2月28日，愛奇藝發(fā)布2023年全年財報。全年總營收319億元，同比增長10%；non-GAAP（非美國通用會計準則）運營利潤36億元，同比增長68%，凈利潤28億元，同比大增121%。

愛奇藝的全面增長

與以往不同，愛奇藝的這次增長是全方位的。

會員服務、在線廣告、營收均實現同比兩位數增長，國際版首次實現全年運營盈利，同時降本方面也取得進展，全年內容成本同比下降2%。①

這是愛奇藝自成立以來首次實現全年四個季度全面盈利。

為什么愛奇藝能告別虧損？要知道，長視頻的虧損是常態(tài)。

“難，長視頻行業(yè)太難了。這個行業(yè)是有盈利的企業(yè)，但我們三家（優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊）什么時候能盈利？按照現在的生存環(huán)境，盈利指日可待那是癡心妄想。”②

這是2021年第九屆中國網絡視聽大會上，阿里大文娛總裁、優(yōu)酷總裁樊路遠的一段發(fā)言，他的話道盡長視頻平臺苦楚，那就是長視頻盈利太難了。

愛奇藝自是如此。到2022年，愛奇藝已是自成立以來連續(xù)12年虧損。2022年，愛奇藝官方稱自己首次實現全年盈利，但細看財報不難發(fā)現——這一年的盈利，其實是在剔除了資產減值損失、股份支出等之后實現的盈利12.84億元。如按照non-GAAP計算，愛奇藝歸屬股東凈利潤是-1.36億元。也就是說，2022年，愛奇藝依然還在虧。

2023年2月22日，愛奇藝(IQ.US)發(fā)布截至2022年12月31日未經審計的第四季度和全年財報。全年總營收290億元。2022年，愛奇藝基于non-GAAP的運營利潤為22億元，運營利潤率7%。相比2021財年，愛奇藝總營收306億元人民幣，減少16億元。

主營收下滑卻宣傳實現經營性盈利，其主要原因就在于支出的三費（研發(fā)費用、營銷費用和營業(yè)費用）下降。

2021年，愛奇藝的研發(fā)、營銷、營業(yè)三費分別為27.95億元、47.25億元、75.2億元。

2022年，愛奇藝的三費分別為18.99億元、34.67億元、53.66億元。

2022年分別減少了大約9億、12億、21億，三項費用支出加在一起，少了約42億。

所以2022年愛奇藝能實現經營性盈利，主要得益于三費降低后的“節(jié)流”。③

但2023年的愛奇藝在各個指標上都有大幅提高，即使按按照美國通用會計準則non-GAAP計算，也是賺錢了。這又是為什么呢？

盈利的真正來源

下面我們來探究2023愛奇藝真正盈利的根源。

看愛奇藝2023年財報圖，不難發(fā)現其賺錢的大頭來自會員服務，高達203億元，同比增長15%。相比之下，在線廣告的收入現在只有3成，還未恢復到2019年的水平。而其他兩項占比更小。

也就是說，2023年愛奇藝能盈利，主要靠的是會員服務的收入。這里要搞清楚的是，愛奇藝會員服務收入的上漲，并非是因為會員人數的增加。

2019年6月，愛奇藝官方就公布了平臺會員人數破億，到2023年第四季度，愛奇藝日均會員訂閱數為1.003億，甚至還趕不上2022年同期1.116億的人數。

由此可見，四年來愛奇藝會員數量并沒有提升，還有所下降。

人數沒漲，收入卻大幅增加，只有一種可能，會費漲價。

愛奇藝會員在2020年11月、2021年12月以及2022年12月三次提價，黃金VIP會員連續(xù)包月的價格從每月15元月漲至每月19元、每月22元再到每月25元。

