受國際銀價劇烈震蕩影響，2月2日，復(fù)牌后便被死死封住跌停板的國投白銀LOF成為市場熱議的焦點。

當(dāng)天晚上，國投白銀LOF發(fā)布最新公告稱，由于近期國際主要市場白銀價格波動明顯，與上海期貨交易所（上期所）白銀期貨價格差異較大，國投瑞銀基金在和相關(guān)基金托管人協(xié)商一致后，決定參考國際主要市場白銀期貨價格的變動幅度，對基金資產(chǎn)進(jìn)行合理的重新評估。

受估值方式調(diào)整的影響，國投白銀LOF在2月2日當(dāng)天的凈值跌幅達(dá)到了31.5%，創(chuàng)下了公募基金單日下跌的歷史紀(jì)錄。同時，按照這個凈值計算，目前該基金在二級市場的價格溢價率高達(dá)109.92%。業(yè)內(nèi)人士提醒廣大投資者，切勿盲目跟風(fēng)，要理性地評估風(fēng)險和收益，普通投資者尤其不要參與高溢價品種的炒作。

國投白銀LOF啟動估值調(diào)整

2月2日晚間，國投白銀LOF正式宣布對基金估值進(jìn)行調(diào)整。

公告內(nèi)容顯示，國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）主要投資于上期所掛牌交易的白銀期貨合約。鑒于近期國際主要市場白銀價格出現(xiàn)顯著波動，且與上期所白銀期貨價格差異較大，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，為了維護(hù)基金持有人的利益，保證基金凈值能夠真實、公允地反映底層資產(chǎn)的實際狀況，國投瑞銀基金與基金托管人協(xié)商后，決定參考國際主要市場白銀期貨價格的變動幅度，對基金資產(chǎn)進(jìn)行合理重估。

從2026年2月2日起，國投瑞銀基金對旗下該基金持有的AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612等白銀期貨合約，將參考估值日北京時間下午3點國際主要市場白銀期貨價格相對前一交易日北京時間下午3點的波動幅度來進(jìn)行估值調(diào)整。

實際上，在2月2日當(dāng)天，國投白銀LOF復(fù)牌后就直接跌停，全天都處于跌停狀態(tài)，最終收盤價為4.722元/份。根據(jù)該基金最新披露的凈值數(shù)據(jù)，其凈值為2.2494元/份。據(jù)此計算，目前該基金在二級市場的價格溢價率達(dá)到了109.92%。

估值調(diào)整致單日大跌

跌幅31.5%刷新公募紀(jì)錄

2月2日晚間，國投白銀LOF更新凈值后，單日跌幅達(dá)到了31.5%，這一跌幅創(chuàng)下了公募基金單日下跌的歷史紀(jì)錄。而造成這一情況的主要原因就是該基金進(jìn)行了估值調(diào)整。

國投瑞銀基金表示，根據(jù)基金合同的約定，國投白銀LOF主要投資于上期所掛牌交易的白銀期貨合約。在正常的市場環(huán)境下，基金凈值的估算一般會采用“估值當(dāng)日該期貨合約的結(jié)算價”作為基礎(chǔ)。這種做法符合行業(yè)慣例，也方便投資者理解和跟蹤基金凈值的變化。

需要說明的是，國內(nèi)期貨市場實行漲跌停板制度。以上期所的某白銀期貨合約為例，目前其漲跌停幅度為±17%。這就意味著，即使國際市場白銀價格出現(xiàn)更大幅度的波動，國內(nèi)對應(yīng)的期貨合約價格在單個交易日內(nèi)最多只能反映17%的變動幅度。

為什么此次國投白銀LOF需要調(diào)整估值呢？多家期貨公司的研究表明，上期所白銀期貨價格與國際主要市場白銀期貨價格的漲跌幅相關(guān)性非常高。在沒有漲跌停板限制的情況下，兩者的漲跌幅應(yīng)該是相當(dāng)?shù)摹?/p>

在近期的極端市場行情中，國際主要市場白銀期貨價格單日波動幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了上期所白銀期貨價格的漲跌停比例限制。在這種情況下，如果仍然沿用當(dāng)日上期所白銀期貨的結(jié)算價來對基金進(jìn)行估值，就可能導(dǎo)致基金凈值無法充分、及時地反映出底層資產(chǎn)的真實公允價值。

所以，為了確?；饍糁的軌蛘鎸?、公允地反映底層資產(chǎn)的狀況，國投瑞銀基金決定參考國際主要市場白銀期貨價格的變動幅度，對基金資產(chǎn)進(jìn)行合理的重新評估。

舉個簡單的例子：假設(shè)國際銀價下跌了30%，但由于受到17%跌停限制的影響，上期所白銀期貨價格僅下跌了17%。如果基金繼續(xù)按照上期所白銀期貨下跌17%的價格來估值，那么基金的凈值就會“高估”實際的資產(chǎn)價值，形成所謂的“估值滯后”。這種偏差意味著，基金賬面顯示的凈值已經(jīng)不能準(zhǔn)確代表其所持資產(chǎn)的真實價值了。

因此，國投瑞銀基金表示，基于近期國際市場價格以及流動性等因素，在與基金托管人充分協(xié)商后，公司認(rèn)為當(dāng)前的情形已經(jīng)滿足了相關(guān)條款的適用條件，為了保護(hù)投資者的利益，決定對基金進(jìn)行估值調(diào)整。

業(yè)內(nèi)人士提醒，目前國投白銀LOF仍然存在高溢價的現(xiàn)象，普通投資者一定要理性投資，不要參與高溢價品種的炒作。