近期黃金價(jià)格上演了驚心動(dòng)魄的過山車行情，1月27日站上5000美元/盎司，1月29日觸及5600美元的高位，然而好景不長(zhǎng)，美東時(shí)間1月30日下午金價(jià)突然大幅跳水，跌幅超10%，一度跌破4800美元關(guān)口；白銀價(jià)格更是暴跌近30%，市場(chǎng)瞬間從狂熱陷入恐慌。

這種暴漲暴跌的行情，讓不少高位追漲的投機(jī)者損失慘重，而深圳水貝黃金市場(chǎng)多家企業(yè)的爆雷事件，更是將這場(chǎng)危機(jī)推向了高潮，上演了一出令人唏噓的“黃金大逃殺”。

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作為中國(guó)最大的黃金珠寶集散地，深圳水貝黃金市場(chǎng)以“克重精準(zhǔn)、價(jià)格透明”著稱，如今卻因多家“黃金珠寶企業(yè)”爆雷陷入輿論漩渦。

近期爆雷的“杰我?！本褪堑湫桶咐?。這家開業(yè)十多年的企業(yè)，創(chuàng)始人活躍于社交媒體，擁有專門的交易APP，還自創(chuàng)了“預(yù)定價(jià)”“約價(jià)”“空約”等交易術(shù)語。看似正規(guī)的黃金珠寶企業(yè)，實(shí)則是一個(gè)高杠桿的黃金期貨騙局，其問題就隱藏在這些所謂的交易術(shù)語中。

^{“杰我睿”小程序首頁截圖}

“預(yù)定價(jià)”本是黃金珠寶行業(yè)常見的規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的模式，即商家與客戶提前約定未來某一時(shí)間的黃金買賣價(jià)格。但杰我睿的“預(yù)定價(jià)”卻變了味，客戶只需繳納少量定金，就可以選擇“約價(jià)回收”直接結(jié)算差價(jià)，這本質(zhì)上就是變相的期貨交易。

更危險(xiǎn)的是，杰我睿的交易規(guī)則比正規(guī)期貨寬松得多：定金是固定的，而非隨行就市的浮動(dòng)保證金；延期無需追加保證金，可用“平臺(tái)積分”免費(fèi)延期。這種“寬松”的規(guī)則降低了投資門檻，卻極大地放大了風(fēng)險(xiǎn)。金價(jià)快速上漲時(shí)，杰我睿未及時(shí)調(diào)整固定定金，導(dǎo)致杠桿率一度高達(dá)40倍（定金僅為金價(jià)的2.5%），而上海黃金交易所的保證金比例為14%，杠桿率僅7.1倍。此外，杰我睿收取保證金后是否真正投向海外黃金市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，也缺乏透明的監(jiān)督機(jī)制。

從交易機(jī)制到風(fēng)控措施，杰我睿都漏洞百出，爆雷是必然結(jié)果。1月中旬金價(jià)暴漲后，獲利套現(xiàn)的擠兌壓力陡增，杰我睿隨即爆雷，形成百億資金黑洞，十幾萬客戶被套，場(chǎng)面慘烈。

杰我睿并非水貝市場(chǎng)首家爆雷的企業(yè)。去年7月就有“世創(chuàng)鑫辰”兌付困難的報(bào)道，同樣涉及預(yù)定價(jià)模式。去年10月，深圳市黃金珠寶首飾行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布警示函，指出水貝片區(qū)三家黃金珠寶公司以經(jīng)營(yíng)黃金為名，通過線上平臺(tái)開展“非實(shí)物黃金對(duì)賭”業(yè)務(wù)，涉嫌開設(shè)賭場(chǎng)罪，相關(guān)負(fù)責(zé)人已被采取刑事強(qiáng)制措施。但即便如此，仍有人被貪婪驅(qū)使，鋌而走險(xiǎn)。

對(duì)于這些被“金鐮刀”收割的受害者，實(shí)在難以同情。這些私盤期貨騙局并不高明，只要對(duì)比正規(guī)期貨交易規(guī)則就能發(fā)現(xiàn)問題，更何況“天上不會(huì)掉餡餅”是基本常識(shí)。自己對(duì)資金安全不重視，出事了才抱怨監(jiān)管不力，這樣的“韭菜”實(shí)在不冤。

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投資不是兒戲，不同投資品種有不同規(guī)則，高風(fēng)險(xiǎn)的黃金期貨交易本就不適合普通投資者，更別說那些草臺(tái)班子的“私盤期貨”了。

黃金價(jià)格的影響因素復(fù)雜，普通投資者很難把握。黃金沒有利率等客觀價(jià)值標(biāo)尺，價(jià)格機(jī)制較為抽象，很多分析師的分析都是“馬后炮”。比如地緣政治沖突會(huì)刺激金價(jià)上漲，但沖突程度與金價(jià)漲幅的關(guān)系難以量化；美元利率與金價(jià)的聯(lián)動(dòng)規(guī)律也被打破，出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)美元與強(qiáng)勢(shì)黃金并存的現(xiàn)象。就連專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)的預(yù)測(cè)也存在巨大分歧，高盛維持5400美元/盎司的預(yù)測(cè)，德意志銀行則預(yù)測(cè)年內(nèi)站上6000美元，差距達(dá)600美元。專業(yè)機(jī)構(gòu)尚且如此，普通投資者想靠黃金投機(jī)暴富，不如去買彩票。

更荒謬的是，有人將央行增加黃金儲(chǔ)備解讀為削弱美元地位的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”手段，甚至認(rèn)為是中美爭(zhēng)霸的“大棋”。實(shí)際上，全球黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)公開，美國(guó)擁有全球六成黃金儲(chǔ)備，2025年末中國(guó)黃金儲(chǔ)備2306噸，僅排全球第六，遠(yuǎn)低于美國(guó)的8133.5噸?？垦胄性龀贮S金儲(chǔ)備削弱美元地位，顯然不切實(shí)際，所謂“為國(guó)買金”不過是自作多情，央行也不會(huì)為此兜底。

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普通投資者并非不能投資黃金，但要明確投資定位：黃金投資應(yīng)是以避險(xiǎn)為主的長(zhǎng)線投資，作為家庭金融資產(chǎn)的補(bǔ)充，而非主力。

黃金價(jià)格周期較長(zhǎng)，此次暴漲是2015年啟動(dòng)牛市后的十年積累。十年前配置黃金資產(chǎn)的投資者，如今賣出只是賺多賺少的問題；而現(xiàn)在追漲投機(jī)，很可能面臨長(zhǎng)期套牢的風(fēng)險(xiǎn)。即便長(zhǎng)線投資，也要放平心態(tài)，避免高頻操作。

當(dāng)前金價(jià)已處高位，“All in gold”風(fēng)險(xiǎn)極大，不建議普通投資者火中取栗。至于“私盤期貨”等野路子，參與者只能自認(rèn)倒霉。說“活該”或許過分，但“可憐之人必有可恨之處”確實(shí)是客觀寫照。