這里尤其說說2022年底的那次密集提價：2022年12月16日0:00起愛奇藝宣布對愛奇藝黃金VIP會員及星鉆VIP會員訂閱價格進行更新，調整后黃金VIP會員連續(xù)包月、連續(xù)包季、連續(xù)包年分別為25元、68元、238元；黃金VIP會員年卡為258元；星鉆VIP會員連續(xù)包月、連續(xù)包年分別為45元、428元；星鉆VIP會員年卡為448元。此前，黃金VIP會員連續(xù)包月、連續(xù)包季、連續(xù)包年分別為22元、63元、218元。而星鉆會員連續(xù)包月、連續(xù)包年此前則為40元、398元。

幅度不可謂不大，歷經三次提價，愛奇藝訂月度平均單會員收入自然有了明顯提升。

至此，我們應該清楚，愛奇藝2023年會員服務的豐收其實主要源于2022年年末那次會費漲價的滯后效應。

愛奇藝2021年、2022年、2023年第三季度營收對比。制表：黃文斌

從過去三年愛奇藝財報圖可知，除了會員服務價位 的提升，愛奇藝在在線廣告服務、內容發(fā)行以及其他業(yè)務的營收均沒有明顯增長，甚至有些業(yè)務還出現下滑。

除了提費，2023年愛奇藝盈利的另一秘訣是降本。

2021年，愛奇藝提出“降本”策略：從以爭奪市場份額為目標，改成以利潤為目標。

降本主要分為營收方面的營銷與人力，與內容方面的購買與自制成本的減少。

這樣效果顯而易見。2022年中，愛奇藝的營收成本對比2021年就下降了18%左右，少花了52億元。2022年，愛奇藝內容投入降低了19%。

2023年愛奇藝繼續(xù)延續(xù)“降本”策略。營收、銷售管理與研發(fā)的總費用與大幅降本的2022年基本持平。

而這兩年成本下降的主要原因，除了公布不多的營銷與人力裁減后成本的下降外，主要在于內容成本（包括版權費用、制作原創(chuàng)內容等）的下降。2023年，愛奇藝的內容成本占營收的占比進一步從56.9%降低至50.8%。

這兩年愛奇藝降低內容成本的辦法。

在外，首先或主要是大幅縮減內容購買支出，不再盲目燒錢搶知名IP、搶流量明星；其次是砍掉或收縮其他不怎么賺錢的業(yè)務，比如短視頻產品“隨刻”；然后就是裁員。

在內，把錢和精力都主要砸在自制劇上，專注自制頭部原創(chuàng)劇，和小而精的分賬劇，不刻意做腰部劇。

據愛奇藝高管在2023年Q4及全年的電hua會議中的說法，2023年“上新重點劇集中原創(chuàng)劇集數量占比超過65%，為公司史上年度新高，優(yōu)化了內容成本結構”。④

最后為了更好地省錢和打造爆款，愛奇藝還用上了生成式AI。

2023年2月，愛奇藝和百度宣布達成合作，全面接入百度“文心一言”，把AIGC的技術應用于愛奇藝的內容搜索、內容宣發(fā)、內容創(chuàng)作工具、小說創(chuàng)作等業(yè)務。⑤

它除了能夠較好的節(jié)省成本外，還能幫助內容團隊預測一個內容會不會爆款。

一般說來，這些長視頻平臺的觀眾而言，是談不上什么忠誠度的。通常是“哪里有爆款劇，就往哪里跑”。但就愛奇藝而言，提價，會員沒跑；降本，公司沒倒，這一切都源于愛奇藝2023年原創(chuàng)內容的紅火。

以爆款劇為核心的高品質的原創(chuàng)內容，是愛奇藝拴住會員的根。

2023年自制劇的豐收

根據第三方平臺云合數據，2023年全網劇集會員內容有效播放TOP 10的電視劇里，在愛奇藝播放的有8部。（有效播放：綜合有效點擊與受眾觀看時長，去除異常點擊量，并排除花絮、預告片、特輯等干擾，真實反映影視劇的市場表現及受歡迎程度。）同時2023最為轟動播放后幾乎成為一種現象劇本的《狂飆》，也是愛奇藝獨播。

