）行業(yè)曾遭遇大規(guī)模拋售，如今這一威脅正蔓延到財富管理、保險經紀等行業(yè)，相關個股股價全面大幅下跌。

暴跌與熔斷齊現(xiàn)

當?shù)貢r間2月11日，歐洲股市開盤后，達索系統(tǒng)股價迅速跳水，開盤不久就觸發(fā)熔斷機制，交易短暫暫停，股價一度暴跌超21%，幾乎要創(chuàng)下上市以來最大的盤中跌幅，截至發(fā)稿時，跌幅仍超過19%。

從消息面來看，達索系統(tǒng)最新公布的財報顯示，2025年第四季度營收為16.8億歐元（約合人民幣962億元），同比下降4.1%，低于市場預期的17.4億歐元；第四季度調整后的每股收益也沒達到市場預期。

在業(yè)績指引方面，達索系統(tǒng)預計2026年non-IFRS（非《國際財務報告準則》）營收增幅在3%至5%之間，同樣低于分析師的一致預期；預計每股收益在1.30至1.34歐元之間，而市場此前的預期是1.37歐元。

達索系統(tǒng)曾被英偉達CEO黃仁勛稱為“工業(yè)AI前沿中心”的企業(yè)，目前市場擔心，傳統(tǒng)軟件業(yè)務正面臨被新興AI工具加速替代的挑戰(zhàn)。

摩根大通在最新發(fā)布的報告中提到，該公司給出的增長預測“甚至低于最悲觀投資者的預期”。面對生成式AI等新興工具的競爭，達索系統(tǒng)疲弱的指引讓市場對傳統(tǒng)工業(yè)軟件業(yè)務護城河收窄的擔憂進一步加深。

針對市場的擔憂，達索系統(tǒng)正加快推進工業(yè)AI產品3D UNIV+RSES的商業(yè)化落地，稱該平臺將“引領工業(yè)AI轉型”。

公司首席執(zhí)行官Pascal Daloz表示，達索系統(tǒng)將通過其工業(yè)人工智能產品3D UNIV+RSES引領工業(yè)人工智能轉型。這不是短期目標，而是一項長期承諾，目的是重新定義各行業(yè)的創(chuàng)新、運營和競爭方式。在2025年、2026年，公司將專注于嚴謹執(zhí)行，圍繞戰(zhàn)略重點整合資源，以實現(xiàn)可衡量的、具有行業(yè)意義的影響。

值得一提的是，達索系統(tǒng)是“全球AI總龍頭”英偉達的供應商，為英偉達提供生成式3D虛擬環(huán)境軟件。

黃仁勛上周接受CNBC采訪時表示，公司首次將CUDA-X、AI及Omniverse平臺技術全面整合到達索系統(tǒng)的工具套件中，并稱此舉“完全革命性”。

但投資者對技術協(xié)同的樂觀情緒很快被該公司疲弱的業(yè)績指引抵消了。

面對增長放緩的壓力，Pascal Daloz在聲明中強調公司正在推進長期戰(zhàn)略轉型。真正的轉型需要時間，并非追求短期目標。

他說道：“我們的愿景建立在數(shù)十年的工業(yè)和科學知識基礎上，我們現(xiàn)在正在構建將愿景變?yōu)楝F(xiàn)實的能力?！?/p>

AI沖擊浪潮洶涌

達索系統(tǒng)股價的重挫，是SaaS行業(yè)遭受AI沖擊的一個縮影。Moneta高級投資顧問Aoifinn Devitt表示，該公司股價周三暴跌是所謂“SaaS末日交易”的最新表現(xiàn)。

值得注意的是，AI對傳統(tǒng)商業(yè)模式的威脅正在金融市場蔓延，從SaaS行業(yè)擴散到更多行業(yè)。

美東時間2月10日，金融軟件供應商Altruist Corp.推出了一款用于制定稅務策略的AI工具，能幫助理財顧問為客戶制定個性化策略，并生成工資單、賬戶對賬單及其他文件。這一功能直接針對傳統(tǒng)財富管理公司的核心業(yè)務。

這款AI工具的發(fā)布立刻引發(fā)了市場對傳統(tǒng)財富管理公司業(yè)務前景的擔憂。當日美股盤中，嘉信理財一度暴跌超9%，最終大幅收跌7.4%；瑞杰金融、LPL金融控股均大跌超8%，Stifel Financial盤中一度大跌超7%，最終收跌3.8%。

彭博行業(yè)研究分析師Neil Sipes表示，此次拋售或許和市場對AI顛覆理財咨詢和財富管理模式的擔憂有關。這種擔憂反映出市場對AI工具取代人工服務能力的重新評估。

在上述金融管理公司股價大跌前夕，美股保險經紀類股周一也遭遇了猛烈拋售，標普500保險指數(shù)大跌3.9%，創(chuàng)下2025年10月以來最大單日跌幅。

Willis Towers Watson PLC當天大跌超12%，創(chuàng)下自2008年11月以來最大跌幅；Arthur J Gallagher & Co.、Aon PLC均大跌超9%。

彭博行業(yè)研究保險業(yè)分析師Matthew Palazola表示，拋售可能與私營在線保險購物平臺Insurify推出的新AI工具以及Anthropic的新工具有關。Insurify的應用使用ChatGPT比較汽車保險費率，輸入車輛信息、客戶信用記錄、駕駛記錄等細節(jié)就能完成比價。

Palazola稱：“這些應用可能對保險經紀公司的部分咨詢業(yè)務構成威脅，但我們認為它們更像是效率放大器，而非生存威脅?！?/p>