最近，小鵬汽車上了三次熱搜。第一次上熱搜是因?yàn)?G6 發(fā)布，第二次上是因?yàn)榈玫搅舜蟊姷耐顿Y，昨天是第三次上熱搜，這次是因?yàn)樾※i汽車將以約 54 億元人民幣的總對(duì)價(jià)，收購(gòu)滴滴的造車項(xiàng)目。據(jù)了解，雙方將共同推出代號(hào)為 "MONA" 的新品牌，劍指 15 萬(wàn)元級(jí)別的市場(chǎng)。

這不禁讓人想起，何小鵬稍早之前在二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上的那番表態(tài)：小鵬汽車有信心在最主流的 15 萬(wàn)元級(jí)市場(chǎng)推出全自動(dòng)駕駛汽車?，F(xiàn)在看來(lái)，滴滴就是小鵬汽車進(jìn)入 15 萬(wàn)元市場(chǎng)的跳板。

2025 年是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為的新能源市場(chǎng)的臨界點(diǎn)。在臨界點(diǎn)到來(lái)之前，小鵬汽車已經(jīng)開(kāi)始在產(chǎn)品、銷量、資源等方面 " 狂飆 "，以期拿到更多籌碼。

01 小鵬 " 援助 " 滴滴，沒(méi)有人是 " 冤大頭 "

據(jù)何小鵬透露，無(wú)論是和大眾還是滴滴的合作，都是小鵬汽車（簡(jiǎn)稱小鵬）根據(jù)自己的戰(zhàn)略，主動(dòng)去合作和布局的。既然是主動(dòng)合作，必然有驅(qū)動(dòng)小鵬主動(dòng)談合作的理由。這個(gè)問(wèn)題與一個(gè)話題直接相關(guān)，那就是誰(shuí)在合作中付出、誰(shuí)受益。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，從付出與收益的角度切入，獲益更大的是小鵬。

與小鵬相比，滴滴投入到 " 造車 " 上的時(shí)間點(diǎn)晚了約三年。2018 年，滴滴聯(lián)合 31 家汽車制造、零配件制造、新能源、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的企業(yè)組成了洪流聯(lián)盟。

洪流聯(lián)盟是滴滴與汽車行業(yè)的合作橋梁，滴滴希望通過(guò)它可以與汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游達(dá)成合作，共建汽車運(yùn)營(yíng)商平臺(tái)，推進(jìn)新能源化、智能化、共享化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

不過(guò)，滴滴一直表示不造車，也不謀求成為未來(lái)最大的汽車運(yùn)營(yíng)商。可見(jiàn)，滴滴對(duì)汽車業(yè)務(wù)十分謹(jǐn)慎。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，直接造車并不是滴滴的最優(yōu)選。

一方面，造車是吞金巨獸，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌曾表示沒(méi)有 200 億不要上牌桌，而彼時(shí)的滴滴雖贏得了網(wǎng)約車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，但還未盈利，同時(shí)需要發(fā)展其他新業(yè)務(wù)，資金上并不富裕。

另一方面，造車并非滴滴的長(zhǎng)板所在，滴滴需要踩很多坑、交很多學(xué)費(fèi)。而且網(wǎng)約車市場(chǎng)的規(guī)模遠(yuǎn)沒(méi)法和 C 端市場(chǎng)相比，恐怕不足以讓滴滴實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

然而，滴滴和華為一樣，雖堅(jiān)決不造車，但還是沒(méi)少投入。

滴滴汽車業(yè)務(wù)的代號(hào)為 " 達(dá)芬奇 "，為了做好業(yè)務(wù)，滴滴在開(kāi)曼群島設(shè)立了一家全資子公司，從事智能電動(dòng)汽車研發(fā)。根據(jù)公告，截至 6 月末，其凈資產(chǎn)為 9.37 億元，還未盈利。在 2021 年和 2022 年，其虧損規(guī)模呈擴(kuò)大趨勢(shì)，從 7.63 億元增長(zhǎng)至 26.38 億元。一季度，滴滴自身的虧損為 12 億元。