第三方機構QuestMobile發(fā)布的《2023中國移動互聯網春季大報告》數據顯示，《狂飆》播放期間，愛藝奇平均每天獲得768萬增量用戶、平臺流量達4.32億。愛奇藝在《狂飆》熱播期間活躍用戶達64.4%，促活用戶達32.5%，純拉新3%。這也導致2023年一季度成了愛奇藝營收和會員的雙巔峰。

另外在數量上，2023年愛奇藝劇集以123部的數量領先，燈塔專業(yè)版數據顯示，獨播劇供給較2022年增長26.6%。

2022-2023兩年間，愛奇藝共計推出了10部內容熱度值破萬的劇集，全部為愛奇藝出品原創(chuàng)內容。從題材類型來看，愛奇藝在古裝和懸疑兩大主流賽道中仍然表現出較高水準，根據藝恩年度數據，2023年播映指數TOP10古裝劇及懸疑劇榜單中，愛奇藝劇集占比均在五成及以上。

看來，無論是上榜數還是播放數，愛奇藝都做到了清場式遙遙領先。

反映到財報上，在重點劇集熱播期收入中，原創(chuàng)劇集對收入的貢獻占比超過80%。已連續(xù)7個季度保持在50%以上。2023年愛奇藝會員服務營收同比增長15%。細分到平均會員收入上，月度平均單會員收入同比增長13%，達到15.98元，創(chuàng)歷史新高，連續(xù)5個季度環(huán)比增長。

2023年，愛奇藝熱度值達到9000以上的項目數量較2021年增加了71%。

這意味著，原創(chuàng)內容質與量同升，原創(chuàng)內容已經成為愛奇藝獲客與留存的現金牛。對于行業(yè)而言，這是長視頻平臺終于真正“靠內容掙錢”的重要注腳。⑥

隨著觀眾口味的挑剔和市場競爭的加劇，以往只要有了IP有流量基礎，就基本能保證收視效果的那一套已越來越行不通了。這也意味著，視頻平臺的競爭最終要回到原創(chuàng)能力的打磨上。

在這一點上，愛奇藝在長視頻領域做的是不錯的。它做原創(chuàng)不到十年的時間，有已超過20位導演的人生的第一部商業(yè)作品誕生在這里。

通常爆款劇第一大作用是極大的吸引人成為會員，另外其所在公司對其熱門的自有版權IP的商品化開發(fā)，比如圍繞IP的核心角色做文創(chuàng)產品、聯合消費類產品做聯名等也會帶來相應收益。2023年的《狂飆》和《蓮花樓》都有周邊和衍生品。從財報數據來看，目前愛奇藝這塊業(yè)務的體量并不算大，IP衍生相關的收入歸屬于“其他業(yè)務收入”，2023年愛奇藝“其他業(yè)務收入”為28.8億元，占比總營收不足10%。

也就是說，愛奇藝圍繞著爆款劇周邊所做的一系列商業(yè)性運作仍不夠出色，尚未真正撐起其營收重任。

爆款劇帶來的隱憂

首先，爆款劇的打造具有極大的偶然性。

愛奇藝目前盈利的基本點來源于爆款劇的爆火所帶來的會員入會、廣告及周邊相關產品售賣收益，但由于其天生的不可捉摸性，使得深度依賴它的愛奇藝的營收與盈利前景也蒙上了一層不確定性。愛奇藝的兩款爆火劇《人世間》和《狂飆》實際上很難找到其爆火規(guī)律。

根據骨朵數據，2023年愛奇藝第四季度已經播出的《田耕紀》《寧安如夢》和《無所畏懼第1季》最高熱度均不及《蓮花樓》，更不用說《狂飆》。所以說真正的爆款堪稱可遇不可求，一家公司如果過度依賴爆款劇生存，那將是極其危險的。

