漲價(jià)周期是否已到來？

從1月23日起，冬季風(fēng)暴席卷美國多個(gè)地區(qū)，天然氣價(jià)格快速攀升，讓市場對能源供應(yīng)的關(guān)注度大幅提升。這次暴風(fēng)雪嚴(yán)重影響了美國本土能源的生產(chǎn)與運(yùn)輸，而美國作為全球主要能源出口國，其供應(yīng)問題可能會(huì)波及國際能源價(jià)格，進(jìn)一步加大全球大宗商品價(jià)格的波動(dòng)幅度。

對于國內(nèi)市場而言，商品價(jià)格的變動(dòng)不僅受到海外價(jià)格傳導(dǎo)的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度加快以及“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)推進(jìn)，也為商品價(jià)格提供了有力支撐。根據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶的統(tǒng)計(jì)，期貨市場里，除了有色金屬表現(xiàn)突出外，部分化工品價(jià)格也在加速脫離底部區(qū)間，相關(guān)企業(yè)的盈利狀況有望得到改善。

美國天然氣價(jià)格大幅上漲

近日，一場罕見的冬季風(fēng)暴席卷了美國中南部多個(gè)地區(qū)，像得克薩斯州、堪薩斯州等地都受到影響，出現(xiàn)了大范圍的暴雪、雨夾雪天氣以及劇烈的降溫。在極端天氣的影響下，美國天然氣價(jià)格迅速上漲，期貨價(jià)格突破了7美元/百萬英熱單位，創(chuàng)下了2022年12月以來的新高，一周內(nèi)價(jià)格實(shí)現(xiàn)了翻倍。與此同時(shí)，國際油價(jià)也震蕩上升，紐約商品交易所3月輕質(zhì)原油期貨價(jià)格已經(jīng)站上了每桶60美元的關(guān)口。

隆眾資訊的天然氣分析師高鵬飛在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，從美國本土的情況來看，1月份美國遭受了北極寒流的侵襲，天然氣的調(diào)峰需求有所增加，導(dǎo)致LNG（液化天然氣）資源供應(yīng)緊張，這不僅影響了美國LNG出口的原料氣供應(yīng)，還對歐洲的LNG進(jìn)口造成了一定影響，歐洲天然氣價(jià)格出現(xiàn)了明顯上漲，短期內(nèi)將對價(jià)格形成支撐。

隆眾資訊的原油分析師吳燕表示，這次暴風(fēng)雪導(dǎo)致美國原油產(chǎn)量最多減少了200萬桶/日，降幅達(dá)到了全國總產(chǎn)量的15%。吳燕同時(shí)指出，原油供應(yīng)中斷為油價(jià)提供了短期支撐，但由于哈薩克斯坦原油出口恢復(fù)等新增供應(yīng)、美國本土因出行減少導(dǎo)致需求下滑等利空因素的影響，部分漲幅被抵消了。

商品價(jià)格漲幅榜單公布

原油作為大宗商品的重要代表，其價(jià)格波動(dòng)對全球商品價(jià)格有著深遠(yuǎn)的影響。油價(jià)上漲直接推高了化工原料、瀝青、燃料油等品類的價(jià)格，化纖、橡膠等基礎(chǔ)工業(yè)品的成本也隨之上升；在中游環(huán)節(jié)，物流、航運(yùn)、工業(yè)生產(chǎn)的能源成本有所增加，運(yùn)輸費(fèi)用也向各品類終端轉(zhuǎn)嫁；在下游環(huán)節(jié)，通過成本傳導(dǎo)影響了農(nóng)產(chǎn)品、消費(fèi)品等價(jià)格，農(nóng)業(yè)機(jī)械、化肥生產(chǎn)依賴原油衍生品，制造業(yè)也因?yàn)槟茉春驮蟽r(jià)格雙雙上漲而推高了終端售價(jià)，最終從工業(yè)端到消費(fèi)端形成了全鏈條的價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，總體來說，美國冬季風(fēng)暴對部分商品價(jià)格產(chǎn)生了短暫影響，但長期走勢還需要進(jìn)一步觀察。對于國內(nèi)市場而言，今年以來部分商品價(jià)格在期貨市場已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上漲。

數(shù)據(jù)寶的統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月27日收盤，銀、碳酸鋰、錫、鉑、鈀等多個(gè)品種在1月以來的漲幅超過了20%；另外，金、低硫燃料油、苯乙烯、丁二烯橡膠、燃油、不銹鋼等品種的漲幅也超過了10%。

A股周期股業(yè)績有望出現(xiàn)反轉(zhuǎn)

總體來看，當(dāng)前商品價(jià)格漲幅較大的主要集中在資源類品種，相關(guān)公司有望從中受益，比如贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等鋰礦公司，興業(yè)銀錫、盛達(dá)資源等銀礦公司，錫業(yè)股份等錫資源公司。部分公司的股價(jià)也出現(xiàn)了大幅上漲，像湖南白銀、四川黃金、白銀有色等公司在1月以來的漲幅都超過了100%。

另外一些相對冷門的化工品種也有較好的表現(xiàn)。國金證券認(rèn)為大化工板塊可能會(huì)重新估值，背后的核心驅(qū)動(dòng)力包括供給端的政策以及中國化工產(chǎn)業(yè)的地位。具體來說，供給端的政策指引可能會(huì)讓供給端的天花板更加明確，在產(chǎn)業(yè)地位方面，當(dāng)前中國化工產(chǎn)業(yè)的地位和經(jīng)營情況存在嚴(yán)重錯(cuò)配，后續(xù)修復(fù)的概率較高；此外，市場可能低估了流動(dòng)性對該板塊的影響，化工板塊是少數(shù)處于周期底部、基本面趨勢向上且估值具備性價(jià)比的大板塊，在這樣的大背景下，流動(dòng)性對板塊漲幅的影響可能會(huì)超出預(yù)期。

根據(jù)數(shù)據(jù)寶的統(tǒng)計(jì)，在有2家及以上機(jī)構(gòu)評級(jí)的個(gè)股中，有色、化工、石油石化、鋼鐵等周期板塊里，有20只個(gè)股2026年的凈利潤預(yù)計(jì)將暴增超過100%（在機(jī)構(gòu)一致預(yù)測2025年凈利潤為正的基礎(chǔ)上，且公司尚未發(fā)布業(yè)績預(yù)告或預(yù)計(jì)盈利）。

其中，馬鋼股份被機(jī)構(gòu)一致預(yù)測今年的凈利增速接近12倍，位居首位。華安證券表示，馬鋼股份是安徽省的頭部鋼企，在輪軸板塊具備優(yōu)勢，隨著鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，長板材業(yè)務(wù)具備盈利修復(fù)的機(jī)會(huì)。

硅烷科技被機(jī)構(gòu)一致預(yù)測今年的凈利增速超過9倍。中原證券的研報(bào)指出，考慮到“反內(nèi)卷”背景下光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的回暖以及未來硅基負(fù)極材料和區(qū)熔級(jí)多晶硅等新型應(yīng)用領(lǐng)域的不斷涌現(xiàn)，硅烷科技?xì)怏w產(chǎn)品的需求未來可能會(huì)持續(xù)增加。