對(duì)滴滴來(lái)說(shuō)，至少在財(cái)務(wù)層面，小鵬接手達(dá)芬奇項(xiàng)目可以減輕它的投入壓力。同時(shí)，雙方將合作造車，滴滴也并未失去參與造車的機(jī)會(huì)，一舉兩得。

對(duì)于小鵬來(lái)說(shuō)，這次合作的益處體現(xiàn)在銷量和財(cái)務(wù)上，這主要體現(xiàn)在幾個(gè)交易細(xì)節(jié)中。

實(shí)際上這次合作有對(duì)賭的成分，接受對(duì)賭的一方是滴滴。

小鵬沒(méi)有采取支付現(xiàn)金的方式完成收購(gòu)，而是增發(fā)股份。據(jù)小鵬港股公告，小鵬擬向滴滴最多增發(fā) 9113.179 萬(wàn)股，約占擴(kuò)大后股本的 5%。每股價(jià)格為協(xié)議達(dá)成前 5 日的小鵬港股均價(jià)，即 64.03 港元，總對(duì)價(jià)為 58.35 億港元。

滴滴想要拿到這 5% 的股份，需要滿足四個(gè)條件，四個(gè)條件中有三個(gè)和 MONA 的銷量有關(guān)。

可見(jiàn)，對(duì)滴滴來(lái)說(shuō)，最確定的收益只有交易達(dá)成當(dāng)天小鵬增發(fā)的 5800 多萬(wàn) A 類普通股，約合 37.24 億港元。 如果想拿到更多股票，只能按時(shí)完成 " 業(yè)績(jī) "。

另外，據(jù)小鵬總裁顧宏地在溝通會(huì)上透露，小鵬和滴滴實(shí)際達(dá)成了連續(xù)兩年下限為 10 萬(wàn)輛，上限為 18 萬(wàn)輛的年銷量對(duì)賭協(xié)議：這兩年匯總，當(dāng)年銷量超過(guò) 10 萬(wàn)輛時(shí)，滴滴將開(kāi)始獲得小鵬增發(fā)的股份，當(dāng)銷量達(dá)到 18 萬(wàn)輛時(shí)，能獲得最高增發(fā)數(shù)量，如超過(guò)這一銷量，不再額外增發(fā)。

對(duì)賭背后，是小鵬把滴滴的利益與自己捆綁在了一起。如果發(fā)展順利，滴滴能拿到股份，也能享受股份上漲帶來(lái)的溢價(jià)，因此它沒(méi)有理由不賣力。

小鵬則以較低的投入換來(lái)了更大的回報(bào)。

眾所周知，汽車行業(yè)有極強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，對(duì)小鵬這樣的新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，如果能借助外力擁有規(guī)模效應(yīng)，對(duì)業(yè)績(jī)和銷量都有幫助。一旦銷量達(dá)到一定規(guī)模，小鵬在供應(yīng)鏈上的話語(yǔ)權(quán)就更強(qiáng)，就能拿到更低的成本價(jià)，有利于盈利。

尤其是，目前小鵬的銷量和業(yè)績(jī)情況都不算好。

小鵬的收入來(lái)源分為汽車銷售和服務(wù)及其他兩部分，其中汽車銷售的占比超過(guò) 90%，如果銷量表現(xiàn)不佳，小鵬的收入模型就會(huì)坍塌。今年二季度，小鵬的收入為 50.6 億元，同比下降 31.9%，銷量為 2.3 萬(wàn)輛，同比下降 32.6%。通過(guò)這次合作，小鵬提前鎖定了超 30 萬(wàn)輛的銷量。何小鵬對(duì) MONA 的首款車很有信心，認(rèn)為 10 萬(wàn)輛以上的年銷量目標(biāo) " 很保守 "。

02 汽車市場(chǎng)博弈升級(jí)，新勢(shì)力將更務(wù)實(shí)

在達(dá)成交易前，滴滴對(duì)造車的態(tài)度是矛盾的。一方面，滴滴對(duì) " 造車 " 二字一直諱莫如深，程維曾直言 " 滴滴堅(jiān)決不造車 "。另一方面，滴滴在 2016 年就成立了自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)，這比一些 " 全職 " 造車的新勢(shì)力還要早，可見(jiàn)滴滴在汽車業(yè)務(wù)上有自己的想法。而讓滴滴對(duì)造車諱莫如深的原因在于，業(yè)務(wù)進(jìn)展不順利且前景不明朗。