因為這種爆款劇的開發(fā)，本生就帶有賭博性質，誰也不知道下面哪一部劇爆火。

其次，愛奇藝的“降本”蘊藏這巨大的風險。

而愛奇藝大刀闊斧改革，并未真正解決長視頻商業(yè)模式痛點，依靠“降本增效”盈利的同時，其實也加大了平臺可持續(xù)發(fā)展的風險。

畢竟，誰也難以預測下一步爆款一定是哪個作品，說不定其降本所砍掉的某一個品種恰就是后來爆火的品種。

業(yè)內有分析認為，此次愛奇藝扭虧為盈，一方面來自于幾部熱播劇拉動了會員增長，以及會員漲價的因素；另一方面得益于“降本”措施初現成效，包括對內容成本的控制。但從長遠來看，未來平臺可能要面對優(yōu)質內容短缺，會員出走的風險。⑦

另外，愛奇藝這種把大多數處于探索中的未盈利項目斬盡殺絕的做法，最終可能導致的是平臺想象力的消失，一旦全IP產業(yè)鏈的布局乏力，其關于游戲、文學、直播、票務等第二曲線的探索停止，愛奇藝未來盈利的空間在哪里？

越聚焦核心業(yè)務變現，越是難以實現大跨步商業(yè)化增長。也許，內憂外患的情況下，愛奇藝需要做的是邊緣業(yè)務的不斷嘗試，探索新的盈利模式，而非急于追求一時的盈利。有市場消息稱在2021年底的裁員中，隨刻、愛奇藝號、工作室等部門幾乎整個被裁員。即便是曾經做過的，數據也跑的極為不錯的短視頻業(yè)務，為了節(jié)省成本，愛奇藝也選擇了放棄。新業(yè)務探索，意味著新的增長希望，也是彌補主營業(yè)務增長的一種方式。也許對于愛奇藝來說放棄探索其實并不容易，只是“巧婦難為無米之炊”，相比探索未來，眼下有更要緊的問題去解決。⑧

換句話說，愛奇藝接下來能否出爆款續(xù)上這波用戶熱度，將決定平臺未來走向。

押對作品，就會提升效率，有望更上一層樓；反之，又將面臨熱情退后的市場考量，若長期沒有爆品，平臺是否將再度陷入困局。

“降低內容支出固然是控制成本的高效手段，但以內容為產品的愛奇藝在縮減內容支出后，還如何保持高質量內容的持續(xù)輸出才是問題的核心。不能為了降本，傷害未來增收的可能性?！庇耙晱臉I(yè)者丹丹進一步補充道，“當降本措施‘發(fā)揮到極致’，愛奇藝想增收就必須另辟蹊徑。但找到合理的途徑至關重要，而不能單純以犧牲用戶體驗為代價。”⑨

前面說過，現在的愛奇藝其實更像一家影視公司，而非流媒體互聯網平臺企業(yè)。這就導致其行業(yè)價值具有高度的不確定性，過于依賴爆款內容的輸出。無論是資本估值，還是實際的行業(yè)經營，它都遠遠不如互聯網平臺企業(yè)。

至少照目前的發(fā)展態(tài)勢看，愛奇藝之類的長視頻是很難獲得與其背后的互聯網平臺一樣的資本估值的。

同時愛奇藝深度依賴的用戶付費也存在極大的不確定性?，F在的用戶對長視頻平臺是談不上什么忠誠度的，“人隨劇走”的現實，讓愛奇藝們輕松不得，這實際上是愛奇藝們依靠降本獲得短暫增效后的后遺癥，折射的是愛奇藝為首的長視頻商業(yè)模式盈利途徑的逼仄與盈利模式的尷尬。

短視頻搶飯碗無能為力

傳播體操創(chuàng)始人卓然認為，真正對“愛優(yōu)騰”這類長視頻平臺產生威脅的，是短視頻平臺的短劇內容。

短劇可以視為對傳統(tǒng)長視頻劇集、網大的降維打擊，進一步瓜分“愛優(yōu)騰”的非頭部劇集流量。未來消費者的劇集消費模式很可能是：短視頻平臺看短劇，愛優(yōu)騰上看爆款，電影院里看特效的組合。

