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作者丨袁昌佑

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中國人民大學學術委員會副主席、中國資本市場研究院院長吳曉求近日在做客《國民財富大講堂》節(jié)目時表示，伴隨中國人均GDP超過1萬美元，居民收入在扣除消費后的盈余在不斷增多。

在有錢人持有剩余收入后，不能只讓他們投資黃金和房子，這是國家金融市場落后的表現(xiàn)。

吳曉求說，一國居民財富、證券化金融資產(chǎn)的比重在不斷提升，一方面說明這個國家的金融市場比較發(fā)達，另一方面也說明這個國家的金融是安全的。

他表示，中國金融有責任為社會提供多樣化的投資產(chǎn)品。因為資本市場不僅僅要為企業(yè)提供股權投資，其最終目標應該是讓社會有豐富的、可以充分自由選擇資產(chǎn)組合的能力和機制，其實質(zhì)是幫助民眾理財，讓民眾能夠通過這一渠道獲得和經(jīng)濟增長相匹配的收益，享受到經(jīng)濟增長的紅利。

吳曉求強調(diào)，一個成功的資本市場，其收益應該是超過無風險收益的，否則就沒有存在的價值。

他還稱，從核準制到注冊制，第一次真正解決了讓什么樣的企業(yè)上市的問題，有利于培育好的企業(yè)。

“我在若干年前就說過，中國真正有投資價值的企業(yè)，主要在創(chuàng)業(yè)板，少數(shù)在中小板，很少在主板。

因為投資的重點不在于企業(yè)的重要性、規(guī)模多大、或是什么級別，而看的是企業(yè)的成長性?！?/p>

他說，科創(chuàng)板和注冊制的推行，進一步提高了金融的市場化程度，讓那些真正符合資本市場理念的企業(yè)進入市場，這是他高度評價注冊制的原因。

吳曉求介紹，注冊制是一個全面的制度變革，發(fā)行只是開始，后面涉及到市場化定價、審核、信息披露要求、監(jiān)管重點、退市機制、中介機構責任、法律準備、特殊公司治理結構的安排等多方面內(nèi)容，都需要在注冊制的整體框架內(nèi)逐一落實。

其中，退市制度是注冊制的必要組成部分，和過去核準制下的退市制度差別很大。吳曉求認為，過去觸發(fā)退市的一個重要條件是虧損，但現(xiàn)在財務虧損未必觸發(fā)退市，但違法違規(guī)行為，特別是欺詐上市、內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假信息披露等，將觸發(fā)退市。

吳曉求指出，隨著注冊制的全面推行，監(jiān)管重心也要隨之轉(zhuǎn)移。過去，監(jiān)管部門承擔了太多責任，實際上這并不符合資本市場的要求。注冊制之后，監(jiān)管的重心將主要在透明度，監(jiān)管職能會得到簡化。

“投資者是很聰明的，監(jiān)管只需要維護住市場的透明度，要通過法律和其他手段，讓上市公司遵守如實披露信息的法定義務?！彼f。

對于金融科技監(jiān)管，吳曉求指出，商業(yè)銀行是第一金融業(yè)態(tài)，資本市場是第二金融業(yè)態(tài)，科技金融是第三金融業(yè)態(tài)。“我們不能拿前兩個金融業(yè)態(tài)去監(jiān)管第三金融業(yè)態(tài)。”

他說，要研究第三金融業(yè)態(tài)產(chǎn)生的背景、特點、風險結構和來源，然后制定與不同金融業(yè)態(tài)相匹配的監(jiān)管政策。

“無論是制度創(chuàng)新還是科技創(chuàng)新，核心是看它是否增加了社會福利，而不能只看到它是否帶來了新的風險。

如果增加的新福利能夠?qū)_掉它帶來的新風險，就應該是被鼓勵的金融創(chuàng)新；而如果它只為社會帶來了負能量、而沒有增加任何福利水平，那就不是金融創(chuàng)新?！?/p>

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