黃金價格持續(xù)走高之際，深圳水貝一家珠寶公司卻陷入兌付困境?！?025年12月接觸杰我睿，年底陸續(xù)充值近7.5萬元買金條，不到1個月平臺就無法兌付了?！庇型顿Y者如是說道。

深圳杰我睿珠寶公司（簡稱“杰我?！保┲鞔螯S金回收與低工費黃金銷售，曾在水貝黃金市場小有名氣。除回收業(yè)務(wù)外，其小程序還提供“約價回收”“買料定價”等功能，用戶可進行充值、提現(xiàn)操作。

近期，杰我睿兌付爆雷、老板跑路的消息引發(fā)廣泛關(guān)注。多位投資者透露，該平臺約有15萬注冊用戶，部分用戶充值或持有上百萬元及等值黃金，據(jù)澎湃新聞報道，此次風(fēng)波涉及金額超百億元。

1月28日，時代財經(jīng)前往深圳市羅湖區(qū)杰我睿線下門店，發(fā)現(xiàn)所在樓層已被封鎖，不少外地用戶在樓下等候。截至當日，該案尚未立案，“羅湖發(fā)布”通報稱，羅湖區(qū)已成立工作專班介入，正核查投資人訴求；杰我睿負責人及核心管理人員在崗，積極開展溝通、資產(chǎn)梳理與兌付工作。

現(xiàn)場羅湖區(qū)公安分局相關(guān)人員表示，區(qū)里已組建專班，調(diào)查工作正在進行，已組織人員到羅湖區(qū)體育館有序登記調(diào)解。“政府正與公司核對資產(chǎn)情況，目前公司多數(shù)資產(chǎn)已被凍結(jié)?！?/p>

據(jù)現(xiàn)場用戶介紹，相關(guān)方已提出初步清償方案，分為2折、4折兌付兩種?！?折兌付3-5個工作日一次性付清，4折兌付需1年內(nèi)分期完成，同時要簽署保密協(xié)議和刑事諒解書?！?/p>

1月28日，杰我睿小程序上線“清算申請”入口，展示部分兌付進度與轉(zhuǎn)款情況。但有用戶稱，1月26日簽署兌付協(xié)議后，截至當日仍未收到本金。

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單用戶投入本金超5000萬

新疆林女士因喜愛黃金首飾，2025年通過黃金交流群接觸杰我睿，截至1月28日，其賬戶尚有55克金料、51克金條和600克白銀無法提取?！爱敃r想寄料換首飾，他家款式工費低很吸引人，現(xiàn)在市值14萬多的資產(chǎn)，只給2萬多就讓我了結(jié)?！?/p>

青島張先生表示，去年12月末在杰我睿小程序下單40多萬元銀條并申請郵寄，雖有快遞單號卻一直未發(fā)貨?！耙詾槭怯唵味喟l(fā)貨慢，畢竟他家在水貝規(guī)模大，后來客服不回、電話不接，才發(fā)現(xiàn)不對勁。按現(xiàn)有方案，40萬只能兌付8萬?！?/p>

據(jù)了解，杰我睿用戶中不少自稱“杰粉”，粉絲群名為“杰我睿衣食父母”。天眼查顯示，杰我睿成立于2014年6月，法定代表人、實控人張志騰持股90.9%，他在小紅書擁有近7萬粉絲，是水貝黃金圈網(wǎng)紅。

投資者回憶，張志騰在小紅書宣傳時強調(diào)資質(zhì)，提及國企金渠集團，讓用戶誤以為有國企背書。時代財經(jīng)查詢上海黃金交易所官網(wǎng)，確認三門峽金渠集團是會員單位，但致電該集團時，工作人員表示與杰我睿無任何關(guān)聯(lián)。

1月28日登記現(xiàn)場，多數(shù)用戶暫未接受清償方案。負責清償?shù)穆蓭煼Q，見過最高投入金額達5000多萬元，還有1000多萬、數(shù)百萬的情況。2折兌付為一次性付清，4折兌付先付20%，剩余分11期支付。

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爆雷或因預(yù)定價模式

杰我睿小程序首頁循環(huán)播放張志騰1月27日的聲明視頻，他表示未跑路，仍在深圳，未想欺騙用戶，只是資金鏈斷裂，銀行卡被凍結(jié)，實物料無人敢收。

杰我睿業(yè)務(wù)模式包括實物回收和預(yù)定價，預(yù)定價類似期權(quán)交易，用戶支付少量定金鎖定未來買賣價格，進行漲跌博弈，具有“賭博”屬性。投資者劉先生提供的截圖顯示，支付80元定金可鎖定1031元/克金價，杠桿率超12倍，遠高于上海黃金交易所約7倍的杠桿率。

行業(yè)人士認為，杰我睿的定價模式實質(zhì)是平臺與用戶對賭，金價單邊上漲時，若平臺對沖失敗易引發(fā)資金鏈斷裂。負責清償?shù)穆蓭煴硎荆厥諛I(yè)務(wù)合法，但預(yù)定價模式類似期權(quán)，需相關(guān)牌照，或涉嫌非法經(jīng)營罪、開設(shè)賭場罪。

2025年以來，黃金、白銀價格分別上漲超67%、140%，杰我睿作為非持牌機構(gòu)未做好風(fēng)險對沖，或為爆雷原因之一。此外，杰我睿2014年成立時股東為郭芳芳，2024年7月變更為張志騰，法定代表人也由張志龍變更為張志騰，據(jù)投資者反饋三人是親屬關(guān)系。

時代財經(jīng)走訪發(fā)現(xiàn)，水貝市場仍有類似平臺運營預(yù)定價業(yè)務(wù)。2025年10月，深圳市黃金珠寶行業(yè)協(xié)會曾多次警示，部分公司以黃金經(jīng)營為名開展“非實物黃金對賭”，涉嫌開設(shè)賭場罪。

本文來自微信公眾號“時代財經(jīng)APP”（ID：tf-app），作者：張昕迎，編輯：周夢梅，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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