也就是說，短劇平臺極有可能會切走長視頻平臺的劇集娛樂流量，搶占用戶劇集娛樂場景。⑩

在當下人們生活節(jié)奏普遍追求“短平快”的趨勢下，傳統(tǒng)的強調內容與深度的長劇注定很難占的市場，除非《狂飆》這樣的大爆款劇出現。

短劇尤其是在財力雄厚的抖yin快shou接手，其無需專業(yè)演員專業(yè)演技專業(yè)拍攝，無需內容深度，無視劇情界限，無腦、高節(jié)奏、高密度、快刺激的風格，極大迎合了本就素質不高的上網人群。

20021年6月3日在第九屆中國網絡視聽大會上，騰訊副總裁、在線視頻首席執(zhí)行官孫忠懷對短視頻開炮，批低智洗腦短視頻像豬食。以低俗糟粕博取關注的短視頻內容，其廣泛傳播消耗了用戶的大量時間，并在洗腦式的簡單重復中，潛移默化地沖擊用戶觀念、拉低用戶心智。?

只要有市場，豬食就是黃金。抖yin堪稱最大的豬食供養(yǎng)者，其風風火火橫掃天下。而對愛奇藝這樣的長視頻來說，你弄出來了牛排又怎樣呢？沒人吃，就連豬食也不如。

作為一家創(chuàng)辦以來10多年一直在虧損的企業(yè)，它的財務狀況究竟怎樣，倒很少人關注。

愛奇藝的負債率有多高？

財報顯示，愛奇藝總資產460億，總負債397億。負債結構上，400億的負債中有280億的流動負債。這些短期負債中，應付賬款有60億，應付票據83億，客戶存款及墊款有42億。

再來看現金流方面，2020年、2021年、2022年連續(xù)三年經營活動產生的現金流凈額為負，分別為-54億、-59億、-7057萬。而籌資活動產生的現金流金額分別為93億、-29億以及44億。

另外一組不完全的融資數據顯示，過去一年，愛奇藝先后完成了三輪融資，總募資額近13億美元。天眼查顯示，2022年8月，愛奇藝曾融資5億美元。

也就是說，從2020年到2022年，愛奇藝經營所需的現金流，主要來源于籌資。而對于一個經營10多年一直處于虧損的企業(yè)來說，其經營現金流其實只能有兩個途徑，籌資，還有就是母公司輸血。但公司遲遲無法盈利，也導致愛奇藝蘊藏這巨大的債務風險。

截至2022年末，愛奇藝現金及現金等價物、受限制現金及短期投資合計余額也僅為 87 億元，真正能拿出的可能遠低于這個數字。同期，流動負債科目下一年內需償付的可轉債余額為 83.05 億元。也就是說，實際上愛奇藝能拿出的現金流是遠遠不能覆蓋其一年內需償付的可轉債的。

高達397億元的總負債，尤其是281.3億元的流動負債，像一把利劍，始終高懸在愛奇藝頭頂。如果愛奇藝未來持續(xù)不能盈利，不知道投資者和其背后的母公司的耐心能持續(xù)多久。

愛奇藝想要增長，要么另尋新路。首先，做長不棄短。根據艾瑞咨詢，2021年到2023年，短劇市場的增長分比為291%、176%和267%。一方面，短劇時間短，劇情反轉多的高多巴胺特點迎合了用戶的需求；另一方面短劇成本低，制作周期短，回報又快又多，推動了短劇在供給端的爆發(fā)。

不過目前微短劇已經走入新階段，長視頻、短視頻平臺都虎視眈眈，在這方面，抖yin與快shou更為擅長，它們能給愛奇藝這類長視頻們機會嗎？另外就長視頻內部，愛奇藝在這部分的布局也不如騰訊視頻、優(yōu)酷等，所以愛奇藝在這方面的嘗試能不能成為第二增長曲線，還不好說。

