【核心結論】

方向比速度更重要，在順周期等待風來。傳統(tǒng)的順周期方向， 主要包括大金融、基礎設施、建材 等待；高頻率數據已經得到改善，政策將繼續(xù)發(fā)力，消費(食品工業(yè)、家用電器)、醫(yī)療 等待有望逐步反饋；產業(yè)周期 同樣值得關注的是，電子產業(yè)正處于催化階段，科技50指數 或者是趨勢上的轉折點。

第一，回顧市場

上周(9月4日)a股～九月八日)保持震蕩，主要指數、前五名行業(yè)板塊表現如下兩張圖所示：

信息來源：Wind，數據時間為2023/9/4-2023/9/8，行業(yè)為申萬一級行業(yè)。

信息來源：Wind，數據時間為2023/9/4-2023/9/8，行業(yè)為申萬一級行業(yè)。

上周主要寬基指數震蕩整理，科技50指數回調幅度較大。國防軍工、煤炭、石油石化等行業(yè)板塊逆勢收漲；媒體板塊明顯領跌，電氣設備、美容保養(yǎng)、醫(yī)藥生物等領域表現疲軟。上周，北向基金繼續(xù)凈賣出超過47億元。

在9月4日文章 在《絕處的第三聲槍響》中，有以下明確觀點，簡要回顧如下：

l 中證500指數分析為：短期或轉至寬幅波動節(jié)奏，區(qū)間為5630-5912點；

l 滬深300指數分析為：短期內大概率保持震蕩，將受到上方趨勢線的壓制，壓力位為3942點；

l 科技50指數分析為：短期內或將繼續(xù)領先于其它指數，首個反彈目標為980點一線；

l 市場整體判斷為：“政策底”不必懷疑，順周期和科創(chuàng)50有望搶占“市場底部”。

第二，后勢展望

與市場實際走勢相比，主要寬基指數保持震蕩，符合預期；但科創(chuàng)50回調幅度較大，未能維持持續(xù)領先的反彈節(jié)奏。 下面簡單分析一下主要寬基指數的技術。

圖片：中證500指數日線圖，來源Wind，2021/12/2023/9/8

根據CSI500指數的日線圖，9月4日最高探到5829點后，逐步開始回調，最低探到9月8日5683點左右，沒有超出預期的震蕩范圍，同時成交量持續(xù)下降，短期內保持5630-5912點的震蕩觀點。

圖片：來自Wind的滬深300日線圖，2021/12/2023/9/8

從滬深300指數日線來看，9月4日最高反彈至3854點后逐漸回調，明顯受到上方趨勢線的影響。①壓制，同時交易量繼續(xù)下降?；蛘叨唐趦缺３终鹗幐窬?，到達3695點附近支撐后，仍有很大概率向上震蕩(圖中藍色箭頭)。

圖表：來自Wind的科創(chuàng)50指數日線圖，2022/14-2023/9/8

從科技50指數的日線來看，上面980點的關鍵壓力并沒有得到嘗試。因為9月7日大幅下跌，趨勢線又跌了。①接下來，直到9月8日才能向上收復，短期內更有可能仍然圍繞這條趨勢線進行爭奪(圖中黃箭)。

總的來說，市場正處于一個擺脫單邊下行趨勢的震蕩整理過程中。 從寬基指數的角度來看，市場沒有明顯的質變；從行業(yè)角度來看，順周期行業(yè)(煤炭/石油石化/有色金屬/機械設備/建材等。)在過去兩周的市場中繼續(xù)領先，在“實際復蘇”的道路上明顯“搶跑”。盡管股票博弈具有明顯的特點，但市場上可能已經逐漸對宏觀經濟上行趨勢達成共識—— 8月份發(fā)布的周末CPI、PPI數據同比增長，環(huán)比增長，也為這一共識提供了數據支持。

除傳統(tǒng)認知中的“順周期”產業(yè)外，電子(半導體)產業(yè)也表現出較強的個人周期預期。 ，在過去的兩個星期里，它逐漸成為TMT相關領域中相對活躍的角色。國內“華為產業(yè)鏈”最近的變化有望在全球產業(yè)周期底部形成加速催化因素。拋開成長與價值的“風格之爭”，把握好賠率思維周期中的邊際改善因素，才是當前最關鍵的問題。

第三，投資建議

方向比速度更重要，在順周期等待風。 關注“中特估計” “主題，醫(yī)療，消費 建議關注景順長城能源基礎設施混合A(260112)等與掛鉤宏觀或需求穩(wěn)定的方向。;中期看，數字經濟 代表性的科技主題仍然是中期的重要推薦。傾向于穩(wěn)定的投資者仍然應該始終保持良好的固定收益設備，如華泰柏瑞鼎利混合C(004011)。

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