1月29日，挪威央行投資管理公司（Norges Bank Investment Management）對(duì)外發(fā)布了2025年度投資報(bào)告。

報(bào)告數(shù)據(jù)表明，作為全球最大主權(quán)財(cái)富基金之一的挪威政府全球養(yǎng)老基金（Government Pension Fund Global，GPFG），在2025年取得了15.1%的整體回報(bào)率，到2025年12月31日，基金規(guī)模達(dá)到21.268萬(wàn)億挪威克朗，換算成人民幣約為15.47萬(wàn)億元。

從基金規(guī)模的具體變動(dòng)情況來(lái)看，2025年該基金的會(huì)計(jì)收益為2.362萬(wàn)億克朗，約合1.72萬(wàn)億人民幣。不過(guò)，由于挪威克朗對(duì)多個(gè)國(guó)家的主要貨幣出現(xiàn)升值，匯率因素使得基金價(jià)值有所減少。同時(shí)，扣除管理費(fèi)用后，資金凈流入為319億克朗。在這些因素的共同影響下，基金全年規(guī)模凈增加了1.526萬(wàn)億克朗。

從不同資產(chǎn)類(lèi)別的表現(xiàn)來(lái)看，權(quán)益類(lèi)投資是基金收益的主要來(lái)源。2025年，基金在股票投資上的回報(bào)率高達(dá)19.3%，明顯高于其他資產(chǎn)類(lèi)別。其中，科技、金融以及基礎(chǔ)材料板塊的表現(xiàn)十分出色，為權(quán)益投資收益做出了主要貢獻(xiàn)。挪威央行投資管理公司的首席執(zhí)行官尼古拉?丹根（Nicolai Tangen）在聲明中表示：“2025年基金的表現(xiàn)非常出色，科技、金融和基礎(chǔ)材料領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)股票持續(xù)發(fā)揮作用，成為推動(dòng)整體回報(bào)的關(guān)鍵力量，這也充分證明了我們長(zhǎng)期主義投資策略是有效的?！?/p>

從行業(yè)角度分析，科技、金融與基礎(chǔ)材料板塊是股權(quán)投資中的重要組成部分，對(duì)基金整體收益的貢獻(xiàn)很大。根據(jù)FTSE Global All Cap指數(shù)（以美元計(jì)價(jià)）的數(shù)據(jù)，2025年基礎(chǔ)材料板塊的回報(bào)率達(dá)到40.8%，金融板塊為32.0%，電信板塊31.4%，科技板塊28.5%，這四個(gè)板塊的回報(bào)率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了市場(chǎng)平均水平。從具體企業(yè)的貢獻(xiàn)情況來(lái)看，Alphabet、英偉達(dá)、阿里巴巴、博通、微軟等科技巨頭進(jìn)入了“十大貢獻(xiàn)企業(yè)”榜單，其中Alphabet以1630億挪威克朗的絕對(duì)回報(bào)位居榜首，英偉達(dá)緊隨其后，貢獻(xiàn)了1440億挪威克朗。

固定收益和另類(lèi)資產(chǎn)投資則表現(xiàn)出了穩(wěn)健的特點(diǎn)。報(bào)告顯示，2025年基金在固定收益投資上的回報(bào)率為5.4%，為投資組合提供了穩(wěn)定的收益保障；未上市房地產(chǎn)投資的回報(bào)率為4.4%，雖然增速相對(duì)平緩，但依靠?jī)?yōu)質(zhì)物業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值支撐，仍然保持了正向貢獻(xiàn)；值得注意的是，未上市可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施投資的表現(xiàn)十分亮眼，回報(bào)率達(dá)到了18.1%，這既符合全球綠色轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，也為基金開(kāi)拓了新的高收益增長(zhǎng)領(lǐng)域。

在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)方面，基金繼續(xù)采用“以權(quán)益為主、多元分散”的策略框架。截至2025年末，股票資產(chǎn)的占比為71.3%，固定收益資產(chǎn)占比26.5%，未上市房地產(chǎn)占比1.7%，未上市可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施占比0.4%。這樣的配置既保持了對(duì)全球權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的關(guān)注，又通過(guò)固定收益和另類(lèi)資產(chǎn)來(lái)平衡投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，符合基金“跨周期、抗波動(dòng)”的核心定位。