2020 年 6 月，滴滴首次向公眾開(kāi)放自動(dòng)駕駛服務(wù)，這為滴滴的汽車業(yè)務(wù)奠定了初期的發(fā)展基調(diào)，即做自動(dòng)駕駛。此后，滴滴與理想汽車和比亞迪達(dá)成過(guò)合作，合作的內(nèi)容和模式與和小鵬的合作類似，但效果并不好。

其中，與理想的合作并未走到量產(chǎn)階段，滴滴本想借助理想的產(chǎn)品能力做一款 MPV，定位優(yōu)享市場(chǎng)專用車，但雙方理念不合。滴滴與比亞迪合作的目標(biāo)則是借助后者強(qiáng)大的成本控制能力，做一款針對(duì)快車市場(chǎng)的車型，但量產(chǎn)車的銷量不及預(yù)期。按照規(guī)劃，滴滴希望 D1（合作車型）每年能向市場(chǎng)投放 5 萬(wàn)輛，連續(xù)投放 5 年。2021 年至今，D1 的累計(jì)銷售量不超過(guò) 5 萬(wàn)輛。

滴滴之所以在猶豫的同時(shí)，在內(nèi)外兩邊下注，原因在共享化是汽車市場(chǎng)未來(lái)的方向之一。微博 CEO 王高飛對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的上下半場(chǎng)做過(guò)一個(gè)概括：互聯(lián)網(wǎng)上半場(chǎng)是各做各的，下半場(chǎng)是你做我的，我做你的，然后等到發(fā)現(xiàn)適合自己的，再形成新的平衡。當(dāng)汽車的軟件屬性越強(qiáng)，這個(gè)結(jié)論就越適合汽車市場(chǎng)。

可以說(shuō)，汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)緯度比以往更多，銷量、品牌是一方面，共享化、智能化是等新趨勢(shì)是另一方面。

小鵬的選擇其實(shí)也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

車企做 B 端生意早已有之，并且這些車企都從中嘗到了甜頭。比如北汽新能源，在 2019 年之前，它曾連續(xù)多年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)的銷冠，主要依靠的就是包括網(wǎng)約車、出租車在內(nèi)的 B 端市場(chǎng)。

在 2019 年之后，隨著網(wǎng)約車市場(chǎng)逐漸飽和、補(bǔ)貼退坡，讓北汽新能源的銷量一蹶不振，去年的銷量只有 5.02 萬(wàn)輛，不到 2018 年的三分之一。

北汽新能源不是沒(méi)想過(guò)辦法，問(wèn)題是長(zhǎng)期以 B 端為主要市場(chǎng)的策略，給品牌帶來(lái)了負(fù)面影響，導(dǎo)致 C 端用戶不買賬。

新勢(shì)力中也有做 B 端市場(chǎng)的，比如威馬和哪吒，2020 年，哪吒 N01 的 B 端銷量占比高達(dá) 50% 以上。目前，哪吒的 B 端銷量占比已經(jīng)逐漸降低。

因此，對(duì)小鵬來(lái)說(shuō)，與滴滴合作進(jìn)入 B 端市場(chǎng)，討論的重點(diǎn)不應(yīng)該放在 B 端市場(chǎng)會(huì)傷害小鵬的品牌。

原因有二，其一，哪吒已經(jīng)大幅降低了 B 端市場(chǎng)的占比，說(shuō)明車企從 B 端為主轉(zhuǎn)向 C 端為主，并未 " 此路不通 "，只要產(chǎn)品力足夠，就有可能。其二，與北汽新能源相比，小鵬小鵬 20 萬(wàn) -30 萬(wàn)地帶有 P7 這樣的爆款，同時(shí)此次合作對(duì)外使用的是 "MONA" 品牌，與小鵬品牌做了隔離。

可見(jiàn)，小鵬的選擇足夠務(wù)實(shí)。節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，小鵬的選擇意味著新勢(shì)力在今后都將更加務(wù)實(shí)，這也讓汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入了新階段。

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