其次，發(fā)力海外。最近幾年，國劇出海已經成為了熱門新聞。數據顯示，2023年陸劇在泰國網絡播放市場份額已經排第一，超過了韓劇。

愛奇藝在這方面走到了國內同行的前列。其國際版APP在2019年上線，到2020年11月，愛奇藝國際版APP月活就已突破1千萬，2021年愛奇藝國際版APP下載量在馬來西亞和泰國分別排名第一；2022年，愛奇藝成為中國出海排名第一的長視頻APP。愛奇藝官方數據顯示：愛奇藝覆蓋劇集、綜藝、電影等多元內容賽道，向全球200+國家和地區(qū)，累計發(fā)行7000+小時內容。

根據財報，愛奇藝2023年第四季度海外業(yè)務取得不錯進展，會員收入、廣告收入均實現兩位數增長。其中，海外會員收入方面，中國香港、日本、英國市場同比增長超80%，墨西哥、韓國市場同比增長超50%；海外廣告收入同比增長20%，環(huán)比增長49%。愛奇藝國際版首次實現全年運營盈利。?

不過當下，國劇出海的規(guī)模偏小，核心市場仍然在東南亞，次之則是韓國、日本等。無論是審核差異還是審美差異，都在制約著中國劇集走向世界。?

至此，我們對2023年愛奇藝財報以及其發(fā)展歷程做了一個簡單的梳理，愛奇藝從長達12年的虧損到今天扭虧為盈，主要依靠的是兩個基本點，一個中心。兩個基本點是提會員費，降低運營成本。一個中心是專注自制原創(chuàng)內容，極力打造爆款劇。

經過深入分析，我們認為，愛奇藝的盈利前景很難談得上持續(xù)的樂觀。因為其主要立足點的爆款劇可謂可望不可長得，具有濃厚的賭博性質。而在此基礎上的會員提價和裁員減負更是不具可持續(xù)性。

令人擔心的是，愛奇藝除了在打造爆款劇這一事件上發(fā)力外，還找不到另一項能給其帶來持續(xù)穩(wěn)定收益的項目，2024如果弄不出《狂飆》們，它是不是又要陷入持續(xù)的虧損？

[引用]

①（愛奇藝業(yè)績全面上揚的背后：堅持“內容為王”、擁抱AI技術 華爾街見聞2024-03-05 ）

②（業(yè)績“狂飆”的愛奇藝 為盈利付出了多少？ 鰲頭財經2023-05-19 記者丨寧曉敏 見習生丨 姜丹出品丨鰲頭財經（theSankei））

③（愛奇藝們的“囚徒困境”：一份“羞恥”的盈利財報 互聯網江湖專欄2023-02-27 作者：志剛）

④（多虧了VIP會員，愛奇藝終于賺錢了 DT商業(yè)觀察2024-03-01 ）

⑤（多虧了VIP會員，愛奇藝終于賺錢了 DT商業(yè)觀察 來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客作 者：張晨陽、鄭曉慧）

⑥（愛奇藝2023年報： 輕舟已過萬重山 36氪2024-03-06 ）

⑦（首季盈利靠“減法”？愛奇藝“降本增效”賭的是現在還是未來？和訊網2022-06-02 ）

⑧（愛奇藝們的“囚徒困境”：一份“羞恥”的盈利財報 互聯網江湖專欄2023-02-27 作者：志剛）

⑨（認錯”后，愛奇藝還能另辟蹊徑增收嗎？鏡觀臺2023年02月24日 作者 | 陶 淘）

⑩（“愛優(yōu)騰”長視頻平臺陷入發(fā)展困境，該如何破局？ 來自人人都是產品經理 2023-11-24作者：劉漁）

?（騰訊副總裁孫忠懷批低智洗腦短視頻像豬食，拉低用戶心智 IT之家 2021-06-04）

?（愛奇藝2023年凈賺28億 海外業(yè)務和AIGC成業(yè)務增長新動力 TechWeb2024-02-29 ）

?（愛奇藝盈利，全靠漲價？2024-03-07 來源: 藍鯨財經 文|伯虎財經 夢得）

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