去年以來，國際金價持續(xù)攀升，近期更是沖破5000美元/盎司的關(guān)鍵關(guān)口，成為全球資本市場的焦點。

^{現(xiàn)貨黃金最新價格}

然而，在市場對黃金熱情高漲之際，有“金融女神”之稱的半夏投資創(chuàng)始人、知名基金經(jīng)理李蓓，卻在近期采訪中透露已清空所有黃金持倉。

據(jù)券商中國消息，李蓓在采訪中表示，她已于上月將持有的黃金倉位全部賣出。

對于清倉黃金的原因，李蓓分析稱，2000年之后，全球央行持續(xù)增持黃金是推動金價進入上漲周期的核心邏輯，但當前這一邏輯已發(fā)生逆轉(zhuǎn)：一方面，作為全球第五大黃金儲備國的俄羅斯央行開始出售黃金，這是黃金長期周期轉(zhuǎn)向的重要信號；另一方面，中金公司李昭博士的定價模型顯示，去年年底黃金估值殘差達到歷史高位，意味著黃金已處于高估狀態(tài)。

從長期投資維度來看，李蓓認為未來10至20年黃金已不值得投資。她解釋道，這并非直接看空黃金價格，黃金或許不會下跌，可能在高位區(qū)間震蕩，但持有黃金的機會成本極高。未來兩年，中國順周期藍籌股有望迎來大牛市，持有黃金將錯失這一更具潛力的投資機會。此外，在人民幣升值的背景下，以人民幣計價的黃金可能出現(xiàn)下跌，進一步削弱其投資價值。對于普通投資者而言，跟風追漲黃金并不可取，需警惕高位震蕩與匯率波動帶來的雙重風險。

1月27日，“李蓓清倉黃金”話題登上微博熱搜，引發(fā)廣泛討論。有網(wǎng)友稱，李蓓“完美錯過1月黃金20%的漲幅”“這次虧大了”。

不過，對于俄羅斯央行出售黃金這一現(xiàn)象，也有不同觀點。部分人士認為，俄羅斯出售黃金是因財政困難而采取的被動行為。

需要注意的是，黃金兼具商品屬性、金融屬性和投資屬性，影響金價走勢的因素不僅包括供需基本面，還涉及貨幣政策、風險對沖需求、通脹預期等多重維度。

據(jù)證券時報報道，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜指出，盡管近期黃金表現(xiàn)亮眼，但投資者需警惕潛在的心理風險。不少投資者將黃金視為“抗通脹神器”，甚至期望其長期收益跑贏股票，然而歷史數(shù)據(jù)并不支持這一觀點。黃金價格的波動是宏觀風險、金融創(chuàng)新、資本流動與投資者心理等多重因素共同作用的結(jié)果。投資者應理性看待黃金的短期收益，避免陷入“黃金幻覺”，投資的核心在于構(gòu)建多元化資產(chǎn)配置與風險控制能力。

世界黃金協(xié)會曾表示，展望2026年，黃金市場將進入多重力量交織、動態(tài)平衡的新階段。對于普通投資者而言，需清醒認識黃金市場的波動性特征，制定科學合理的投資策略，避免盲目跟風操作，確保投資決策的理性與審慎，切勿追漲殺跌。

此外，李蓓在采訪中還提到，基于供給側(cè)大幅出清、行業(yè)總量周期性回升等因素，房地產(chǎn)行業(yè)可能迎來“十年一遇的機會”。

她分析稱，從供給側(cè)出清角度看，眾多房企已退出新拿地市場，目前全國土地市場活躍的企業(yè)僅剩個位數(shù)；從行業(yè)規(guī)模來看，雖然房地產(chǎn)總量難以回到峰值水平，但會回升至10億平方米的長期均衡水平。

同時，從行業(yè)調(diào)整幅度來看，自2021年6月至今的18個季度里，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整時長已達到全球房地產(chǎn)泡沫破滅調(diào)整的中位數(shù)水平，新開工、新房銷售、二手房價格等指標的調(diào)整幅度也略超平均水平。

“更關(guān)鍵的是，行業(yè)基本面已出現(xiàn)邊際改善?！崩钶肀硎荆缱饨鸹貓舐逝c邊際融資成本已趨于匹配，去年12月起25個城市的二手房掛牌量開始下滑。結(jié)合香港房地產(chǎn)市場的回升情況，她判斷房地產(chǎn)行業(yè)的拐點可能在半年內(nèi)出現(xiàn)，如果后續(xù)有重磅政策出臺，將進一步加速行業(yè)企穩(wěn)。

基于上述判斷，李蓓認為房地產(chǎn)行業(yè)在逐步見底后，將進入十年級別的回升周期。未來地產(chǎn)股的投資機會并非來自房價或銷量的回升，而是源于供給出清后企業(yè)市場份額的擴張與盈利能力的修復。

據(jù)第一財經(jīng)報道，早在2023年，李蓓就曾公開表示房地產(chǎn)板塊面臨“10年一遇的機會”，其背后邏輯在于，隨著部分房企暴雷并停止拿地投資，即便未來全行業(yè)規(guī)模較峰值下滑約30%，未爆雷的房企也將迎來市場份額的擴張，銷售規(guī)模有望創(chuàng)下新高，存量資產(chǎn)的重估彈性巨大。